中國人民銀行4月13日發布的數據顯示，3月末，社會融資規模同比增長8.4%；人民幣貸款余額同比增長7.4%，增速較上月加快；廣義貨幣供應量(M2)同比增長7.0%，增速基本穩定。業內專家表示，金融對實體經濟的支持力度保持穩固。當前，我國宏觀政策還有空間和余力，將根據形勢需要和外部影響動態調整，加強逆周期調節。

融資需求回暖

3月，我國經濟延續回升向好態勢，信貸需求有所回升，推動貸款增長好于預期，疊加政府債券發行增多等因素，社會融資規模增速也有所上行，金融對實體經濟的支持力度持續提升。體現在數據上，當月金融總量保持合理增長，主要指標增速出現回升。

數據顯示，3月人民幣貸款增加3.64萬億元，月末余額同比增長7.4%。業內專家分析，在金融體系繼續加大貨幣信貸投放力度的同時，企業、居民等資金需求端出現了更多積極變化，共同推動3月人民幣貸款同比增速回升。

“還原地方債務置換因素影響后貸款增速更高。”有業內專家指出，3月人民幣貸款同比增速已處于較高水平，但還未考慮地方債務置換因素的影響。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億元，今年一季度又發行超過1.3萬億元，結合市場調研初步估算，對應置換的貸款約1.6萬億元，還原后人民幣貸款同比增速超過8%，貸款支持力度實際上比統計數據顯示的更高。

社會融資規模指標不會受到專項債券置換貸款的影響，可以更準確地衡量當前的金融支持力度。數據顯示，3月末，社會融資規模存量同比增長8.4%，呈穩步走高態勢。

進一步觀察信貸結構，企業有效信貸需求回暖構成3月新增信貸的重要支撐因素。數據顯示，3月制造業和服務業生產經營景氣程度均有所提升，其中制造業PMI達50.5%，連續兩個月位于榮枯線以上。同時，重大項目建設加速落地，百億級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現為有效融資需求回暖。有全國性銀行反映，該行支持的西部地區重點項目開工建設進度明顯加快，貸款需求相應走高，年初以來累計向當地重點項目發放的貸款同比增長67%。

3月，個人住房貸款較快增長，印證了重點城市房地產市場改善的積極變化。市場機構數據顯示，3月不少城市新房和二手房成交活躍度均明顯提升，30個重點城市二手房成交面積整體同比增長20%以上，成交回暖帶動個人住房貸款投放增多。有國有大行東部地區分行反映，3月該行個人住房貸款發放量較上年同期大體翻了一番，提前還款的情況在降低存量房貸利率后也有較大緩解。

此外，消費貸款增勢向好也對近期貸款增長起到支撐作用。業內專家表示，近段時間各地區各部門出臺了很多大力提振消費的措施，政策效果正在顯現，消費者更有意愿增加高品質消費。銀行在保證商業可持續性的基礎上，加大了消費貸款投放力度，并通過豐富金融產品、提供便捷服務等，更好滿足居民消費信貸需求。

金融總量增長有支撐

數據顯示，3月份，社會融資規模增量為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元，處于高位水平。

業內專家分析，社會融資規模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月除了貸款外，政府債券增長較快，帶動社會融資規模存量同比增速繼續提升。據統計，3月政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。

近期財政部公布將發行首批5000億元特別國債支持國有大型銀行補充核心一級資本。業內專家表示，為國有大行補充資本，能夠增厚銀行安全墊，更好滿足國際監管要求，同時進一步增強其服務實體經濟能力，預計未來可撬動4萬億元信貸增量。

“近期信貸需求回升主要與宏觀政策靠前發力、預期趨穩有關。”業內專家表示，金融是實體經濟的鏡像，今年以來金融總量數據進一步好轉，實體經濟需求回暖是根本。去年一系列宏觀政策發力，有效扭轉社會預期，行業環境出現改善，企業等經濟主體投資意愿也有回升。

同時，宏觀政策協同效應明顯增大，除了貨幣政策明確適度寬松外，更加積極的財政政策也發揮了關鍵作用。按目前財政支出數據測算，1-2月全國一般公共預算支出進度為15.2%，高于過去三年同期平均水平。

下階段，金融總量增長仍具備支撐。上述專家表示，4月是傳統的信貸“小月”，疊加當前外部沖擊加劇的影響，部分企業的有效信貸需求可能回落。但我國經濟具有強大的韌性，各方面還會繼續保持有力度的政策支持，助力做大做強國內大循環，金融部門也在多方施策穩固金融支持力度，支持挖掘國內有效需求，促進金融總量合理增長。

加強逆周期調節

近期，美國政府宣布征收“對等關稅”，引發全球金融市場震蕩。一位權威專家表示，當前世界政治經濟格局正在經歷深刻變化，不確定性影響加大。我國宏觀政策仍有空間和余力，將根據形勢需要和外部影響動態調整，加強逆周期調節。

“不確定性對貨幣政策影響加深。當前貨幣與通脹、增長、就業之間的關系比以往更加復雜，主要經濟體央行政策調整更多體現為數據依賴，宏觀調控政策很難再像過去線性外推政策走向。”上述專家表示，關稅戰導致的金融市場劇烈波動與國際局勢、各國經濟政策調整復雜互動，給各國貨幣政策制定帶來更大挑戰。

市場普遍認為，我國有政策空間和余地應對外部不確定性。例如，財政赤字率提高，政府債券發行增多且進度加快，政府債務化解穩步推進，支持更加積極的財政政策不斷發力見效。貨幣政策方面，近年連續多次降準降息，累積效應持續顯現，市場流動性保持充裕，社會融資成本處于歷史低位，有效營造了良好的貨幣金融環境。

這位權威專家表示，去年以來，人民銀行進一步推動貨幣政策框架轉型，優化貨幣政策中間目標，進一步健全市場化的利率調控機制，明示政策利率，強化利率政策執行，這些都有助于進一步增強貨幣政策調控的有效性，適應經濟結構轉型升級和高質量發展的調控需要，未來各項貨幣政策舉措還會繼續有效落地。

“目前我國宏觀政策還有充足空間，能夠有效應對外部環境的不確定性變化，保持國內經濟合理增長。”權威專家表示，我國經濟增長有很強韌性，超大規模內需市場回旋余地大且富有活力，產業結構不斷向高端化、智能化、綠色化轉型，與全球經濟的發展合作還會持續積極推進，中國有能力應對外部干擾和風險沖擊。