在近期的IPO受理潮中，北交所同時迎來3家創(chuàng)業(yè)板IPO撤單的生物醫(yī)藥相關企業(yè)，分別為北京貝爾生物工程股份有限公司(以下簡稱“貝爾生物”)、四川美康醫(yī)藥軟件研究開發(fā)股份有限公司(以下簡稱“美康股份”)、上海百英生物科技股份有限公司(以下簡稱“百英生物”)。在業(yè)內(nèi)人士看來，多家企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，本質(zhì)是多層次資本市場錯位競爭與企業(yè)融資需求分化的必然結果，北交所對成長性容忍度更高，而創(chuàng)業(yè)板對研發(fā)投入強度和行業(yè)屬性要求更嚴。

更換賽道

北交所官網(wǎng)顯示，近期獲受理的企業(yè)中，貝爾生物、美康股份、百英生物3家生物醫(yī)藥相關企業(yè)均曾有創(chuàng)業(yè)板IPO經(jīng)歷。

其中，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板IPO從時間來看最早。深交所官網(wǎng)顯示，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板IPO于2020年7月13日獲得受理，同年8月9日進入問詢階段，并披露了首輪問詢回復意見。2021年2月8日，貝爾生物申請撤回發(fā)行上市申請文件，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2021年2月10日終止。

美康股份、百英生物創(chuàng)業(yè)板IPO時間相近。深交所官網(wǎng)顯示，美康股份創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年6月27日獲得受理，同年7月18日進入問詢階段，2024年6月1日終止，終止前已發(fā)出第二輪審核問詢函；百英生物創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年6月29日獲得受理，同年7月24日進入問詢階段，最終于2024年7月5日終止，終止前已披露第二輪問詢回復意見。

在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，上述企業(yè)選擇更換賽道來申報北交所，本質(zhì)是多層次資本市場錯位競爭與企業(yè)融資需求分化的必然結果，其背后邏輯可從政策導向、市場定位與企業(yè)特性三方面解析。

具體來看，田利輝表示，北交所被明確定位為“服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，而創(chuàng)業(yè)板IPO審核趨嚴，企業(yè)為避免“卡殼”主動轉(zhuǎn)向政策紅利更集中的北交所。而且，創(chuàng)業(yè)板要求“最近兩年凈利潤均為正且累計超5000萬元”或“預計市值超10億元”，而北交所僅需“近兩年凈利潤均超800萬元”或“最近一年營收超1億元”，對成長性容忍度更高。同時，北交所允許“市值+財務”多套標準，更適合輕資產(chǎn)、高成長企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板對研發(fā)投入強度和行業(yè)屬性要求更嚴。

產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕賓在接受北京商報記者采訪時表示，與創(chuàng)業(yè)板相比，北交所更適合尚不具備穩(wěn)定高盈利但擁有核心技術和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，特別是那些需要借助資本市場完成從1到10發(fā)展的企業(yè)。這種轉(zhuǎn)換既是對企業(yè)實際情況的理性評估，也是多層次資本市場互補功能的體現(xiàn)。

百英生物擬募資額大幅縮水

與前次創(chuàng)業(yè)板IPO相比，百英生物北交所擬募資金額出現(xiàn)大幅縮水，貝爾生物北交所IPO擬募資額最高，且高于前次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資金額。

招股書顯示，百英生物是一家專注于抗體和蛋白表達、抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化業(yè)務的CRO公司。此次北交所IPO，公司擬募集資金4.91億元，擬投向上海研發(fā)中心升級項目、江蘇生產(chǎn)基地建設項目。

前次創(chuàng)業(yè)板IPO之時，百英生物擬募資金額為10.5億元，擬分別投向上海研發(fā)中心項目、江蘇生產(chǎn)基地建設項目、補充流動資金。可以看出，此次北交所IPO，百英生物砍掉了補充流動資金這一項目，且擬募資額出現(xiàn)“腰斬”。

貝爾生物此次IPO擬募資額超過前次IPO。招股書顯示，貝爾生物從事體外診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擬募集資金5.37億元，擬分別投向體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)中心建設項目。

與創(chuàng)業(yè)板IPO時相比，貝爾生物募投項目出現(xiàn)大變樣。前次創(chuàng)業(yè)板IPO，貝爾生物擬募集資金3.67億元，投向化學發(fā)光試劑產(chǎn)業(yè)化項目、化學發(fā)光試劑及配套分析儀產(chǎn)業(yè)化項目、年產(chǎn)3700萬人份體外診斷試劑技改項目等5個項目。

美康股份在上述3家企業(yè)中擬募資金額最少。招股書顯示，美康股份從事醫(yī)藥知識庫建設和維護，以及臨床合理用藥系統(tǒng)研發(fā)、銷售和技術服務。此次北交所IPO，公司擬募集資金3.85億元，擬分別投向臨床診療智能輔助應用平臺、研發(fā)中心升級項目、營銷服務網(wǎng)絡與信息化項目。

前次創(chuàng)業(yè)板IPO時，美康股份擬募集資金4.35億元，擬分別投向疾病診療知識庫產(chǎn)品開發(fā)項目、研發(fā)中心升級項目及營銷服務網(wǎng)絡與信息化項目。

貝爾生物2024年凈利下降

從財務指標來看，上述3家企業(yè)中，貝爾生物2024年歸屬凈利潤在3家企業(yè)中最高，為1.4億元，不過，與2023年相比出現(xiàn)下降。此外，美康股份2024年歸屬凈利潤也出現(xiàn)下降。

財務數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，貝爾生物營業(yè)收入分別約為2.75億元、4.13億元、3.76億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為4418.41萬元、1.49億元、1.4億元。2024年，公司營業(yè)收入、歸屬凈利潤雙雙下滑。

貝爾生物表示，公司2024年度收入較2023年度有小幅波動，主要系下游市場需求波動所致。貝爾生物同時提示風險稱，未來若出現(xiàn)下游需求持續(xù)減少、監(jiān)管政策重大變化、行業(yè)內(nèi)競爭加劇等情形，且公司未能及時采取有效應對措施，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

美康股份2024年凈利也出現(xiàn)下滑的情況。財務數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，美康股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.85億元、2.34億元、2.45億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為7159.74萬元、9512.4萬元、9109.35萬元。

百英生物報告期內(nèi)凈利持續(xù)增加。財務數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，百英生物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為2.6億元、3.38億元、4.02億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為5765.29萬元、8402.11萬元、1.24億元。

洪仕賓表示，北交所財務標準相對寬松，對凈利潤、營收等指標要求低于創(chuàng)業(yè)板，更適合成長型中小企業(yè)。若企業(yè)業(yè)務特性更符合北交所定位，轉(zhuǎn)換賽道是合理選擇。

針對公司相關問題，北京商報記者向百英生物方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。