近期，藥品零售行業政策紅利持續釋放，轉型與整合升級步伐不斷加快。商務部等九部門近日聯合印發《關于促進藥品零售行業高質量發展的意見》，圍繞行業整合、處方外流、商業保險等推出一系列支持舉措，推動藥品零售行業轉型升級。業內人士表示，隨著政策引導、市場出清與模式創新同步推進，我國藥品零售行業正進入結構優化、集中度提升、盈利模式重構的新階段，具備規模優勢與整合能力的龍頭企業將顯著受益。

推動行業轉型

意見提出，鼓勵藥品零售企業依法開展橫向并購與重組。鼓勵各地優化營商環境，對于被整合的連鎖或單體藥店，優化《藥品經營許可證》申請核發流程。涉及醫保資質變更的，允許原醫保資質繼續存續和使用，新醫保資質正式開通后，注銷原醫保資質。

各地已持續推進相關改革。1月12日，江西省藥監局組織召開的藥品零售連鎖企業高質量發展座談會上通報，近年來，江西省藥監局出臺系列措施優化審評審批，鼓勵零售藥店連鎖經營，持續提升連鎖化率，江西省藥品零售連鎖率由2024年的50.2%提升至2025年的60.3%，首次超過57%的全國平均水平，產業集中度顯著增強，有效促進了藥品質量安全總體能力和水平提升。

藥品零售行業是國家醫藥衛生事業的重要組成部分。商務部此前披露，“十四五”期間，我國藥品流通市場規模持續擴大，年銷售額從2020年的2.41萬億元到2024年的2.95萬億元，增長22.4%。行業結構不斷優化，藥品批發和藥品零售百強企業銷售額占比分別提高2.3和2.8個百分點。服務能力顯著增強，連鎖藥店、醫藥電商平臺大力拓展健康管理、特藥服務、患教咨詢、24小時問診購藥等業務。

商務部相關負責人介紹，當前，我國醫藥零售行業正處于創新轉型的關鍵時期，需要推動其從傳統藥品銷售向綜合性健康服務轉型，強化專業服務、健康促進與應急保供等功能，將其打造成貼近社區、服務百姓的“健康驛站”，提升全民健康保障體系的韌性與可及性。

東海證券認為，此次九部門聯合發布的政策從轉型、支付、供應、整合四大維度構建行業發展框架，推動行業從“單一賣藥”向“健康服務”轉型。政策明確鼓勵兼并重組與橫向并購，疊加醫保定點待遇與基層醫療機構平權、醫保個人賬戶家庭共濟等舉措，將加速單體藥店出清，行業集中度有望加速提升；優化外配處方審核，打通線下藥店處方堵點，允許企業自建藥學服務平臺，加速處方外流和市場擴容；鼓勵零售藥店擴大經營范圍，開展健康咨詢、中醫藥文化、養老照護、便民零售等服務，打造綜合健康服務體。

企業積極響應

一心堂表示，九部門聯合發文鼓勵藥品零售企業依法開展橫向并購與重組以提升行業效率和服務質量，同時推動藥店轉型為社區健康服務核心載體。公司將積極響應國家政策，為消費者提供更優質、便捷、經濟的醫藥健康服務。

老百姓日前在接受機構調研時表示，將積極探索并購重組路徑，與潛在標的保持溝通，同時持續提升加盟、聯盟業務質量，夯實規模優勢。公司深耕聯盟業務多年，聯盟門店在商品供應鏈、數據資產管理及其他部分管理標準上與公司協同，并將優質聯盟企業作為潛在并購標的池，有效降低并購篩選與融合難度，風險更可控、效率更高。

荷葉健康相關負責人對中國證券報記者表示，公司以賦能服務型商業健康險為切入點，構建“醫+藥+險”一體化服務體系。目前荷葉健康支持的互聯網門診險服務方案已在多地惠民保、隨車險等場景實現規模化落地，通過商保履約緩解門診用藥支付壓力。公司合規運營互聯網醫院，提供線上問診、復診續方等服務，承接院外處方流轉需求；同時通過定制化生產與集中采購優化藥品成本與履約穩定性，契合政策“聯合采購”“批零一體化”導向，實現醫療、支付、供應鏈協同增效。

行業龍頭受益

中康產業研究院相關人士對中國證券報記者表示，2025年中國零售藥店行業告別粗放式規模擴張時代，邁入深度調整與結構性轉型的關鍵拐點，全年呈現關店潮持續、集中度加速提升、盈利模式重構三大核心特征。政策層面，多重因素持續擠壓藥品毛利，合規成本上升加速行業洗牌，而九部門聯合印發的意見則為行業指明方向，推動藥店從藥品銷售終端向健康服務驛站轉型，鼓勵拓展慢病管理、用藥指導、中醫理療等多元化服務，構建“藥品+器械+健康管理”的盈利新生態。

老百姓認為，政策充分肯定零售藥店的行業地位與社會價值，對行業龍頭形成長期利好，將助力零售藥店承接院外處方，提升行業社會地位，豐富營收來源、增強用戶黏性，規范市場秩序、保障線下藥店經營利益，推動行業整合、提升龍頭議價能力，同時優化醫保結算流程、改善企業現金流。

萬聯證券認為，意見明確支持處方外流、零售端商保協同、門診統籌同待遇、鼓勵藥店并購重組等，藥店行業龍頭受益，行業整合窗口期打開。藥店行業歷經長期供給側出清，集中度持續提升；在降本增效努力下，業績有望持續改善；疊加此次政策拐點，行業發展路徑明確，建議關注具備并購潛力、業務轉型進展明確、全國跨區域擴張實力雄厚的綜合性龍頭藥店。后續主要關注政策落地、藥店門店擴張和業績改善預期等因素。