經歷了近幾年的低迷，農化行業在2025年初呈現局部性、結構性改善。東方財富Choice數據顯示，截至8月25日，22家披露半年報或業績預告的農化上市公司中，18家企業業績向好，其中先達股份等11家公司凈利潤實現或預計實現超100%增長。不過，仍有紅太陽等4家公司業績出現明顯下滑。

多位受訪者認為，盡管農化行業扭轉了單邊下行態勢，上市公司業績也出現明顯回升，但更多是局部性、結構性的改善。從整體來看，國內農化行業景氣度仍處于低位區間，行業全面回升仍需過剩產能進一步出清以及創制類產品進一步增長。

11家公司凈利增長超100%

盡管農化行業目前還處于周期底部，但部分具有競爭優勢的龍頭企業的業績已現復蘇跡象。

潤豐股份近日交出了不俗的半年報成績單。上半年，公司實現營業收入65.31億元，同比增長14.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.56億元，較去年同期大增205.62%。特別是二季度，公司營業收入同比增長28.64%，歸母凈利潤同比增長932.30%，現金流同比增長502.86%。

潤豐股份稱，目前渠道端和終端用戶采購習慣呈現盡量少采購、晚采購、隨用隨購、碎片化采購的特點，導致銷售旺季較旺較短。公司一季度訂單的交付較去年同期有明顯推遲，導致二季度業績增速更為明顯。

稍早披露半年報的先達股份業績更為亮眼。公司上半年實現營業收入14.23億元，同比增長11.82%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長2561.58%，扣非凈利潤同比增長15975.80%，受到市場關注。

先達股份表示，今年二季度，公司主打產品烯草酮受市場供需關系影響售價顯著上漲，有效帶動產品毛利率大幅提升。同時，創制產品吡唑喹草酯成功投放市場，為公司業績增長注入新動能。

據東方財富Choice數據，截至8月25日，A股農化上市公司中，上半年凈利潤增幅超過100%的企業已達11家。除了上述兩家公司外，利民股份、豐山集團、穎泰生物、長青股份、貝斯美半年報業績增幅均超過100%。還有蘇利股份、利爾化學等4家公司預計上半年凈利潤增幅超過100%。

巨豐投顧分析師丁臻宇在接受上海證券報記者采訪時表示，農化行業下行周期見底，部分企業通過產品漲價(如草甘膦、百菌清等品種價格上行)、產能釋放、出口擴張及成本控制等措施，業績實現逆勢增長。

產品價格成業績“定盤星”

從行業整體來看，上半年除了上述11家企業業績高速增長外，仍有部分企業繼續虧損，甚至還有上市公司由盈轉虧。

造成上半年農化上市公司業績分化的關鍵因素是什么？多位受訪者認為，產品價格是導致企業業績差別的直接原因。

根據中國農藥工業協會2025年6月數據，當月農藥價格分化顯著。同比漲幅前五的農藥品種依次為烯草酮、百菌清、殺螟丹、代森錳鋅以及阿維菌素，漲幅分別為65.96%、61.15%、44.44%、38.38%和30.53%；同比跌幅前五的品種依次為肟菌酯、丙草胺、二氰蒽醌、丁草胺和二氯吡啶酸，跌幅依次為44.19%、42.44%、24.15%、23.14%和23.13%。

凈利高增企業多受益于核心產品價格上漲與供需緊張。比如，上半年利民股份的代森錳鋅、阿維菌素、百菌清等產品價格均有較大漲幅，多產品漲價共同推升了公司業績。

先達股份業績爆發的關鍵則是其主打產品烯草酮售價大幅攀升。上半年，烯草酮系列產品平均售價為9.60萬元/噸，同比增加30.08%，這一產品銷售金額高達5.85億元。

隆眾資訊農藥行業分析師張正宜認為：“烯草酮漲價緣于一帆生物工廠停產，導致行業出現20%至25%供給缺口，烯草酮在大豆除草領域缺乏替代品，供需矛盾直接推高價格。先達股份烯草酮產能大，出口占比高，是烯草酮漲價受益最大的公司之一。”

業績下滑企業則受困于產品低價與市場需求疲軟。紅太陽在公告中坦言，國內外農藥市場競爭加劇、產能擴張加快，部分主要產品價格仍處低位，導致公司業績下滑。

從仿制向創制轉型

在中國企業資本聯盟副理事長柏文喜看來，當前全球農化市場仍處于底部。一方面，產能過剩與庫存壓力仍存，前期擴產導致供給過剩，雖2025年庫存逐步消化，但完全出清仍需時間；另一方面，價格持續低迷，多數農藥原藥價格處于歷史底部，反彈動力不足，壓制行業整體盈利。

張正宜表示，中國農藥工業協會已開展農藥行業“正風治卷”三年行動，該行動旨在淘汰落后產能，優化產能結構，促使市場資源向優勢企業聚集，以提高行業集中度和產能利用率。

柏文喜表示，除了政策助力外，國內企業更要向高附加值的創新藥研發(如先正達模式)及終端制劑延伸，提升全球競爭力。農化行業“由仿制邁向創制”的轉型趨勢已愈發清晰，成為企業突破同質化困局、實現長期增長的關鍵方向。

比如，先達股份將創制產品作為戰略重點，明確未來將持續推進新化合物研發。公司首個面向水稻田的創制除草劑——吡唑喹草酯一經投放市場，便迅速獲得市場認可，已成為公司新的業績增長點。

先達股份董事長王現全此前在接受記者采訪時表示：“中國農化行業從仿制邁向創制，是產業發展的必然趨勢，也是行業破內卷、出低谷的唯一路徑。”

日前，潤豐股份在接受投資者調研時表示：“農藥、醫藥、獸藥具有非常相似的創新研制的邏輯，中國醫藥行業已經實現了從仿制向創制的成功轉型，相信中國農藥行業也必將同樣成功轉型。”