A股并購重組熱度持續(xù)攀升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周(5月6日至5月10日)有24家A股上市公司披露并購重組進展最新公告。另外，截至5月12日，年內A股公司發(fā)布66單重大資產重組，同比增長144.44%。

近日，證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會目前正抓緊修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)以及相關監(jiān)管指引，進一步完善“并購六條”(即《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》)配套措施，以更大力度支持上市公司并購重組。

受訪專家認為，未來，隨著“并購六條”配套措施落地，對科創(chuàng)企業(yè)并購重組支持力度將進一步加大，審核效率有望進一步提升，配套融資和支付方式也將更加靈活，從而進一步激活并購重組市場。

科技型企業(yè)并購較多

審核效率明顯提升

自去年9月份“并購六條”出臺以來，A股并購重組活躍度明顯提升。吳清介紹，去年“并購六條”發(fā)布以來，滬深兩市披露重組項目近1400單，同比增長40%，其中重大資產重組超160單，同比增長2.4倍。

從并購目的來看，產業(yè)整合依舊是主流，上市公司圍繞主業(yè)進行橫向或縱向整合，擴大公司業(yè)務規(guī)模，提高核心競爭力。比如，4月16日晚間，廣東九聯(lián)科技股份有限公司公告稱，正在籌劃收購成都能通科技股份有限公司51%股份，公司收購標的公司后，將在市場開發(fā)、技術研發(fā)及應用、供應鏈協(xié)同等方面實現(xiàn)資源共享，提高公司核心競爭力，從而實現(xiàn)公司整體業(yè)務規(guī)模及盈利水平的提升。

從企業(yè)類型來看，科技型企業(yè)并購數(shù)量較多。以中國上市公司協(xié)會行業(yè)分類來看，年內新增的66單重大資產重組中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)公司有13單，數(shù)量最多；其次是軟件和信息技術服務業(yè)，有10單。其中，收購未盈利企業(yè)成為科技型企業(yè)強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的重要方式。比如，2月21日，國內半導體硅片龍頭上海硅產業(yè)集團股份有限公司發(fā)布公告稱，籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海新昇晶投半導體科技有限公司、上海新昇晶科半導體科技有限公司、上海新昇晶睿半導體科技有限公司的少數(shù)股權等資產，并募集配套資金。本次交易后，上市公司將實現(xiàn)對300mm大硅片全產業(yè)鏈的控制，有望緩解國內12英寸硅片國產化率不足5%的困境。

國有資本整合步伐加快。上述66單重大資產重組中，有7單為央企控股上市公司重組，8單為地方國有上市公司重組。比如，5月5日，內蒙古電投能源股份有限公司(以下簡稱“電投能源”)收到實際控制人國家電力投資集團有限公司的通知，擬以國家電投集團內蒙古白音華煤電有限公司股權與電投能源進行資產重組。電投能源擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買上述標的資產，并將視具體情況募集配套資金。

另外，審核效率明顯提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至5月12日，10單重大資產重組上會，除一單暫緩表決外，另外9單均過會；而去年同期，僅2單重大資產重組上會，其中1單過會，1單未通過。其中，賽力斯集團股份有限公司重大資產重組從受理到交易所審核通過僅用時56天。

中央財經大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，在“并購六條”帶動下，上市公司并購重組活躍度明顯提升。頭部企業(yè)通過橫向并購快速擴大市場份額，通過縱向并購完善產業(yè)鏈布局。同時，“并購六條”發(fā)布后，市場效率提升，估值體系優(yōu)化，簡易審核程序縮短了交易周期，推動市場定價更趨理性，鎖定期規(guī)則調整減少了短期套利行為，長期價值投資導向增強。

配套措施將落地

提高交易執(zhí)行效率

去年9月份，在“并購六條”出臺的同時，證監(jiān)會就《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定(征求意見稿)》公開征求意見，推動重組股份對價分期支付落地，提高對同業(yè)競爭和關聯(lián)交易的包容度，新設重組簡易審核程序，完善鎖定期規(guī)則支持上市公司之間吸收合并，鼓勵私募基金參與上市公司并購重組等。

此次，證監(jiān)會明確提出，以更大力度支持上市公司并購重組，圍繞產業(yè)邏輯“強身健體”、激發(fā)活力、提高質量，不斷提升創(chuàng)新能力以及風險抵御能力。

中國銀河證券首席策略分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，隨著“并購六條”配套措施落地，審核機制進一步優(yōu)化，有助于提高市場化并購交易的執(zhí)行效率；其次，融資支持舉措也將進一步優(yōu)化，并推動私募股權基金更積極地參與產業(yè)并購，以促進資本市場與產業(yè)整合的協(xié)同發(fā)展；再次，并購支付工具的使用范圍和靈活性可能會進一步拓展，減少因股價波動對交易落地的影響；最后，對于科技型企業(yè)并購，預計未來政策將進一步細化未盈利企業(yè)并購的具體指引，支持優(yōu)質硬科技企業(yè)通過并購實現(xiàn)技術突破。

李曉認為，《管理辦法》修訂后，允許分期支付對價將緩解企業(yè)流動性壓力，尤其利好中小型企業(yè)收購優(yōu)質資產。簡易審核程序(如“小額快速”通道)使符合條件的重組活動周期縮短，提升市場活力。總體來看，此次《管理辦法》修訂體現(xiàn)了“放管服”平衡，在防范風險的同時提升市場效率，是注冊制改革的重要配套措施，長期利好資本市場健康發(fā)展。