“資本市場高水平制度型開放穩步擴大。”中國證監會主席吳清9月22日在國新辦新聞發布會上表示。

支撐這一判斷的，是實實在在的舉措和數據?！笆奈濉逼陂g，全面取消行業機構外資持股比例限制，完善合格境外投資者制度，優化滬深港通、滬倫通、基金互認等互聯互通機制，建立完善境外上市備案制度；“十四五”期間，新增核準13家外資控股證券基金期貨機構來華展業興業，外資持有A股市值達3.4萬億元，269家企業境外上市。

加快推進資本市場高水平制度型開放是資本市場實現高質量發展的必由之路。近年來，資本市場對外開放正在深度上不斷拓展，資本市場的雙向開放力度不斷加大，在促進“引進來”的同時，進一步推動“走出去”。

“引進來”：深度拓展

外資機構在中國資本市場的布局更具韌性。一方面，外資機構的持股規模穩步增長。Wind資訊數據顯示，A股公司2025年半年報顯示，截至6月末，合格境外機構投資者(QFII)已進入1145家A股公司的前十大股東行列，合計持股市值為1434.64億元，較一季度末增加212.90億元。

外資機構持股總市值也存在巨大的增長潛力。高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團隊認為，截至2025年6月份，QFII和北向資金持倉占A股總市值的3%，在全球市場里處于較低水平(按外資持股比例計算)。若外資機構持股量恢復到2021年的峰值水平，預計將有0.2萬億美元的資金流入A股市場。

外資機構在中國市場投資標的更加多元。外資的投資選擇不再局限于少數行業龍頭股，而是覆蓋了超過1100家上市公司，表明其對各行業企業的挖掘正在深化。從行業來看，QFII前五大持倉行業為金融、信息技術、工業、材料、可選消費。

今年以來，中國股市表現亮眼。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團隊認為，除了市場情緒和流動性支持之外，企業基本面的改善也成為中國股市年初至今反彈的關鍵驅動力。這一改善也體現在MSCI中國指數的盈利企穩，以及盈利上修范圍擴大。

“MSCI中國指數的盈利增長具備可持續性，互聯網、科技、制藥和汽車等板塊，均呈現盈利預期上修趨勢，且板塊估值合理。”王瀅表示。

債券市場的吸引力在增強。中國規模超百萬億元的債券市場，為外資機構提供了除股票外的重要配置選擇，增強了中國資產吸引力的“立體感”。中國人民銀行發布的2025年7月份金融市場運行情況顯示，截至7月末，境外機構在中國債券市場的托管余額4.0萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.1%。

外資機構在華展業速度在加快。根據中國證監會發布的合格境外投資者名錄，截至今年8月底，累計已有907家境外機構獲得合格境外投資者資格，僅今年前8個月，就有來自瑞士、新加坡、韓國、澳大利亞等地的47家境外機構獲批。

在下一步的計劃里，吳清提到，更好發揮中長期資金“壓艙石”“穩定器”作用，持續強化長周期考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國、共享成長。

“走出去”：步伐加快

在“引進來”的同時，我國資本市場“走出去”也取得一定成效。“走出去”意味著我國更積極參與國際規則制定，促使國內市場與國際市場接軌，實現國內制度的國際化。

中國資本市場流動性強、估值處于偏低水平，為外資機構提供了良好的投資環境。截至目前，A股總市值已突破100萬億元，外資機構持倉穩定在3萬億元以上。同時，中國債券市場市值位居全球第二，為外資提供了多樣化的投資選擇。

企業在“走出去”的過程中，融資通道更加暢通。從2023年3月31日《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及配套指引正式實施至今，備案管理機制運行平穩。數據顯示，“十四五”期間，已有269家企業在境外成功上市。

不僅A股龍頭公司陸續赴境外二次上市，更有一批機器人、新消費等行業的企業在港股和美股上市，為全球市場提供優質資產的供給。這也意味著中國優質企業能夠利用全球資本市場的資源助力自身發展，同時也提升了中國企業在國際上的知名度與影響力。

此外，中資券商、基金公司加速“出海”。隨著“基金互認”“ETF互掛”“跨境理財通”等制度型開放取得效果，多家公募基金公司正積極拓展跨境業務，布局海外資產管理業務。同時，中資券商加大國際業務布局，為國際企業融資和并購提供專業服務。

中國資本市場對外開放的廣度與深度均在提升，不僅增強了外資對中國市場的信心，也為中國企業“走出去”提供了更強支撐。中國上市公司協會發布的《中國上市公司2025年半年度經營業績報告》顯示，今年上半年，A股上市公司實現境外收入4.90萬億元，同比增長4.50%，占比連續3年提升。

未來，隨著更多改革舉措落地，中國資本市場的開放程度將進一步加深，國際資本的參與也將更加廣泛和深入。“中長期而言，放松資本管制、擴大市場開放、資本市場改革和加大需求端刺激等更多措施，將有助于提振全球對中國經濟的信心?！比疸y財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆表示。

對于擴大資本市場制度型開放，中銀證券全球首席經濟學家管濤建議，可以從擴大股票通標的范圍，豐富跨境金融產品，拓展與其他國際交易所的互聯互通，放松人民幣形式進出的限制等方面著手優化互聯互通機制。同時，增強國內政策穩定性、透明度和可預期性，鼓勵和支持更多外資機構來華投資展業，打造“投資中國”品牌。