郵儲銀行旗下中郵金融資產投資有限公司（簡稱“中郵投資”）于3月20日正式獲批開業，這標志著第六家國有大行金融資產投資公司（AIC）完成落地，國有六大行已全面“集齊”AIC牌照。加上興業銀行、招商銀行、中信銀行3家股份制銀行AIC于2025年末相繼掛牌開業，銀行系AIC總數擴至9家，其中國有大行6家、股份制銀行3家。

從國有獨大到多元擴容

AIC作為連接間接融資與直接融資的專業平臺，核心定位是提供“耐心資本”，破解企業尤其是科創企業長周期融資難題。回顧行業發展歷程，2017年，首批工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五大國有行AIC成立，其核心使命是服務市場化債轉股、化解企業高杠桿風險，彼時行業處于制度初創階段。

2024年9月份，AIC股權投資試點城市擴大至18個城市；2025年3月份，國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，其中提到，支持符合條件的商業銀行發起設立AIC。

隨著政策不斷推出和實施，AIC擴容明顯提速，原本以國有大行為主導的行業陣容持續擴大。2025年，郵儲銀行、招商銀行、中信銀行、興業銀行4家銀行相繼獲批籌建AIC，其中3家股份制銀行AIC于年末獲準開業。今年3月20日，郵儲銀行發布公告稱，近日收到《國家金融監督管理總局關于中郵金融資產投資有限公司開業的批復》，根據上述批復，該行籌建的中郵投資獲準開業，中郵投資注冊資本為人民幣100億元，注冊地為北京市。隨著中郵投資開業，6家國有大行AIC已全部集齊，銀行系AIC總數擴容至9家。

上海金融與發展實驗室主任曾剛對《證券日報》記者表示，中郵投資開業這一節點具有三重意義：一是主體格局成型，多層次AIC體系初步建立；二是業務重心轉向科技股權投資，“投早、投小、投硬科技”成共識；三是AIC作為“耐心資本”的價值得到確認，成為打通“科技—產業—金融”循環的關鍵。當前AIC正從牌照紅利期步入能力驅動的深耕運營期，行業競合格局將重塑。

投資項目推進節奏加快

隨著AIC相繼落地，相關投資項目推進節奏顯著加快。工商銀行、交通銀行、建設銀行旗下AIC等頭部機構密集設立股權基金，投資地域主要集中在北京、上海、廣州等試點城市；股份制銀行旗下AIC項目落地速度也持續提升，招商銀行旗下AIC參與深藍汽車科技增資，中信銀行旗下AIC完成對深圳港華頂信清潔能源的投資并成為其第二大股東。

曾剛提出，目前，國有大行與股份制銀行的AIC已形成差異化發展路徑。國有大行多采用雙GP與母子基金架構，綁定地方國資，覆蓋傳統與新興產業；股份制銀行以股權直投、投貸聯動為主，聚焦新能源、半導體等戰略性新興產業，市場化程度更高。

曾剛認為，銀行密集布局AIC背后是多重戰略邏輯驅動。政策導向是重要推動力，AIC被定位為科技金融核心載體，銀行設立AIC既是響應監管要求，也是搶占政策紅利。同時，面對凈息差收窄、傳統信貸增長放緩的壓力，AIC為銀行開辟股權投資新賽道，助力拓展非利息收入、推動向綜合金融服務商轉型；此外，通過債轉股可盤活存量資產、優化風險結構，也是銀行的風險管理考量。

不過，曾剛表示，銀行系AIC發展仍面臨多重挑戰。核心是銀行傳統信貸“債性思維”與股權投資“股權邏輯”的轉換難題，風控文化保守與股權投資高風險特性存在沖突，投研能力存在短板；其次是退出機制不完善，部分項目退出困難；此外，薪酬激勵不足、容錯免責機制不健全，難以滿足股權投資人才需求。對于破局路徑，他認為差異化定位是關鍵：國有大行AIC依托資金、客戶優勢聚焦大體量戰略項目與產業鏈整合，股份制銀行AIC憑借市場化優勢深耕細分賽道、打造專業壁壘；同時，需加快科技賦能，提升投研與風險識別能力。

上海金融與法律研究院研究員楊海平向《證券日報》記者表示，AIC是金融體系升級和特色科創金融模式的關鍵所在，后續重點可聚焦于三方面：一是通過市場化債轉股等模式盤活存量資產、修復微觀主體資產負債表；二是與地方政府母基金聯動，發力科創金融；三是協同母行，探索高科技產業投商行一體化的綜合解決方案。