谷歌母公司字母表(Alphabet)日前通過發(fā)行美元債券籌集了200億美元資金，此后又在瑞士和英國市場發(fā)行債券，種類涵蓋3年期到罕見的100年期英鎊債券。該公司表示，籌集到的資金將用于人工智能(AI)基礎(chǔ)設(shè)施投資。字母表公司發(fā)行的債券獲得投資者的追捧，美元債券分7個品種，獲得了超過1000億美元的認購，100年期英鎊債券也已獲得近10倍的超額認購，達到95億英鎊。

字母表公司此次發(fā)債背后的核心支撐是其在AI領(lǐng)域的全棧布局與領(lǐng)先優(yōu)勢。字母表公司最新財報顯示，谷歌云業(yè)務實現(xiàn)48%的同比增長，創(chuàng)下176.64億美元的單季收入，展現(xiàn)出AI變現(xiàn)的潛能。同時，不同幣種、不同期限的債券品種能夠吸引資產(chǎn)管理公司和對沖基金，以及偏好長期債券的養(yǎng)老金和保險公司等各類投資者，并避免對單一美元市場的依賴。

此次發(fā)布的百年債券引起了廣泛討論。通常來講，僅有政府、大學等大型機構(gòu)發(fā)行長達百年的債券，而企業(yè)由于面臨較多不確定性因素，一般發(fā)行債券的最長期限為40年。上一次發(fā)行百年期債券的企業(yè)還要追溯到1997年的摩托羅拉。在技術(shù)迭代加速的今天，百年期約意味著要跨越無數(shù)技術(shù)周期，應對未知的商業(yè)模式顛覆風險。不過，相較美元債，英鎊市場利率更低，百年期債券鎖定當前低利率，規(guī)避利率波動風險，有助于降低長期融資成本。

數(shù)百億美元的發(fā)債規(guī)模，凸顯了AI科技巨頭的巨大融資需求，也折射出當前市場押注AI領(lǐng)域的熱潮仍在持續(xù)。AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)耗資巨大、回報周期漫長，自研芯片、數(shù)據(jù)中心等投入需要長期穩(wěn)定的資金支撐。此前，字母表公司宣布今年的資本支出將高達1850億美元，規(guī)模是去年的2倍。債券市場是重要的資金來源之一，軟件巨頭甲骨文近期也募資250億美元，為AI計劃提供資金。摩根士丹利預計，AI熱潮將推動今年投資級債券發(fā)行總額達到創(chuàng)紀錄的2.25萬億美元。

當前，科技巨頭已紛紛入局AI重資產(chǎn)比拼，預計亞馬遜、微軟、Meta與字母表4家公司2026年在AI方面的支出合計將達到6600億美元。巨額基建投入能否持續(xù)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定盈利仍是未知數(shù)。近期4家公司發(fā)布財報后在股市遭遇重挫，市值已合計蒸發(fā)9000億美元，體現(xiàn)出市場對AI投資回報的焦慮，投資者擔憂，相關(guān)資本支出規(guī)模正超越新技術(shù)本身的盈利潛力。此外，行業(yè)內(nèi)的資本扎堆可能引發(fā)資源浪費，如果更多企業(yè)盲目跟風加大投入，而忽視技術(shù)差異化與商業(yè)化可行性，或?qū)⒋呱碌腁I泡沫。