受美國(guó)關(guān)稅和需求疲軟拖累，BBA盈利能力明顯回落。

2025年上半年，歐洲三大豪華車企BBA(梅賽德斯-奔馳、寶馬、奧迪)的業(yè)績(jī)均顯著承壓：交付量在部分主要地區(qū)出現(xiàn)下滑，營(yíng)收、利潤(rùn)明顯回落，即便是最能賺錢的寶馬，凈利潤(rùn)也下降了近三成，而奔馳更是凈利潤(rùn)腰斬。

具體來看，奔馳上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入663.7億歐元，同比下降8.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為35.6億歐元，同比下降55.8%；凈利潤(rùn)為26.8億歐元，同比下降55.8%。

寶馬集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入677億歐元，同比下降約8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為6.2%；凈利潤(rùn)為40.15億歐元，同比下降29%。

奧迪上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入326億歐元，同比增長(zhǎng)5.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為10.87億歐元，同比下滑45.2%；凈利潤(rùn)為13.46億歐元，同比下降37.5%。

企業(yè)普遍將原因歸于關(guān)稅、中國(guó)等市場(chǎng)的需求放緩，以及企業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的成本壓力。就未來面對(duì)的挑戰(zhàn)，三家企業(yè)強(qiáng)調(diào)，將通過成本控制、產(chǎn)品節(jié)奏調(diào)整等措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

企業(yè)預(yù)計(jì)關(guān)稅問題仍將帶來波動(dòng)

奔馳方面明確將業(yè)績(jī)下滑歸因于需求下滑與關(guān)稅帶來的不確定性。

一方面，奔馳在中國(guó)與歐洲市場(chǎng)的銷量出現(xiàn)下滑；另一方面，美國(guó)關(guān)稅政策逼迫企業(yè)變更庫存與物流安排，在短期內(nèi)侵蝕了毛利與現(xiàn)金流。面對(duì)高度波動(dòng)的外部環(huán)境，奔馳曾一度撤回年度指引，強(qiáng)調(diào)需觀察關(guān)稅與需求走向后再重申預(yù)期。

奔馳方面強(qiáng)調(diào)，公司已啟動(dòng)效率提升與成本削減計(jì)劃以抵消中期壓力，其中包括裁員、人員優(yōu)化等。

寶馬集團(tuán)雖然面臨利潤(rùn)下滑，但仍維持全年業(yè)績(jī)指引。

寶馬方面稱，其產(chǎn)能分布(尤其在美國(guó)本地制造)的優(yōu)勢(shì)可以在一定程度上緩沖進(jìn)口關(guān)稅的沖擊，從而使其保持對(duì)全年目標(biāo)的信心。

外媒分析指出，寶馬對(duì)關(guān)稅的管理以及本土化生產(chǎn)配置是其維持指引的關(guān)鍵理由，不過，分析認(rèn)為寶馬在短期內(nèi)也仍將面臨關(guān)稅的挑戰(zhàn)。

奧迪方面也指出，關(guān)稅是其業(yè)績(jī)的主要拖累。其首席財(cái)務(wù)官指出，美國(guó)關(guān)稅已導(dǎo)致公司損失約6億歐元。同時(shí)，為推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型，奧迪在上半年進(jìn)行了內(nèi)部改革，這帶來了較大的一次性支出。

面對(duì)關(guān)稅帶來的不確定性，奧迪方面已下調(diào)全年?duì)I收與利潤(rùn)率預(yù)期，并表示正在評(píng)估關(guān)稅走向?qū)?yīng)鏈與售價(jià)的持續(xù)影響。

中國(guó)市場(chǎng)仍是關(guān)鍵變量

中國(guó)依舊是BBA在全球最大的單一市場(chǎng)，也是傳統(tǒng)豪車市場(chǎng)。在財(cái)報(bào)及溝通會(huì)中，三家公司均指出，中國(guó)市場(chǎng)在很大程度上影響了上半年交付與收入。

就交付量來看，寶馬集團(tuán)上半年在全球共交付新車約120.74萬輛(含BMW、MINI與勞斯萊斯品牌)，同比微幅下降0.5%。其中，中國(guó)市場(chǎng)上半年共交付新車31.79萬輛，同比大幅下降15.5%。

奔馳上半年在全球范圍共交付汽車約107.63萬輛，同比降幅約為8%。在中國(guó)，奔馳交付29.32萬輛，同比下降14%。

奧迪方面披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，奧迪品牌的全球銷量為78.35萬輛，同比下降5.9%。其中中國(guó)市場(chǎng)共交付約28.76萬輛，同比下滑多達(dá)10.2%。

BBA在中國(guó)市場(chǎng)上最大的挑戰(zhàn)來自中國(guó)本土高端新能源品牌的崛起。隨著新能源汽車滲透率過半，華為鴻蒙智行、理想、蔚來等新勢(shì)力正對(duì)30萬元以上市場(chǎng)發(fā)起圍攻，直接切走BBA的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)份額。

在此背景下，BBA在中國(guó)的戰(zhàn)略方向愈加獨(dú)立，也逐步清晰——在中國(guó)奮起猛追新能源，在海外則優(yōu)先保住燃油車基本盤。

其實(shí)從2024年起，包括BBA在內(nèi)的眾多跨國(guó)車企就都撤銷或收窄了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型目標(biāo)，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)燃油車的重要性。

在中國(guó)市場(chǎng)，BBA正在不斷加大投入，包括在中國(guó)設(shè)立新的研發(fā)中心、推出中國(guó)市場(chǎng)獨(dú)有的電動(dòng)品牌和車型、賦予中國(guó)團(tuán)隊(duì)更高的決策權(quán)等，例如奔馳、寶馬均在中國(guó)推出了經(jīng)典款車型的加長(zhǎng)版，來迎合中國(guó)消費(fèi)者的需求；奧迪則在中國(guó)市場(chǎng)推出了全新AUDI品牌，為中國(guó)市場(chǎng)生產(chǎn)“特供”新能源車型。