28日晚間，山西汾酒(SH:600809)發布2025年半年度報告。公司上半年實現營業收入239.64億元，同比增長5.35%；實現凈利潤85.05億元，同比增長1.13%。在白酒行業上半年整體增速放緩的背景下，公司仍保持了正增長。

報告顯示，汾酒系列產品實現銷售收入233.91億元，同比增長5.75%，占公司總收入的98%。按銷售地區劃分，山西省內市場收入87.32億元，同比增長4.04%；省外市場收入151.43億元，同比增長6.15%，增速高于省內，體現了全國化戰略的成效。

山西汾酒在年報中表示，2025年上半年，公司全面推進全國化2.0戰略，圍繞“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場布局深耕細作，成效顯著，長三角、珠三角等潛力區域保持高速增長態勢。產能方面，公司加速核心產能布局，扎實推進汾酒“2030”產儲能及汾青原酒基地等項目建設。

山西汾酒同時表示，2025年上半年，公司深入踐行“極致釀造”理念，持續加大研發投入，以科技創新驅動品質革命，在原糧選育、品質提升、釀造微生態研究、生物技術應用、智能裝備研發、新產品開發等關鍵領域取得突破性進展。期間共有6項科研成果通過科技成果鑒定，其中5項達到國際領先水平，填補多項行業技術空白。

華西證券研報認為，產品結構方面，玻汾、青花汾酒20，青花汾酒30從高到低形成了抗風險能力較強的產品組合；品牌韌性方面，省內核心大本營市場堅定；渠道拓展方面，公司持續加強經銷商優化機制，進一步擴大“汾享禮遇”模式覆蓋范圍，實現渠道精細化管理，增強了終端動銷積極性。

華泰證券研報認為，25年是公司汾酒復興綱領的第二階段，公司定調“穩健”，上半年也順利實現穩健增長，為未來長期發展打下堅實基礎。展望全年，華泰證券認為，山西汾酒經營向上趨勢不改。

中國酒業獨立評論人肖竹青分析認為，白酒行業已由高速粗放增長進入“深度分化期”，汾酒上半年業績的正增長，體現了其在行業整體降速背景下的“發展韌性”。他認為，汾酒把“穩健壓倒一切”寫進2025年營銷總綱，主動降速、穩價、穩渠道，用結構優化替代規模沖動，為行業提供了從“求速”到“求質”的轉型范式。

肖竹青還特別提到，汾酒在“一帶一路”沿線700多場推廣活動、海外體驗中心和文化杏花村酒家的落地，既擴大了國際空白市場，也把清香型白酒的文化故事講到海外，構建了未來5-10年的品牌復利。