科創(chuàng)板公司再融資項(xiàng)目迎來新進(jìn)展。上交所官網(wǎng)顯示，6月份以來截至6月16日記者發(fā)稿，已有7家科創(chuàng)板公司更新再融資進(jìn)展，審核狀態(tài)涉及提交注冊(cè)、已受理等。

6月19日，《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”)發(fā)布將滿一周年。一年來，科創(chuàng)板改革落地見效，科技企業(yè)資本市場(chǎng)工具箱持續(xù)擴(kuò)容，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新的包容性適配性。

具體來看，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)落地、提高股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)性、提高并購(gòu)重組估值包容性、科創(chuàng)債“綠色通道”等契合科技企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新制度陸續(xù)落地，進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“科創(chuàng)板八條”等措施落地生效，為科創(chuàng)板公司構(gòu)建了更適配硬科技成長(zhǎng)的資本環(huán)境，進(jìn)一步加強(qiáng)了科創(chuàng)板公司創(chuàng)新動(dòng)能，引導(dǎo)要素資源流向關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合領(lǐng)域，形成“上市融資—技術(shù)攻堅(jiān)—并購(gòu)整合—生態(tài)反哺”的正向循環(huán)。

再融資“松綁”

創(chuàng)新案例接連落地

“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，多項(xiàng)改革制度漸次推出，再融資迎來“松綁”，為科創(chuàng)板公司帶來實(shí)實(shí)在在的利好。從數(shù)據(jù)來看，近一年來，科創(chuàng)板再融資項(xiàng)目新增受理19家，上市委審議通過7家，報(bào)會(huì)注冊(cè)20家，注冊(cè)生效21家。

“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)推出后，已有中科寒武紀(jì)科技股份有限公司、迪哲(江蘇)醫(yī)藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“迪哲醫(yī)藥”)等9家科創(chuàng)板公司按照該標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，合計(jì)擬融資近250億元，均投向創(chuàng)新藥或芯片研發(fā)等夯實(shí)主業(yè)的項(xiàng)目。

芯原微電子(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“芯原股份”)18.07億元定增項(xiàng)目適用于“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)，該項(xiàng)目在今年3月24日注冊(cè)生效。“此時(shí)引入再融資，幫助公司把握市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的窗口，加速推動(dòng)Chiplet技術(shù)和應(yīng)用的戰(zhàn)略布局，領(lǐng)跑基于Chiplet的AIGC和智駕系統(tǒng)賽道，為公司下一階段的高質(zhì)量發(fā)展提供關(guān)鍵動(dòng)能和堅(jiān)實(shí)保障。”芯原股份董事長(zhǎng)戴偉民表示。

作為“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”再融資項(xiàng)目的親歷者，迪哲醫(yī)藥首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書呂洪斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板上市的部分企業(yè)處于行業(yè)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展的早期，往往需要政策和資本的長(zhǎng)期支持和制度包容性鼓勵(lì)，科創(chuàng)板推出的各項(xiàng)制度具有很強(qiáng)的包容性，如創(chuàng)新藥行業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)、前期投入大且回報(bào)不確定。上交所對(duì)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了細(xì)化，讓創(chuàng)新藥企自我評(píng)估更準(zhǔn)確，監(jiān)管部門識(shí)別和支持創(chuàng)新主體更高效。

科創(chuàng)債“綠色通道”的打開也為企業(yè)有效解決融資瓶頸。“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板公司合肥晶合集成電路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“晶合集成”)、中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司申報(bào)科創(chuàng)債并適用審核綠色通道，合計(jì)擬融資45億元。

晶合集成在2024年高效注冊(cè)20億元科技創(chuàng)新公司債券。“未來，我們將繼續(xù)充分利用科創(chuàng)板各項(xiàng)支持政策，堅(jiān)定不移推動(dòng)科技創(chuàng)新，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”晶合集成董事長(zhǎng)蔡國(guó)智表示。

在同濟(jì)大學(xué)上海國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)學(xué)院創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)研究中心主任任聲策看來，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，為開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組提供“綠色通道”，確定“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等，一系列制度均有利于科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)一步快速成長(zhǎng)為“鏈主”企業(yè)、科技領(lǐng)軍企業(yè)。

并購(gòu)重組活躍

產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)入新階段

“科創(chuàng)板八條”提出，更大力度支持并購(gòu)重組。政策落地以來，科創(chuàng)板新增發(fā)布并購(gòu)交易106單，已披露的交易金額合計(jì)超過1400億元。這些交易大多數(shù)是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，助力上市公司豐富產(chǎn)品矩陣、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

僅今年以來，科創(chuàng)板就新增披露45單并購(gòu)交易，其中20單為發(fā)行股份或可轉(zhuǎn)債購(gòu)買資產(chǎn)。這類重大交易的單數(shù)，已經(jīng)遠(yuǎn)超2019年至2023年的五年單數(shù)總和。

