手握重金的保險資金正以多元化方式掘金算力、機器人等核心賽道，成為推動科技創新與產業升級的重要力量，也折射出低利率環境下險資資產配置的戰略轉型。3月23日，國壽投資宣布，其旗下國壽資本公司管理的國壽雙碳基金成功領投法奧意威(蘇州)機器人系統有限公司(以下簡稱“法奧機器人”)C輪融資。這只是保險資金積極布局科創領域的一個縮影。

近年來，保險資金設立或參與投資科技領域私募股權基金的力度持續加大。在業內看來，保險資金的長錢屬性與科創產業的發展規律高度適配，成為保險資金賦能新質生產力的核心優勢。不過，險資布局科技領域仍面臨風險錯配、能力短板、資本約束等難題。

投硬投新

從一級市場到二級市場，保險資金身影越來越多地出現在科技創新領域。

3月23日，國壽投資宣布，其旗下國壽資本公司管理的國壽雙碳基金成功領投法奧機器人C輪融資。國壽投資表示，投資法奧機器人，是國壽雙碳基金在機器人賽道的重要布局，既是保險資金服務國家科技創新戰略的生動實踐，也是以耐心資本陪伴中國機器人企業走向全球舞臺的重要探索。

除了直接領投一級市場的成長型科創企業，保險資金也通過間接投資的方式投資市場上的“熱門選手”。日前，上交所受理宇樹科技科創板IPO申請，宇樹科技或沖擊A股“人形機器人第一股”。多家保險公司通過參與私募股權基金，以有限合伙人(LP)的身份間接投資了宇樹科技。具體來說，中美聯泰大都會人壽、太保長航股權投資基金(武漢)合伙企業(有限合伙)和友邦人壽，都投資了南京經緯創叁號投資合伙企業(有限合伙)，后者持有宇樹科技股份；中郵人壽參股了中國互聯網投資基金(有限合伙)，后者同樣持有宇樹科技股份。

近年來，國內經濟產業結構深刻變革，新質生產力加速形成，除了私募股權基金，保險資金還通過多種模式積極參與科技創新投資。今年2月，瀾起科技(142.220, 4.65, 3.38%)在港交所上市，瀾起科技是一家數據處理及互連芯片設計公司，專注于為云計算及AI基礎設施提供創新、可靠且高能效的互連解決方案。從發售結果來看，泰康人壽成為該公司基石投資者。以二級市場基石投資的方式，加碼硬科技領域。

對于險資密集投向算力、機器人等前沿科技賽道的邏輯，蘇商銀行特約研究員武澤偉分析，在當前低利率與資產荒并存的宏觀環境下，險資加碼算力、機器人等硬科技，核心考量在于平衡資產負債匹配與追求長期穩健收益。算力與機器人契合國家戰略導向，且處于產業爆發前期，具備穿越周期的增長韌性。通過私募股權基金等專業載體介入，險資可在控制風險敞口的同時，分享科技創新帶來的長期資本增值，優化整體投資組合的收益風險結構。

如何練就“耐心”的真功夫

在把握良好投資機遇的同時，保險公司在投資硬科技企業時面臨的風險也不容忽視。

科創投資的高風險性和保險資金的長期負債剛性存在一定沖突，尤其是在科創行業倡導的“投早”“投小”下，早期的科技企業研發周期長、商業模式不成熟，更是風險集中的階段，與險資的風險偏好相悖。

科技投資的專業性，也對險資投資團隊的能力要求更高。武澤偉表示，險資在產業技術研判、估值定價、投后賦能等方面的積累相對薄弱，難以精準識別技術與商業化風險。

保險資金成為真正的長期資本、耐心資本，積極參與科創投資，需要從投前、投中、投后全鏈條構建專門的風險管控體系。武澤偉建議，對于保險公司來說，投前環節應建立獨立的產業研究團隊與技術盡調機制，避免簡單套用傳統信用評估模型。投中環節需強化穿透管理與估值監控，嚴格設定投資上限與集中度指標，并通過結構化設計平衡風險收益。投后環節則應建立與科技創新規律相適應的長期考核機制，引入專業投后賦能資源，并健全針對非上市股權的估值模型與風險預警體系，實現風險可測、可控、可承受。