港交所又有18A新股大漲。10月15日，軒竹生物(02575.HK)登陸港交所。上市首日，軒竹生物大幅收漲126.72%。據了解，軒竹生物系四環醫藥(00460.HK)旗下公司，曾申報科創板IPO未果。作為一家創新藥企，軒竹生物已有三款產品獲批上市。不過，軒竹生物目前尚未扭虧。成功登陸港交所，也為公司后續發展打開了新的想象空間。值得一提的是，近幾個月的幾只18A新股，上市首日表現均不俗。諸如，銀諾醫藥上市首日收漲206.48%，勁方醫藥上市首日收漲106.47%等。

上市首日收漲126.72%

10月15日，軒竹生物在港交所掛牌上市。公司股票高開153.97%，開盤價報29.46港元/股，盤中一度漲逾160%，尾盤漲幅收窄，收于26.3港元/股，收漲126.72%，總市值為136.2億港元。

根據配發結果，軒竹生物全球發售6733.35萬股H股，香港公開發售占10%，國際發售占90%。其中，香港公開發售獲4908.33倍認購，國際發售獲10.15倍認購。申請材料顯示，軒竹生物是一家創新藥企，公司有超過十種藥物資產在積極開發中，涵蓋消化系統疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎。

據了解，KBP-3571是軒竹生物自主研發的創新藥，是公司的核心產品，也是軒竹生物商業化的第一款產品。自2023年11月起，軒竹生物開始銷售KBP-3571。該產品用于治療十二指腸潰瘍，現正將適應癥覆蓋范圍擴大到反流性食管炎，預計將到2026年底前完成III期臨床試驗。

此外，今年7月，軒竹生物開始銷售XZP-3287，是一款CDK4/6抑制劑。5月，公司獲得其作為單藥治療及與氟維司群聯合用于治療HR+/HER2-晚期乳腺癌的NDA批準。4月，公司提交了XZP-3287聯合芳香化酶抑制劑(AI)的NDA，于5月獲受理。

軒竹生物的核心產品還包括XZP-3621，該藥物是一款ALK靶向治療藥物。今年8月，據國家藥監局消息，國家藥監局批準軒竹生物申報的1類創新藥地羅阿克片(商品名：軒菲寧)上市，該藥品單藥適用于未經過間變性淋巴瘤激酶(ALK)抑制劑治療的ALK陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌(NSCLC)患者的治療。

針對公司相關問題，北京商報記者向軒竹生物方面發去采訪函，截至記者發稿，未收到公司回復。

報告期內持續虧損

由于實現商業化時間不長，從財務表現來看，軒竹生物正處于“營收增長但虧損持續擴大”的發展階段。2023—2024年間，分別實現收入2.9萬元、3009.4萬元；同期虧損總額分別為3億元、5.56億元。2025年上半年，軒竹生物收入1789.3萬元，虧損總額1.11億元。更值得關注的是，截至2025年上半年底，現金及現金等價物僅余855.8萬元。

軒竹生物表示，今年一季度同比增虧，主要歸因于收入減少。具體原因是KBP-3571于2024年初新商業化，初始發貨量集中于該年一季度，及分銷商通常根據其銷售表現決定補貨時間表，影響了KBP-3571于2025年一季度的銷售額；研究及開發開支增加。

此外，公司2024年凈利增虧，主要由于行政開支大幅增加。有關行政開支增加主要由于以股份為基礎的薪酬因向管理層及行政員工頒授獎勵而增加。

值得一提的是，軒竹生物背靠四環醫藥。軒竹生物成立于2002年，2012年四環全資收購100%股權后，軒竹成為國內大型醫藥集團四環醫藥的創新藥研究院。2018年，軒竹生物開始獨立運營，并在2020年獲國投招商等資金A輪9.63億元戰略投資。2021年初，并購整合大分子生物藥公司北京康明百奧。同年末完成B輪超6億元融資。

股權關系顯示，截至最后實際可行日期，四環醫藥透過其間接全資附屬公司軒竹醫藥及海南四環于軒竹生物全部已發行股本中擁有約56.47%權益。

北京商報記者注意到，近幾個月間上市的幾只18A新股，上市首日表現均不俗。東方財富Choice數據顯示，今年下半年以來，包括軒竹生物在內，共有6只18A新股登陸港交所，其中僅撥康視云一股上市首日出現下跌。除了軒竹生物外，還有勁方醫藥、銀諾醫藥、中慧生物3股上市首日漲幅超過100%，其中銀諾醫藥漲幅最猛，為206.48%。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，今年以來，隨著全球對生物醫藥研發的重視程度不斷提高以及相關技術的不斷進步，生物醫藥行業的發展前景被重新審視。18A新股的大漲，顯示出市場情緒的明顯改善，投資者對生物醫藥板塊的信心有所恢復和提升，愿意給予更高的估值和預期。