盟科藥業(yè)（688373）將迎來(lái)實(shí)控人。盟科藥業(yè)最新公告顯示，南京海鯨藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海鯨藥業(yè)”）擬以不超10.33億元認(rèn)購(gòu)盟科藥業(yè)向其發(fā)行的1.64億股普通股，發(fā)行完成后，海鯨藥業(yè)將持有公司20%股份，成為公司控股股東，公司實(shí)際控制人也將變更為自然人張現(xiàn)濤。

作為一家還未實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企，截至上半年末，盟科藥業(yè)貨幣資金為2.69億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~多年為負(fù)，且資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升。此次定增募資金額將全部用于公司日常研發(fā)與經(jīng)營(yíng)投入，極大增加公司現(xiàn)金流。受這一消息影響，盟科藥業(yè)9月23日斬獲“20cm”漲停。

不過(guò)這一決定在董事會(huì)審議時(shí)遭遇分歧，董事趙雅超對(duì)多項(xiàng)議案投下反對(duì)票，質(zhì)疑此次交易的公平性、協(xié)同性與募資使用計(jì)劃的明確性。

易主預(yù)期刺激股價(jià)漲停

披露定增易主相關(guān)公告后，9月23日，盟科藥業(yè)沖上漲停。

交易行情顯示，9月23日，盟科藥業(yè)高開(kāi)4.7%，開(kāi)盤(pán)價(jià)為8.47元/股，盤(pán)中股價(jià)震蕩上攻并封上漲停。截至當(dāng)日收盤(pán)，盟科藥業(yè)報(bào)漲停價(jià)9.71元/股，漲幅為20.02%。全天成交金額為10.1億元，換手率為20.43%，總市值達(dá)到63.66億元。

消息面上，9月22日晚間，盟科藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，海鯨藥業(yè)與公司簽署了《附生效條件的向特定對(duì)象發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，海鯨藥業(yè)擬認(rèn)購(gòu)盟科藥業(yè)向其發(fā)行的1.64億股普通股，發(fā)行完成后，海鯨藥業(yè)將持有公司20%股份。同時(shí)，盟科藥業(yè)與海鯨藥業(yè)雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在相關(guān)合作領(lǐng)域深入展開(kāi)戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步增強(qiáng)雙方的核心競(jìng)爭(zhēng)力和內(nèi)在價(jià)值。

公告顯示，盟科藥業(yè)本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的募集資金總額不超過(guò)10.33億元（含本數(shù)），全部用于公司日常研發(fā)與經(jīng)營(yíng)投入。

此次定增完成后，海鯨藥業(yè)將成為盟科藥業(yè)控股股東，自然人張現(xiàn)濤將成為公司實(shí)際控制人。而此次交易前，盟科藥業(yè)無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人。投融資專(zhuān)家許小恒表示，在易主消息披露后股價(jià)漲停，說(shuō)明公司投資者對(duì)于新主的到來(lái)比較看好。

拿出超10億元資金，海鯨藥業(yè)的資金實(shí)力不俗。公開(kāi)資料顯示，海鯨藥業(yè)成立于1991年，公司聚焦制劑業(yè)務(wù)發(fā)展，搭建起制藥業(yè)務(wù)為主、藥學(xué)研究與CDMO業(yè)務(wù)為輔的業(yè)務(wù)格局。公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)包括化學(xué)制劑及原料藥、藥學(xué)研究服務(wù)、CDMO服務(wù)等。

值得一提的是，盟科藥業(yè)無(wú)生產(chǎn)能力，截至6月30日，公司全部產(chǎn)品委托華海藥業(yè)代工。同時(shí)，公司生產(chǎn)工藝研發(fā)、藥學(xué)研發(fā)及CDMO業(yè)務(wù)亦主要通過(guò)委外方式實(shí)施。

盟科藥業(yè)表示，產(chǎn)業(yè)投資人擁有豐富的原料藥開(kāi)發(fā)、藥學(xué)研究與CDMO經(jīng)驗(yàn)，可以有效提升公司生產(chǎn)研發(fā)水平，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提升公司全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)能力，補(bǔ)足公司短板。

尚未實(shí)現(xiàn)盈利

引入產(chǎn)業(yè)投資人入主背后，盟科藥業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。公司研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)展仍需要大量的資金支持。

盟科藥業(yè)于2022年8月登陸科創(chuàng)板，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，盟科藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為0.48億元、0.91億元、1.3億元，歸屬凈利潤(rùn)分別約為-2.2億元、-4.21億元、-4.41億元。

