上市公司三季報(bào)是觀察全年業(yè)績(jī)的重要窗口。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三季報(bào)發(fā)布后，目前滬深兩市已有178家公司“組合式”財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)“亮紅燈”，有潛在觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的可能，四季度經(jīng)營(yíng)情況對(duì)這批公司來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。若不及時(shí)創(chuàng)收、扭虧，部分公司可能因觸及財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形而“戴帽”(*ST)。更為窘迫的是，一批風(fēng)險(xiǎn)公司面臨保殼危機(jī)。若年底財(cái)務(wù)指標(biāo)仍無(wú)法達(dá)標(biāo)，很可能因此退市。

退市風(fēng)險(xiǎn)下，不少公司展開(kāi)“自救”行動(dòng)，包括并購(gòu)重組、出售資產(chǎn)、破產(chǎn)重整、新簽訂單。北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“退市不免責(zé)”的全周期嚴(yán)監(jiān)管，促使企業(yè)以更規(guī)范的方式進(jìn)行保殼，進(jìn)一步推動(dòng)保殼需求從“隱性”轉(zhuǎn)向“顯性”。

178家公司財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)“亮紅燈”

根據(jù)退市新規(guī)：滬深主板公司，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元；科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，即觸及“組合式”財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，相關(guān)公司將在最新一期年度報(bào)告發(fā)布后，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，*ST公司將被終止上市。

從三季報(bào)來(lái)看，目前滬深兩市有178家公司可能觸及“組合式”財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。主板公司中，前三季度“凈利潤(rùn)虧損+營(yíng)收不足3億元”的公司有145家；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司中，前三季度“凈利潤(rùn)虧損+營(yíng)收不足1億元”的公司有33家。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分主板公司距離3億元的營(yíng)收指標(biāo)還有不小差距。今年前三季度，沙河股份、中國(guó)高科、仁智股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2086萬(wàn)元、6297萬(wàn)元和6854萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司中，個(gè)別企業(yè)距離1億元的“小目標(biāo)”還有5000萬(wàn)元左右的缺口，農(nóng)尚環(huán)境、ST泉為前三季度營(yíng)收分別為4593萬(wàn)元、4678萬(wàn)元。

中國(guó)高科前三季度營(yíng)收為6297萬(wàn)元，同比減少34.74%；歸母凈利潤(rùn)虧損1376萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司在三季報(bào)中表示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降。公司對(duì)醫(yī)學(xué)、在線教育業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，人員安置成本暫時(shí)性大幅增加。此外，公司于2024年10月出售了所持有的北京萬(wàn)順達(dá)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司股權(quán)，該公司不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)不再納入合并報(bào)表范圍，對(duì)公司本期利潤(rùn)有所影響。

記者發(fā)現(xiàn)，有51家*ST公司三季報(bào)凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)尚不達(dá)標(biāo)，若年底經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法改善，則有觸及“組合式”財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，公司將面臨退市。

例如，*ST新元前三季度歸母凈利潤(rùn)為虧損8172萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入僅6843萬(wàn)元。公司營(yíng)收下降的主要原因是今年資金短缺、人員流失導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。事實(shí)上，*ST新元已連續(xù)5年業(yè)績(jī)虧損，此前公司年?duì)I收均在1億元以上，尚能保殼。然而，公司今年前三季度營(yíng)收僅6843萬(wàn)元，年度能否突破1億元大關(guān)，對(duì)公司“保殼之戰(zhàn)”至關(guān)重要。

*ST新元還面臨其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自半年報(bào)起，*ST新元凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正為負(fù)。若截至年底凈資產(chǎn)依舊為負(fù)，則公司可能觸發(fā)財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市。此外，公司今年10月收到江西證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，公司存在財(cái)務(wù)造假情形(未觸及重大違法強(qiáng)制退市)。公司因此被處以800萬(wàn)元罰款，相關(guān)責(zé)任人也被處罰款。這對(duì)公司本就捉襟見(jiàn)肘的凈資產(chǎn)進(jìn)一步形成了壓力，并可能影響年度審計(jì)中會(huì)計(jì)師對(duì)公司內(nèi)控的判斷。

一批公司多措并舉謀“自救”

三季報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)逼近“紅線”，多家上市公司打出“組合拳”謀求“自救”。進(jìn)入四季度，不少公司加快籌劃并購(gòu)重組、出售資產(chǎn)等，加快扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

沙河股份就是典型案例。據(jù)了解，沙河股份是一家以住宅開(kāi)發(fā)為主的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，目前項(xiàng)目主要集中在湖南省長(zhǎng)沙市和河南省鄭州滎陽(yáng)。沙河股份2025年前三季度歸母利潤(rùn)為虧損3222萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入僅2086萬(wàn)元，同比減少93.58%，營(yíng)收銳減系銷售結(jié)轉(zhuǎn)收入減少所致。若公司2025年度凈利潤(rùn)虧損且營(yíng)收低于3億元，則將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，沙河股份正籌劃重大資產(chǎn)重組，擬購(gòu)買深圳晶華顯示電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱“晶華電子”)70%的股權(quán)。晶華電子具有較強(qiáng)的盈利能力。2020年至2022年及2023年上半年，晶華電子營(yíng)業(yè)收入分別為2.64億元、3.7億元、5.21億元和1.95億元；凈利潤(rùn)分別為2009.79萬(wàn)元、2957.18萬(wàn)元、5934.3萬(wàn)元和1072.35萬(wàn)元。若此次重組順利推進(jìn)，沙河股份盈利能力將得到有效提升。

*ST聆達(dá)正嘗試通過(guò)破產(chǎn)重整“自救”。*ST聆達(dá)2024年7月披露法院對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整。今年11月3日發(fā)布的最新進(jìn)展公告顯示，公司重整事項(xiàng)尚未被法院正式受理。雖然已臨近年底，但*ST聆達(dá)前三季度依靠新增EPC業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)8909萬(wàn)元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)83.47%。這一金額已較為接近創(chuàng)業(yè)板1億元的年度營(yíng)收指標(biāo)，若年底沖刺達(dá)標(biāo)，有望為公司繼續(xù)推進(jìn)破產(chǎn)重整留出空間。

一位從事破產(chǎn)重整業(yè)務(wù)的投行人士對(duì)記者表示，其最近接觸了很多“保殼”公司。對(duì)不少風(fēng)險(xiǎn)公司而言，主板公司3億元營(yíng)收要求較難完成，而且會(huì)計(jì)師審計(jì)已變得更加審慎，這讓不少企業(yè)感到壓力。尤其是進(jìn)入第四季度，公司的緊迫感明顯增強(qiáng)。

*ST步森則籌劃出售資產(chǎn)，改善現(xiàn)金流狀況。*ST步森前三季度營(yíng)收為8899萬(wàn)元，凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。公司于9月8日公告稱，擬以現(xiàn)金方式向南通二紡機(jī)有限公司出售陜西步森服飾智造有限公司(簡(jiǎn)稱“陜西步森”)35%的股權(quán)。*ST步森稱，經(jīng)初步測(cè)算預(yù)計(jì)交易將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。公司10月披露的最新進(jìn)展顯示，交易尚在籌劃階段。

進(jìn)入四季度，不少公司緊鑼密鼓地簽訂大單。霍普股份日前迎來(lái)一筆儲(chǔ)能大單。11月1日，公司披露全資子公司霍普數(shù)智與中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)甘肅省電力設(shè)計(jì)院有限公司簽訂儲(chǔ)能系統(tǒng)采購(gòu)合同，合同金額達(dá)5.2億元。