廣州發布“并購重組十條”，南京出臺九條措施支持企業并購重組，上海鼓勵民營企業聚焦新質生產力強鏈補鏈和傳統產業轉型升級開展并購重組……近期，多地出臺涉及并購重組的相關支持政策，展現了政策的持續性、系統性和協同性，釋放出積極信號。

截至4月20日，今年以來已有約60家上市公司首次披露并購重組事件，遠高于去年同期水平。市場人士認為，并購重組將成為貫穿2025年資本市場的“重頭戲”，更多優質企業有望通過并購重組的方式集聚優勢資源、做強做優。

“硬科技”領銜

并購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。近期，“硬科技”領域并購重組代表性案例不斷涌現：寧波方正籌劃購買駿鵬通信60%股權，光韻達擬以不超6.5億元現金收購億聯無限100%股份……

中關村國睿金融與產業發展研究會會長程鳳朝分析，并購重組是推動技術躍升和產業升級的有效手段。上市公司充分利用并購重組，可引進國內外一流技術，在“向新進軍、向高攀登”的戰略布局中，推動產業升級，打造全球領先的競爭優勢。

科技型企業有望迎來新一輪并購潮。東興證券分析師劉嘉瑋表示，擁有關鍵核心技術的科技型企業并購重組的“綠色通道”有望開啟，優質行業頭部公司將作為并購重組主體，推動上市公司之間吸收合并。

資金支持加力

近期，各地掀起一輪并購基金成立潮。

國內目前規模最大的專業醫療并購基金——北京亦莊康橋產業投資基金已落地北京亦莊。該基金與康橋美元基金組成規模超70億元人民幣的并購基金，目標規模100億元，將聚焦醫療健康行業的并購整合。

在此前舉辦的2025上海全球投資促進大會上，上海市國資委發布國資并購基金矩陣，總規模500億元以上，將聚焦國有經濟布局優化、結構調整和上海市重點產業領域強鏈補鏈，發揮國有資本引領帶動作用。

此外，還有不少上市公司積極參與產業并購基金的設立。例如，東富龍作為上海市生物醫藥行業優質“鏈主”企業，參與組建設立生物醫藥并購基金。“本次與專業投資機構合作投資設立基金，是為了通過利用專業投資機構在股權投資領域的資源和優勢，一方面有利于公司拓展生物醫藥行業的頭部客戶資源渠道，產生正向協同效應；另一方面有利于公司在生物醫藥賽道的業務布局，進一步補齊、補強公司的產品鏈條，提升公司的綜合市場競爭力。”東富龍在深交所互動易平臺上表示。

并購基金資金渠道有望進一步拓寬。LP投顧創始人國立波表示，金融監管總局近期組織開展適度放寬科技企業并購貸款政策試點工作。以往，受貸款額度限制，一些規模較大的科技企業并購案難以開展，如今可借助更高比例的貸款，撬動更多資源，提升并購基金的投資能力，推動更多并購交易落地。

更多政策可期

政策支持構成新一輪并購重組熱潮的重要推動力。在業內人士看來，更多支持并購重組的政策舉措仍有望出臺。

“從政策方面看，下一步將出臺更具有操作性的指引，落地重組股份對價分期支付機制、放松對募集資金用途的監管等。”粵開證券首席經濟學家羅志恒說。

下大力氣支持并購重組，多地證監局近期在走訪上市公司過程中開出“良方”。例如，湖北證監局以“科技十六條”“并購六條”等一系列增量政策發布為契機，積極摸排轄區上市公司開展并購重組意向，建立臺賬，聯合湖北省地方金融管理局等部門舉辦并購重組、上市公司高質量發展系列專場培訓，持續跟蹤公司并購重組、再融資進展并針對性做好服務。

可以預期的是，符合條件的優質企業，尤其是新質生產力企業有望獲得持續性政策支持。

也有專家建議，保持對并購重組市場的嚴監管，推動并購重組回歸價值投資本源。國立波建議，應強化全鏈條監管約束，重點整治以重組為名實施套利等市場亂象；交易各方應遵循市場化定價原則；應著力破除“高溢價、高承諾、高估值”的操作模式，推動并購重組回歸價值投資本源。