隨著上市新勢力車企2025年一季度財報的陸續發布，行業分化格局進一步凸顯。小鵬汽車有限公司（以下簡稱“小鵬汽車”）與浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）以超150%的銷量增速領跑市場，北京車和家信息技術有限公司（以下簡稱“理想汽車”）穩守盈利陣地，極氪智能科技有限公司（以下簡稱“極氪”）雙品牌整合的規模化優勢初顯成效，蔚來集團（以下簡稱“蔚來汽車”）則在高端化與規模化平衡中嘗試新的突破。在價格戰持續、技術競賽白熱化的背景下，盈利拐點成為檢驗車企生存能力的終極標尺。

新勢力座次生變

今年一季度，造車新勢力陣營迎來新一輪洗牌。小鵬汽車以9.40萬輛的交付量強勢登頂，同比大增331%。得益于MONA M03和P7+兩款爆款車型的持續熱銷，小鵬汽車成為最大黑馬。同時，通過技術降本與規模效應，小鵬汽車的毛利率提升至10.5%。

理想汽車以9.29萬輛的交付量位居第二位，同比增長15.5%。L系列累計交付突破百萬輛，成為全球首個達成此里程碑的增程產品線。理想汽車正通過車型煥新升級與海外市場布局尋求增量，預計第二季度交付量將回升至12.3萬輛至12.8萬輛。

零跑汽車以8.76萬輛的交付量穩居第三位，同比大增162%。“高配低價”策略成效顯著，C系列車型占比達77.5%，新車型B10上市48小時訂單超3萬輛。海外市場成為新引擎，一季度出口量超7500輛，居新勢力之首。

蔚來汽車實現交付4.21萬輛，同比增長40.1%。主品牌蔚來貢獻2.73萬輛，子品牌樂道交付1.48萬輛，尚未形成強力支撐。其銷量基數與盈利壓力仍待突破，一季度樂道品牌負責人更迭也顯露內部調整信號。

極氪在并入領克品牌后，整體銷量達11.40萬輛，技術整合初見成效，新產品矩陣將于年內密集上市，全年交付目標32萬輛。

“新勢力格局正從‘蔚小理’向‘小理零’演變，月銷3萬輛成為競爭新基準線。小鵬汽車以智能化普惠戰略打開增量空間，理想汽車依托家庭定位穩固高端市場，零跑汽車憑借性價比與全球化雙輪驅動，蔚來汽車與極氪則需在多元化產品與盈利模式上加速突圍。隨著以舊換新政策加碼及L3級智駕商業化落地，新勢力頭部效應將進一步凸顯，行業淘汰賽進入深水區。”中國歐洲經濟技術合作協會智能網聯汽車分會秘書長林示對《證券日報》記者表示。

財務表現分化

今年第一季度，造車新勢力車企的財務表現分化明顯。理想汽車以6.47億元凈利潤實現連續十個季度盈利，小鵬汽車、零跑汽車、極氪的凈虧損同比大幅收窄。在業績溝通會上，“盡快實現盈利”成為部分新勢力車企不約而同的戰略目標，一場圍繞毛利率提升、技術降本與全球化布局的盈利攻堅戰全面打響。

手握1107億元現金儲備的理想汽車，展現出新勢力車企中穩健的盈利模型。一季度，理想汽車實現營收259億元，實現凈利潤6.47億元，同比增長9.4%。雖然理想汽車的車輛毛利率環比有所下滑，但仍以19.3%領跑行業，同時，理想汽車還投入25億元研發資金聚焦VLA司機大模型等AI技術。

一季度，小鵬汽車營收達到158.1億元，同比增長141.5%。15.6%的綜合毛利率創歷史新高，汽車毛利率連續七個季度增長。“今年小鵬汽車不僅將實現銷量翻倍的高增長目標，還將在四季度走向盈利，實現全年規模自由現金流。”小鵬汽車董事長何小鵬在財報業績會上說。

一季度，極氪總營收達220億元，其中，整車銷售收入為191億元，同比增長16.1%；整車毛利率為16.5%，綜合毛利率為19.1%。一季度，蔚來汽車營收超120億元，同比增長超21%；研發投入超30億元，整車毛利率為10%。一季度，零跑汽車營收首次突破百億元，達100.2億元，同比增長187.1%，14.9%的毛利率創歷史新高，零跑汽車力爭在第二季度實現盈虧平衡。