“盡管短期內(nèi)國內(nèi)市場競爭仍激烈，但全球化布局和技術(shù)儲備為公司長期盈利修復(fù)提供了支撐。”4月23日，貝特瑞（835185.BJ）財(cái)務(wù)總監(jiān)劉志文在公司業(yè)績說明會上表示。

作為負(fù)極材料龍頭的貝特瑞2024年遭遇業(yè)績下滑。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.37億元，同比下降43.32%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.30億元，同比下降43.76%。正極板塊的營收規(guī)模與毛利率下降導(dǎo)致2024年相較上年出現(xiàn)了10億元的毛利缺口。

在4月23日業(yè)績會上，貝特瑞就公司未來經(jīng)營戰(zhàn)略表示，不會進(jìn)入電池制造行業(yè)，但會對產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資。此外，公司目前暫無轉(zhuǎn)板計(jì)劃，也暫無到香港上市的計(jì)劃。

在近年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)積極出海的大背景下，貝特瑞也先后落子印尼與摩洛哥。公司在2025年經(jīng)營目標(biāo)中提出，將持續(xù)提高海外市場占比。

負(fù)極毛利基本持平，正極板塊拖累業(yè)績

2024年，公司負(fù)極材料銷量同比增長，突破43萬噸，正極材料銷量同比下滑至約2萬噸。貝特瑞將業(yè)績變動歸因于公司負(fù)極材料受到價格下降影響，正極材料受到終端客戶價量齊跌的影響。

上市公司去年整體毛利率為23.02%，較上年提升超過五個百分點(diǎn)。細(xì)分至具體業(yè)務(wù)板塊，貝特瑞主要布局鋰電池“四大主材”中的負(fù)極材料與正極材料環(huán)節(jié)，公司負(fù)極材料去年實(shí)現(xiàn)營收106.92億元，同比下滑超過一成，毛利率27.76%，較上年增加3.40個百分點(diǎn)；正極材料實(shí)現(xiàn)營收30.79億元，同比下滑超過七成，毛利率7.88%，較上年減少2.27個百分點(diǎn)。

綜合來看，正極材料板塊是拖累貝特瑞業(yè)績的主因。綜合營收與毛利率之后，負(fù)極材料方面2023年與2024年的毛利基本持平，均為29億元。但正極材料2023年?duì)I收規(guī)模更大，利率也更高，全年的毛利為12.5億元，2024年降至2.43億元，差額達(dá)到了10億元。

截至2024年末，貝特瑞已投產(chǎn)負(fù)極材料產(chǎn)能為57.5萬噸/年，全年產(chǎn)能利用率90.41%，上年為接近80%；已投產(chǎn)正極材料產(chǎn)能為6.3萬噸/年，全年產(chǎn)能利用率31.00%，上年為接近65%。

貝特瑞財(cái)務(wù)總監(jiān)劉志文在業(yè)績會上表示，現(xiàn)在負(fù)極材料價格低位運(yùn)行。2025年材料市場總體需求量會保持增長，同時受國內(nèi)外形勢影響會產(chǎn)生較大波動。預(yù)計(jì)總體價格會根據(jù)市場情況有一定修復(fù)。

另一負(fù)極頭部企業(yè)尚太科技（001301.SZ）在2024年年報中提出，當(dāng)前負(fù)極材料行業(yè)供需結(jié)構(gòu)尚未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)跡象，但是市場競爭環(huán)境出現(xiàn)了一些積極變化，例如行業(yè)集中度穩(wěn)中有升，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度總體有所放緩，市場需求則穩(wěn)步增長。“2024年內(nèi)，負(fù)極材料行業(yè)市場競爭處于白熱化競爭狀態(tài)，相較以前年度，行業(yè)產(chǎn)品價格水平處于相對低位，行業(yè)總體盈利水平較低。”

正負(fù)極材料雙線出海，稱將持續(xù)提高海外市場占比

近年在鋰電池各環(huán)節(jié)紛紛出海的大潮中，貝特瑞同樣參與其中。公司年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目2024年4月在摩洛哥開工，該項(xiàng)目產(chǎn)能主要面向歐美市場的客戶需求。另一年產(chǎn)8萬噸負(fù)極材料的項(xiàng)目同年8月在印尼開工，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)。加上去年已投產(chǎn)的一期8萬噸項(xiàng)目，貝特瑞在印尼的負(fù)極材料產(chǎn)能有望達(dá)到16萬噸/年。

本地化生產(chǎn)也是應(yīng)對貿(mào)易壁壘的保障之一。在4月23日的業(yè)績說明會上，貝特瑞董事長賀雪琴提到，2024年公司直接出口美國的業(yè)務(wù)收入占比8%左右，目前美國關(guān)稅政策變動較大，公司將持續(xù)關(guān)注國際經(jīng)貿(mào)政策和環(huán)境的變化，并與客戶保持溝通，積極尋求多種策略以應(yīng)對挑戰(zhàn)。公司將通過多元化客戶結(jié)構(gòu)、海外產(chǎn)能布局等方式降低單一市場波動和地緣政治風(fēng)險的影響，印尼與摩洛哥的生產(chǎn)基地即是為客戶全球化生產(chǎn)布局提供的解決方案。

目前貝特瑞尚未披露海外營收規(guī)模，不過在2025年的經(jīng)營目標(biāo)中貝特瑞提出，提升海外基地價值創(chuàng)造能力，持續(xù)提高海外市場占比。

對于未來業(yè)務(wù)布局，貝特瑞常務(wù)副董事長、總經(jīng)理黃友元表示，公司不會進(jìn)入電池制造行業(yè)，但會對產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

不過對于電池的前沿領(lǐng)域貝特瑞也在加強(qiáng)研發(fā)投入。其在年報中披露，公司在固態(tài)電池材料領(lǐng)域，在氧化物固態(tài)電解質(zhì)、聚合物固態(tài)電解質(zhì)及硫化物固態(tài)電解質(zhì)三大技術(shù)路徑上全面布局，率先建立了干法與濕法工藝并行的固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)線，年產(chǎn)能突破百噸級，服務(wù)于動力、3C等領(lǐng)域客戶，并已實(shí)現(xiàn)出貨;同時，公司開發(fā)出多款新型固態(tài)電解質(zhì)材料，其中低成本、高離子電導(dǎo)率的磷酸鈦鋁鋰氧化物固態(tài)電解質(zhì)已實(shí)現(xiàn)噸級出貨。