時(shí)隔近四個(gè)月，央行重啟14天期逆回購操作，為春節(jié)前市場流動(dòng)性“保駕護(hù)航”。

1月21日，央行以固定利率招標(biāo)方式投放2560億元14天期逆回購，凈投放2010億元，操作利率為1.65%。分析人士認(rèn)為，此舉意在緩解春節(jié)前的流動(dòng)性壓力，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保資金面平穩(wěn)跨節(jié)。同時(shí)，市場普遍認(rèn)為，在稅期擾動(dòng)減弱的背景下，資金面緊張局面有望逐步緩釋。

重啟14天期逆回購操作

央行1月21日公告稱，為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性充裕，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2560億元14天期逆回購操作，操作利率為1.65%。由于當(dāng)日有550億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放2010億元。

據(jù)記者查詢，央行此前一次進(jìn)行14天期逆回購操作是在2024年9月23日。14天期逆回購操作被視作短期流動(dòng)性管理工具，其期限設(shè)計(jì)在特定時(shí)點(diǎn)上具有重要意義。在春節(jié)前夕，央行通過14天期逆回購操作投放資金，旨在滿足市場在節(jié)前的資金需求，確保金融機(jī)構(gòu)能夠平穩(wěn)跨節(jié)。該操作不僅有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，還能有效緩解因春節(jié)假期導(dǎo)致的資金緊張局面。

“本次重啟14天期逆回購操作是央行的常規(guī)操作。雖然投放量不大，此后的投放量有待觀望，但也顯示出央行維護(hù)資金面平穩(wěn)跨節(jié)的決心。”一位債券交易員說。

資金面收斂壓力或逐漸緩釋

在央行跨節(jié)呵護(hù)流動(dòng)性的背景下，資金面緊張壓力將有所緩解。受訪人士認(rèn)為，盡管資金面不會(huì)大幅轉(zhuǎn)松，但也無需過度擔(dān)憂。

流動(dòng)性市場的均衡是支持經(jīng)濟(jì)修復(fù)和財(cái)政發(fā)力的大前提。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，一方面，支持性的貨幣政策立場下，流動(dòng)性的平穩(wěn)均衡仍是大前提；另一方面，隨著政府債發(fā)行逐漸放量、大行負(fù)債端資金壓力較大，或需要央行加碼投放進(jìn)行呵護(hù)，疊加歷史上臨近跨春節(jié)，資金面通常有收斂壓力，央行往往通過加大投放以對沖。

鑒于稅期擾動(dòng)已過等原因，近期資金面最緊張的時(shí)候可能已經(jīng)過去。

華西證券固定收益分析師肖金川認(rèn)為，從往年經(jīng)驗(yàn)來看，春節(jié)前夕央行一般會(huì)開啟資金投放模式，資金面緊張程度或逐步緩和。

中誠信國際認(rèn)為，本周開始稅期對資金面的擾動(dòng)將逐漸消退。央行近期操作雖然相對克制，但政府債券發(fā)行前置仍需貨幣政策配合，央行后續(xù)或?qū)⑦m度加大操作力度。此外，貨幣政策框架轉(zhuǎn)型后，央行買斷式逆回購操作統(tǒng)一于月末公布，資金面持續(xù)緊張背景下央行或已通過相應(yīng)操作呵護(hù)跨年資金面。