Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自2024年12月1日至2025年1月2日，月余時間內(nèi)上市公司有202個募投項目發(fā)生變更，包括項目延期、項目終止等。

從變更的細節(jié)來看，有些公司因募投項目建設(shè)進度不理想，將項目進行了延期。也有一些公司的募投項目在資金到位之后遲遲未有進展，最終項目被徹底變更。還有一些募投項目此前已經(jīng)被變更過，而變更后的項目進展仍未如預期，最終被終止。

對此，接受《證券日報》記者采訪的行業(yè)人士表示，募投項目生變的背后，要關(guān)注資金的真正流向，既要審視項目變更的合理性，同時也要警惕上市公司在募資時的“湊項目”行為。

舉例來看，2025年1月2日，深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司（以下簡稱“怡亞通”）發(fā)布公告稱，終止部分募集資金投資項目并將剩余募集資金永久補充流動資金。

公開信息顯示，2021年7月9日，公司募集的資金已全部到位，但從建設(shè)進展來看，有一些項目在資金到位后實質(zhì)性進展非常緩慢。例如，怡亞通臨港供應鏈基地項目是在上海臨港洋山保稅港區(qū)的自有土地新建倉儲物流基地，旨在進一步提升市場競爭力，此項目募集資金擬投資金額約2.5億元，調(diào)整后募集資金投資總額約1.76億元，但已累計投入募集資金總額僅46.53萬元，公司基于行業(yè)發(fā)展趨勢及公司經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略慎重論證評估，擬終止該項目，并將全部剩余募集資金用于永久補充流動資金。

上海明倫律師事務所王智斌律師告訴《證券日報》記者，上市公司變更募集資金投向是資本市場中一種常見的現(xiàn)象，但是，投資者要關(guān)注變更前后程序的合法性、商業(yè)的合理性和變更后項目的可行性。

從上述202個募投項目變更后的資金去向來看，“補充流動資金”被提及較多。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，有69個募投項目變更后資金去向為補充流動資金。

“部分公司募投資金到位卻長期閑置，最后變更項目，這一現(xiàn)象弊病頗多?！蓖踔潜蠓治觯纪顿Y金長期閑置，在一定程度上扭曲和干擾了資本市場對資源的有效配置。對于上市公司的此類行為，建議監(jiān)管機構(gòu)加大問詢和懲處力度，督促整改，給資本市場的健康生態(tài)筑牢防線，讓資金流向真正有價值、有效率的項目中去。

工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林告訴《證券日報》記者，變更募投項目存在一定的不確定性，例如，新項目的實施風險、市場環(huán)境變化等。公司需要在變更前進行充分的可行性研究，確保新項目能夠順利實施。

梳理細節(jié)可知，有一些被終止的項目，此前已經(jīng)發(fā)生過變更。

江蘇哈工智能機器人股份有限公司（以下簡稱“*ST工智”）的募集資金在2020年7月27日匯入公司專項賬戶。但是，公司在2021年同意終止全資子公司天津哈工福臻機器人有限公司目前實施的“工業(yè)機器人智能裝備制造及人工智能技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”以及公司實施的“償還銀行借款”，并將結(jié)余募集資金變更使用用途，同意將結(jié)余募集資金用于由公司實施“現(xiàn)金收購吉林市江機民科實業(yè)有限公司70%股權(quán)項目”以及由公司全資子公司海寧哈工我耀機器人有限公司實施“研發(fā)中心建設(shè)項目”。

然而，“現(xiàn)金收購吉林市江機民科實業(yè)有限公司70%股權(quán)項目”進展并不順利，并最終引發(fā)訴訟。在2025年1月2日的公告中，*ST工智認為項目無法推進，因此公司決定終止該募投項目。該項目的募集資金專戶目前處于凍結(jié)狀態(tài)。公司已經(jīng)向江機民科股東支付28999.99萬元，公司正在與劉延中、吉林市江機民科實業(yè)有限公司就募集資金退回方式和回款時間進行協(xié)商中。

“上市公司募投項目發(fā)生變化的情況很復雜，對于這種變化，投資者要理性看待，如果企業(yè)因項目所處外部環(huán)境發(fā)生變化而將之變更，屬于是避險行為。但是，如果項目進展不順利的主要原因是募資之初就在‘湊項目’，則是在浪費投資者的信任，公司要對這些行為有合理解釋。”盤和林說。