一批創(chuàng)新性、示范性案例涌現(xiàn)。例如，海光信息技術(shù)股份有限公司擬換股吸收合并曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司，上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司以“發(fā)股+定向可轉(zhuǎn)債+現(xiàn)金”組合支付方式收購(gòu)四川易沖科技有限公司。

同時(shí)，普源精電科技股份有限公司重組標(biāo)的資產(chǎn)估值超過900%、思瑞浦微電子科技(蘇州)股份有限公司以發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債等方式收購(gòu)未盈利資產(chǎn)、上海三友醫(yī)療器械股份有限公司差異化定價(jià)收購(gòu)?fù)袠I(yè)公司少數(shù)股權(quán)等典型案例先后落地。并且，科創(chuàng)板首單“A收H”、首單集成電路產(chǎn)業(yè)鏈“A控A”等多個(gè)“首單”案例陸續(xù)推出，目前還有多家科創(chuàng)板重組項(xiàng)目審核正在有序推進(jìn)中。

上市公司控制權(quán)市場(chǎng)同樣活躍。“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，已有12家科創(chuàng)板公司積極引入國(guó)有資本或產(chǎn)業(yè)資本成為控股股東。例如，量子科技企業(yè)科大國(guó)盾量子技術(shù)股份有限公司獲中國(guó)電信集團(tuán)旗下中電信量子集團(tuán)入主，共推量子通信產(chǎn)業(yè)體系化發(fā)展。

更多科創(chuàng)板公司正在關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)機(jī)會(huì)。例如，作為半導(dǎo)體IP和一站式芯片定制服務(wù)平臺(tái)的行業(yè)龍頭，芯原股份積極關(guān)注并購(gòu)新機(jī)遇。“公司可以依托自身平臺(tái)化公司對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的全面理解，視業(yè)務(wù)需要擇機(jī)進(jìn)行與公司戰(zhàn)略發(fā)展方向一致的投資或并購(gòu)，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)間的融合，提升公司的產(chǎn)業(yè)地位和整體競(jìng)爭(zhēng)力。”戴偉民表示。

支持硬科技企業(yè)

提升制度包容性

科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)制度已成為科創(chuàng)板公司吸引人才、留住人才、激勵(lì)人才的有力工具。截至2025年5月底，累計(jì)433家科創(chuàng)板上市公司發(fā)布761單股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，板塊覆蓋率為74%。

“科創(chuàng)板八條”提出，引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長(zhǎng)股份鎖定期限。不少科創(chuàng)板公司積極響應(yīng)。例如，上海艾為電子技術(shù)股份有限公司部分董事、副總經(jīng)理及核心技術(shù)人員承諾：鎖定期滿4年內(nèi)，每年減持直接持股不超總數(shù)5%；第5年至第9年，每年減持不超總數(shù)10%。

“科創(chuàng)板八條”還提出，提高股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)性，與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。目前，多家科創(chuàng)板公司積極落實(shí)相關(guān)要求，已在股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)上與投資者利益綁定。

“公司2024年度股權(quán)激勵(lì)考核方案設(shè)置了附帶市值管理目標(biāo)的業(yè)績(jī)考核要求，通過與市值綁定的考核目標(biāo)，構(gòu)建公司管理團(tuán)隊(duì)與業(yè)務(wù)骨干團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期激勵(lì)與約束機(jī)制。”佰維存儲(chǔ)董事會(huì)秘書黃炎烽在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來，公司將充分調(diào)動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，維護(hù)公司和全體股東利益。

當(dāng)前，科創(chuàng)板改革仍在繼續(xù)推進(jìn)中。上海證券交易所黨委委員、副總經(jīng)理苑多然6月14日在2025科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會(huì)上介紹，強(qiáng)化板塊“硬科技”定位，扎實(shí)推進(jìn)“科創(chuàng)板八條”落地落實(shí)落細(xì)，一體推進(jìn)發(fā)行承銷、股債融資、并購(gòu)重組、交易機(jī)制等各項(xiàng)制度深化改革，增強(qiáng)制度包容性和適應(yīng)性，系統(tǒng)性提升服務(wù)科技創(chuàng)新及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的質(zhì)效。

科創(chuàng)板公司也積極建言獻(xiàn)策，期待更多改革舉措推出。山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司董事長(zhǎng)宗艷民建議：“希望更多耐心資本長(zhǎng)線資金關(guān)注和投資國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的科創(chuàng)板上市公司，伴隨企業(yè)做大做強(qiáng)。同時(shí)，希望適當(dāng)提升硬科技企業(yè)在資本市場(chǎng)再融資、并購(gòu)重組等資本運(yùn)作的制度包容性，進(jìn)一步支持上市公司通過融資及并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。”