外部風險擾動下，4月7日，A股市場迎來調整。從行業板塊表現看，農林牧漁、食品飲料、銀行、公用事業等板塊表現出一定韌性，在31個申萬一級行業中跌幅相對較小。

面對震蕩市如何做好資產配置，業內機構認為，不確定性定價環境中確定性的供給將成為關鍵，穩定現金流板塊防御價值凸顯，電力、銀行等類債紅利品種更適合作為底倉品種進行配置。在一系列利好政策的提振下，內需消費方向投資價值同樣獲得看好，建議重點關注醫藥、汽車、家電、出行鏈條等細分領域。

類債紅利資產獲青睞

美國關稅政策攪動全球市場，歐美、亞太主要股市股指近期普跌，4月7日A股市場也受到擾動，市場避險情緒升溫。對于震蕩市資產配置策略，中國證券報記者梳理發現，能夠帶來穩定現金流的紅利板塊成為券商較為一致看好的布局主線。

國泰海通策略首席分析師方奕認為，全球金融風波擾動下，投資人承擔風險的意愿將降低，不確定性定價環境中確定性的供給將成為關鍵，穩定現金流板塊防御價值凸顯，推薦銀行、公用事業、運營商、高速公路等品種；就整個市場而言，負面預期快速定價后，可能也存在短期修復性機會與超跌反彈行情。

興業證券首席策略分析師張啟堯將紅利資產劃分為類債紅利(電力、交運、運營商、銀行等)、周期紅利(煤炭、鋼鐵等)和消費紅利(紡服、汽車、家電等)，結合對基本面等因素的分析，張啟堯認為，類債紅利基本面穩定性更強、波動率更低，且與長債等避險資產收益率走勢強相關，考慮到后續不確定性因素仍多，其也更適合作為底倉品種配置。

除市場避險情緒升溫外，此前紅利板塊行情調整使得部分籌碼壓力釋放以及上市公司分紅率有望提高，同樣也是機構當下看好紅利板塊投資價值的重要因素。

中信建投資深策略分析師夏凡捷認為，2024年下半年紅利板塊出現較大調整，階段性中斷了板塊此前連續三年多占優的局面，但同時也釋放了板塊內部部分籌碼壓力。在全球面臨不確定性的背景下，不宜將紅利資產僅視作防御資產進行關注，能夠持續穩定創造股東回報的能力在新的時代環境下將更為稀缺。

中航證券首席經濟學家董忠云認為，當下處于A股上市公司年報披露季，又適逢新“國九條”發布一周年的時間窗口，上市公司分紅率有望提升。因此，紅利板塊投資機會值得關注。

把握內需消費方向機遇

從4月7日A股行業板塊表現看，農林牧漁、食品飲料在31個申萬一級行業中表現相對活躍。在一系列支持消費、擴大內需政策的積極助力下，內需消費是紅利板塊之外，當下機構共同看好的布局主線之一。

招商證券首席策略分析師張夏認為，全面支持內需消費成為完成今年經濟發展目標以及應對外部沖擊的關鍵措施，財政政策的發力將會成為推動消費增速回升的關鍵力量。在不確定性加大和低利率環境下，中國內需消費資產因前期滯漲、估值便宜、預期低且內在價值穩定提升，可成為當前全球資金的避險選擇，A股尤其是A股內需消費應該是全球投資在本輪關稅沖擊中最具韌性的資產。

張啟堯認為，面對外部的不確定性，當前國內依然有較為充足的政策儲備進行對沖，后續更加有力的宏觀政策有望進一步落地，包括擇機降準降息、“兩重”“兩新”超長期特別國債等財政刺激加碼、進一步加大擴內需促消費力度等。對于整個A股市場而言，關稅沖突無法改變“以我為主”的大趨勢，參考歷史經驗，隨著宏觀經濟企穩、產業線索浮出水面，A股市場有望迎來以消費升級等主題為引領的上漲行情。

結合對市場歷史表現以及當下行業板塊輪動情況的分析，華安證券研究所副所長、首席經濟學家鄭小霞預計，A股后續仍將延續消費板塊輪動行情，重點關注醫藥、汽車、家電、出行鏈條。其中，醫藥有望出現階段性估值修復；汽車、家電源于以舊換新政策進一步明確及優異效果，后續政策有望繼續加力；出行鏈條看好理由在于臨近五一假期，以及各地針對出行旅游的補貼或扶助政策開始逐步發力，該條主線在前期整體滯漲且低估背景下，面臨政策催化時有望迎來一波階段性機會。