1月12日，國家發展改革委、財政部、科技部、工業和信息化部聯合發布《關于加強政府投資基金布局規劃和投向指導的工作辦法(試行)》(以下簡稱《工作辦法》)，國家發展改革委相關負責人表示，這是首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統規范。

國家發展改革委還同步制定了《政府投資基金投向評價管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)。這兩份文件有機銜接，標志著我國政府投資基金從粗放式管理向精細化管理轉變，對于提升財政資金使用效益、引導社會資本、服務國家戰略意義重大。

推動政府投資基金精準發力

政府投資基金是各級政府通過預算安排，單獨出資或與社會資本共同出資設立，采用股權投資等市場化方式，引導各類社會資本支持相關產業和領域發展及創新創業的投資基金。其中，國家級基金是經國務院批準、中央財政出資設立的政府投資基金，地方基金是經批準由地方財政出資設立的政府投資基金。

近年來，政府投資基金作為財政支出方式的重要創新，在撬動社會資本、支持創新創業、培育新興產業、推動產業升級等方面發揮了積極作用。

2025年，國家層面對創業投資、股權投資的重視程度持續提升，對政府投資基金的政策支持力度不斷加大。2025年1月，國務院辦公廳發布《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》(國辦發〔2025〕1號，以下簡稱“1號文件”)，提出25項舉措，系統覆蓋“募、投、管、退”全流程，進一步完善政府資金引導機制，為行業發展注入強心劑。文件明確，政府投資基金管理要“突出政府引導和政策性定位，按照市場化、法治化、專業化原則規范運作”，要“完善分級分類管理機制，合理統籌基金布局，防止同質化競爭和對社會資本產生擠出效應”。

在基金規模方面，投中嘉川CVSource數據顯示，2025年1—6月，新設政府投資基金共計60只，超過2024年全年的55只；從規模上來看，2025年上半年新設政府投資基金規模達1880億元，2024年全年新設政府投資基金規模為2754億元。

2014—2024年期間，政府引導基金數量增加1361只，復合年均增長率(CAGR)為19.85%；政府引導基金自身規模增加31866億元，CAGR為35.33%，整體呈現出增長態勢。

中國宏觀經濟研究院經濟所研究員劉國艷表示，為落實好1號文件精神，國家發展改革委會同有關部門出臺了《工作辦法》和《管理辦法》兩份文件，旨在構建“規劃先行、投向明確、評價科學、管理規范”的全鏈條管理體系。這兩項文件的總體導向是強化戰略統籌、聚焦政策目標、健全評價機制、提升運營效能，核心思想是推動政府投資基金從追求規模擴張轉向注重質量提升和精準發力，確保其真正服務于國家重大戰略和產業政策。

不得投向限制類產業領域

《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向哪、怎么投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。

在優化基金布局方面，要求基金支持重大戰略、重點領域和市場難以有效配置資源的薄弱環節，推動科技創新和產業創新深度融合，著力培育新興支柱產業，堅持投早、投小、投長期、投硬科技。

“《工作辦法》明確了‘投向哪、怎么投、誰來管’的政策框架。這一體系不僅強化了對基金投資方向的指導，確保資金流向國家戰略支持的領域，同時也提出了優化基金布局的具體要求，強調支持重大戰略、重點領域以及市場資源配置不足的薄弱環節。通過這些措施，《工作辦法》旨在提高財政資金使用效益，引導社會資本參與，促進科技創新和產業創新的深度融合。”經濟學家余豐慧表示。

在加強投向指導方面，要求基金投向須符合國家重大規劃和國家級產業目錄中的鼓勵類產業，不得投向限制類、淘汰類以及政策明令禁止的產業領域。

對此，蘇商銀行特約研究員張思遠分析稱，在運作機制上，《工作辦法》通過“正面引導+負面清單”雙重約束實現精準投向。正面清單明確支持新興產業(如新一代信息技術、新能源、高端裝備等)和未來產業(如量子信息、人形機器人、生物制造等)，負面清單則嚴禁投向限制類、淘汰類產業，確保資金流向市場難以有效配置資源的薄弱環節。這種“雙向校準”機制，標志著政府投資基金從“規模擴張”向“質量提升”的戰略轉型。

同時，《工作辦法》還進一步明確由省級發展改革部門牽頭制定本地區重點投資領域清單，并據此優化基金布局和投向。

國家發展改革委相關負責人表示，近年來，一些政府投資基金在設立和運作中，出現與地方資源稟賦和產業基礎不匹配、基金定位不清、投向同質化等問題。針對這些情況，《工作辦法》對國家級基金和地方基金的功能定位和投資重點作出明確要求。

其中，《工作辦法》明確，國家級基金要立足全局，圍繞基金定位，重點支持國家現代化產業體系建設和關鍵核心技術攻關，著力補齊產業短板、突破發展瓶頸。

地方基金則需結合本地產業基礎和發展實際選擇投資方向，在項目投資中落實全國統一大市場要求，重點支持產業升級、創新能力提升，以及小微民營企業和科技型企業孵化，引導社會資本有效參與。

在談及科技創新企業如何搶抓政策紅利時，浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平給出四點建議：一是要錨定自身技術方向與國家鼓勵類產業的契合點，凸顯硬科技核心屬性與長遠成長潛力；二是需主動了解地方政府投資基金的重點布局領域，通過路演推介、對接平臺等多元渠道，搭建高效溝通橋梁；三是要健全企業治理體系，優化知識產權全鏈條布局，提升透明度與可持續性，增強基金投資信心；四是應關注“投早投小”的政策導向，在研發早期階段提前謀劃，充分展現企業的長期投資價值。

激勵評價結果排名靠前基金

國家發展改革委同步制定的《管理辦法》，按照“正面引導與負面約束相結合”的思路，建立覆蓋基金運營管理全過程、定量與定性相結合的投向評價體系，進一步強化政策導向和規范管理。

《管理辦法》明確，投向評價對象包括通過預算出資、安排資金并委托國有企業出資的政府投資基金及其基金管理人，以及注資國有企業并明確相關資金專項用于對基金出資、按照政府出資有關要求管理的基金及其基金管理人。

時間安排方面，投向評價按年度開展，每年第三季度前完成上一年度基金投向評價工作。

國家發展改革委最終評價結果將以適當方式通報，將最終評價結果與基金信用建設等工作有機結合。對于最終評價結果排名靠前的基金綜合采取通報表揚、示范推廣、項目推介、要素保障等激勵舉措。對于出現投向領域負面行為的基金，不予出具投向評價結果，并對總體排名靠后、基金出現負面清單行為較多的省份進行通報。

對此，海南君顧數科研究院院長單福及國浩律所高級合伙人劉乃進表示，《管理辦法》及其配套的指標體系，構建了一套覆蓋“募、投、管、退”全流程的動態評價與反饋機制。這不是簡單的考核，而是引導政府投資基金持續優化投資行為的管理工具。這套“獎優罰劣”的機制，將政策導向有效傳導至基金管理機構，驅動其不斷提升專業能力和投資效率。