素有“東北藥茅”之稱的長春高新（000661），近年來靠生長激素產品賺了個盆滿缽滿，其中主要子公司長春金賽藥業有限責任公司（以下簡稱“金賽藥業”）更是長春高新的“搖錢樹”。不過，從長春高新最新的業績情況來看，生長激素生意似乎沒有從前好做了。長春高新最新披露的2024年年報及2025年一季報顯示，報告期內公司業績均出現明顯下滑。受這一消息影響，4月21日，長春高新盤中一度逼近跌停，最終收跌5.27%。在業內人士看來，生長激素市場競爭激烈，企業需要不斷加大研發投入，提升產品競爭力。而業績下滑背后，長春高新2024年研發費用、銷售費用雙雙創下新高。

年度凈利11年首降

2024年，長春高新營收、凈利雙雙下滑。

財務數據顯示，2024年，公司實現的營業收入約為134.66億元，同比下降7.55%；對應實現的歸屬凈利潤約為25.83億元，同比下降43.01%；對應實現的扣非后凈利潤約為28.3億元，同比下降37.32%。

作為生長激素龍頭企業，長春高新在2013年凈利出現小幅下滑后，業績一路攀升。2023年，公司歸屬凈利潤達到45.32億元，創下上市以來的業績新高。不過，2024年，這一業績增長態勢被打破，長春高新迎來自2014年以來近11年年度凈利首降。

2025年一季度，長春高新營收、凈利繼續下降。財務數據顯示，報告期內，公司實現營業收入約為29.97億元，同比下降5.66%；對應實現的歸屬凈利潤約為4.73億元，同比下降44.95%；對應實現的扣非后凈利潤約為4.92億元，同比下降41.87%。

受業績下滑的影響，4月21日，長春高新大幅低開7.56%，盤中股價一度逼近跌停。截至4月21日收盤，長春高新報87.1元/股，收跌5.27%，總市值為355.3億元。

資料顯示，長春高新主營業務為生物制藥及中成藥的研發、生產和銷售，輔以房地產開發等業務。公司經過多年的產業布局和研發投入，業務板塊覆蓋基因工程、生物疫苗、抗體藥物、高端化藥、現代中藥等多個醫藥細分領域。

其中，長春高新的基因工程制藥業務板塊主要由子公司金賽藥業開展相關業務。金賽藥業主要從事基因工程生物藥品的研發、生產和銷售，持續深耕兒童及女性健康領域，并積極布局成人內分泌、皮科醫美、腫瘤等業務板塊。此外，長春高新生物疫苗業務板塊的營收來自于子公司百克生物，百克生物同樣在A股上市。

重要子公司業績下滑

近年來，生長激素行業競爭日趨激烈，對處于龍頭地位的金賽藥業也構成明顯沖擊。2024年，作為長春高新的重要業績來源，金賽藥業凈利出現下滑。

長春高新2024年年報顯示，金賽藥業2024年實現收入106.71億元，較上年同期降低3.73%；實現歸屬凈利潤26.78億元，較上年同期降低40.67%。

長春高新表示，報告期內，公司綜合考慮長效生長激素美國申報項目最終確定的臨床試驗要求、對應的預期投入及時間進度等因素，決定終止該項目，對于已經資本化的1.33億元開發支出全額計提減值準備，并于本期核銷，相應減少公司本年度營業利潤1.33億元。

在北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇看來，多個省份對生長激素短效產品開展集采，使得短效產品市場競爭加劇，企業需在價格和銷量間尋找平衡。同時，長效產品競爭升溫，金賽藥業的長效水針曾是獨家產品，但特寶生物的益佩生已獲得上市申請受理，維昇藥業的隆培促生長素、諾和諾德的帕西生長素注射液也已申報上市，長效產品賽道競爭日益激烈。隨著越來越多藥企布局生長激素領域，長春高新等企業的市場份額受到擠壓。

長春高新董事辦相關負責人向北京商報記者表示，公司對競爭格局保持理性態度。公司旗下的長效生長激素作為2014年就已上市的全球首支長效生長激素產品，具備先發優勢及品牌渠道等核心競爭力，同時該產品經過了Ⅳ期臨床研究期間共計2952例患者三年期間的療效驗證，擁有長達三年及以上安全性臨床研究數據，具有長期安全性研究，大樣本檢測抗體零檢出，并在真實使用案例中有超過10萬例臨床應用，安全性及有效性良好。

長春高新旗下另一家上市公司百克生物2024年凈利也出現下滑。數據顯示，百克生物2024年實現收入12.29億元，較上年同期降低32.64%；實現歸屬凈利潤2.32億元，較上年同期降低53.67%。百克生物的業績持續下滑主要受帶狀皰疹疫苗銷售收入同比下降所致。

此外，2024年，長春高新中成藥業務板塊的子公司華康藥業實現歸屬凈利潤0.52億元，較上年同期增長38.8%。房地產業務板塊子公司高新地產實現歸屬凈利潤0.15億元，較上年同期降低80.09%。

研發費用、銷售費用齊漲

值得注意的是，2024年，長春高新研發費用、銷售費用均出現明顯增長，一定程度上也影響了公司的業績。

財務數據顯示，2024年，長春高新研發投入26.9億元，較上年同期增加11.2%，研發投入占營業收入比例提升至19.97%。其中研發費用為21.67億元，較上年同期增加25.75%。研發投入及費用的增加，主要是子公司金賽藥業加快推進新產品研發工作，持續加強高端人才引進力度，并持續優化提升人員效率，從而使得人員人工及研究開發投入增加所致。

2024年，長春高新銷售費用44.39億元，同比增長11.81%。銷售費用增加，主要系公司持續增強銷售隊伍人才引進及合規建設，進一步加快推進產品銷售推廣工作。

此外，2024年，公司管理費用12.02億元，同比增長25.59%。長春高新表示，隨著子公司金賽藥業新BU管理架構的調整及相關下一級子公司的設立，相關費用在會計處理方面較以前年度有所變化，導致管理費用有所提升。

值得一提的是，2024年，長春高新研發人員數量有所減少。公司年報顯示，截至2024年底，公司研發人員數量為1264人，研發人員數量占比為10.95%。而在2023年底，公司研發人員數量為1329人，研發人員數量占比為14.72%。

長春高新董事辦相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，公司2024年研發人員數量下降系人員結構優化導致，其中博士學位等高端人才數量同比增長。數據顯示，公司研發人員中，博士為261人，同比增長31.82%。