2025 年中國數(shù)字經(jīng)濟總量超 60 萬億元，“東數(shù)西算” 工程加速落地，帶動年均新增投資超 4000 億元，全產(chǎn)業(yè)鏈受益顯著，各環(huán)節(jié)呈現(xiàn)差異化機遇。

上游硬件：國產(chǎn)替代引領(lǐng)，龍頭訂單激增

數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動硬件需求，國產(chǎn)廠商成直接受益者。服務(wù)器領(lǐng)域，浪潮信息 2024 年營收 857.3 億元，西部樞紐項目訂單增長明顯;華為鯤鵬 + 昇騰服務(wù)器采購占比升至 25%，合作伙伴出貨量增超 50%。芯片方面，寒武紀營收同比增 67.4%，訂單儲備超 30 億元;華為昇騰 910B 實現(xiàn)部分商用替代。光模塊與液冷領(lǐng)域，中際旭創(chuàng) 400G/800G 產(chǎn)品需求旺，凈利潤增 52.3%;曙光數(shù)創(chuàng)液冷技術(shù)服務(wù)國家級樞紐，凈利潤增幅 89.6%，液冷市場 2025 年有望破百億元。

中游運營：IDC 與運營商協(xié)同發(fā)力

IDC 服務(wù)商加速西部布局，萬國數(shù)據(jù) 40% 資本開支投向西部，單機柜成本降 18%;世紀互聯(lián)西部營收占比突破 30%，同比增 52%。三大運營商成核心力量，中國電信 IDC 收入 298 億元，擬投千億元建算力設(shè)施;中國移動算力服務(wù)器超 700 萬臺，2025 年算力收入將破 500 億元;中國聯(lián)通與騰訊共建西北算力基地，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入增 31.2%。

下游應(yīng)用：算力紅利釋放，降本創(chuàng)新雙贏

科技企業(yè)借西部低成本算力優(yōu)化成本，阿里云遷移 30% 非實時任務(wù)，年省電費數(shù)億元;騰訊大模型訓(xùn)練成本降 20%，百度訓(xùn)練效率提升 30%。AI 初創(chuàng)企業(yè)與車企亦受益，依圖科技研發(fā)周期縮短 40%，小鵬汽車算力支出省 30%-50%。傳統(tǒng)行業(yè)如國家電網(wǎng)、招商銀行也借西部算力優(yōu)化運營。

短期看硬件廠商業(yè)績彈性最大，中長期運營商戰(zhàn)略價值凸顯，科技企業(yè)則借成本優(yōu)化提升競爭力，全鏈條協(xié)同推動算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。