截至上半年末，盟科藥業(yè)貨幣資金余額為2.69億元。2025年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.16億元。上市以來(lái)，盟科藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，2022—2024年以及今年上半年末，盟科藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為18.91%、28.63%、48.3%、59.45%。此外，盟科藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~長(zhǎng)期為負(fù)。

作為以感染性疾病為核心的新藥研發(fā)企業(yè)，盟科藥業(yè)首款產(chǎn)品已獲批上市，并有多款抗菌新藥處于臨床開(kāi)發(fā)階段。盟科藥業(yè)表示，研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)展需要大量的資金支持。此外，公司仍需要在商業(yè)化方面進(jìn)行持續(xù)投入，以保持公司高效的商業(yè)化推廣能力。

“通過(guò)本次融資，公司可取得資金投入公司項(xiàng)目的研發(fā)及商業(yè)化，將有利于公司在抗耐藥菌領(lǐng)域中取得領(lǐng)先地位，加速核心產(chǎn)品注射劑型的上市，拓展已上市產(chǎn)品適應(yīng)癥，加速公司產(chǎn)品入院，提升自身商業(yè)化能力，提高公司銷(xiāo)售規(guī)模與商業(yè)化效率，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模，盡早實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化利潤(rùn)。”盟科藥業(yè)如是稱(chēng)。

北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次定增募資將極大地補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金，降低經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，此前盟科藥業(yè)無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人，此次迎來(lái)新的實(shí)控人有助于完善公司的治理結(jié)構(gòu)，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供更穩(wěn)定的領(lǐng)導(dǎo)和決策機(jī)制。

值得一提的是，公告提到，如市場(chǎng)資源整合順利，2026—2028年，盟科藥業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入目標(biāo)分別為2.6億元、3.88億元和6億元。對(duì)于現(xiàn)階段盟科藥業(yè)的營(yíng)收水平來(lái)說(shuō)，想要達(dá)到上述銷(xiāo)售目標(biāo)并非易事。

1名董事投反對(duì)票

值得一提的是，在9月22日召開(kāi)的盟科藥業(yè)第二屆董事會(huì)第十九次會(huì)議上，董事趙雅超對(duì)相關(guān)議案投出了反對(duì)票。

針對(duì)投出的反對(duì)票，趙雅超給出了三點(diǎn)理由。首先，趙雅超認(rèn)為，在存在其他多家優(yōu)質(zhì)且有強(qiáng)烈的與公司合作意愿的投資者的情況下，公司并未進(jìn)行充分的調(diào)查、溝通和談判，無(wú)法保證本次交易公平、公允、合理等；其次，海鯨藥業(yè)在抗感染領(lǐng)域缺乏直接的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)更多集中于非專(zhuān)利藥，與公司沒(méi)有良好的協(xié)同效應(yīng)；而其他投資者中存在不止一家深耕抗感染領(lǐng)域多年的優(yōu)秀企業(yè)。此外，募集資金使用計(jì)劃過(guò)于寬泛，不夠具體明確，無(wú)法判斷募集金額的必要性和合理性，也沒(méi)有體現(xiàn)出對(duì)公司未來(lái)的具體戰(zhàn)略規(guī)劃。

盟科藥業(yè)則表示，公司管理層前期已與海鯨藥業(yè)等多位潛在意向合作方進(jìn)行了洽談和研究，并與董事就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了充分的溝通交流，聽(tīng)取了其意見(jiàn)。公司綜合考慮各潛在合作方的合作意愿、資金實(shí)力、戰(zhàn)略合作方案及協(xié)同性、未來(lái)愿景、潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等多方面因素，認(rèn)為引入海鯨藥業(yè)作為戰(zhàn)略投資方是目前最符合公司及股東利益的方案。

在鄧勇看來(lái)，趙雅超的反對(duì)理由具有一定合理性。一方面，從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，選擇與抗感染領(lǐng)域深耕的投資者合作，可能在業(yè)務(wù)協(xié)同、技術(shù)支持等方面更具優(yōu)勢(shì)。此外，在有多個(gè)潛在投資者的情況下，公司確實(shí)應(yīng)該進(jìn)行更充分的調(diào)查、溝通和談判，以確保交易的公平、公允、合理，保障公司和全體股東的利益。但另一方面，海鯨藥業(yè)作為產(chǎn)業(yè)投資人，在銷(xiāo)售渠道和生產(chǎn)能力等方面也有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，所以，需要綜合權(quán)衡各方面因素來(lái)判斷此次定增的合理性。

據(jù)悉，相關(guān)議案尚需提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向盟科藥業(yè)方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。