截至10月27日，中信證券、東方財富、國元證券、長城證券、國盛證券、華鑫股份、哈投股份等7家券商陸續發布三季報。這7家券商前三季度營收總計達723.60億元，同比增長18.89%；凈利潤總額為382.17億元，同比增長29.94%。

本周，上市券商2025年三季報將密集發布。截至目前，已有中信證券、東方財富、國元證券、長城證券等7家券商披露了三季報。其中，頭部券商仍是業績總量榜上的“定海神針”，而中小券商則成為增速榜上進擊的“后浪”。在業內人士看來，今年前三季度A股市場交投持續活躍、兩融規模提升明顯，為券商各項業務的穩步推進帶來“活水”。考慮到政策、資金、業績和估值等多重因素，券商板塊有望迎來配置新機遇。

多家上市券商三季報亮眼

截至10月27日，中信證券、東方財富、國元證券、長城證券、國盛證券、華鑫股份、哈投股份等7家券商陸續發布三季報。這7家券商前三季度營收總計達723.60億元，同比增長18.89%；凈利潤總額為382.17億元，同比增長29.94%。

從數據來看，頭部券商“強者恒強”的格局還在延續。“券業一哥”中信證券交出了一份歷史最佳的前三季度“成績單”：實現營業收入558.15億元，同比增長32.70%；歸屬于母公司股東的凈利潤231.59億元，同比增長37.86%。

作為互聯網券商代表，東方財富同樣表現不俗，前三季度凈利潤總額超90億元。單季來看，東方財富三季度實現營業收入47.33億元，同比增長100.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.30億元，同比增長77.74%。

從前三季度業績增幅來看，中小券商呈現“后來者居上”的勢頭：剛剛“官宣”更名的國盛證券(原“國盛金控”)實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元，同比增幅高達191.21%；哈投股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤達5.44億元，同比增加104.66%；華鑫股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長66.36%至3.04億元。

本周，還有更多上市券商三季報“在路上”。據西部證券測算，預計證券行業2025年三季度凈利潤有望達到672億元，同比增長87%；前三季度凈利潤有望達到1800億元，同比增長55%。

市場回暖助力券商業務結構優化

雄厚的資本實力是上市券商參與市場競爭的“重型武器”。已披露的三季報顯示，時隔5年，中信證券總資產規模再次實現跨越式增長，超2萬億元。

中信證券資產規模再度實現突破，離不開公司各項業務的全面“開花”。中信證券表示，今年以來公司營業收入同比增加較多，主要由于經紀業務、投資銀行業務、資產管理業務及投資交易等業務收入增加。其中，前三季度公司手續費及傭金凈收入同比增長35.67%，投資收益同比增長190.05%。

上市券商各業務板塊齊頭并進，背后是市場信心的修復與交投持續活躍帶來了資金面的支撐。Choice數據顯示，今年前三季度，A股市場日均成交額約1.65萬億元，同比增長51.65%，且部分交易日單日成交額突破3萬億元。與此同時，前三季度A股市場日均兩融余額約1.94萬億元，同比增幅超過23%。

開源證券研報分析稱，前三季度市場交易活躍度和兩融規模提升明顯，疊加低基數效應，證券行業同期業績同比增速有望進一步提升。展望未來，證券公司投行、衍生品等業務有望延續改善，頭部券商海外業務崛起和內生增長導向有望驅動其ROE擴張。

券商板塊迎配置機遇

展望后市，機構普遍認為，低估值“遇上”業績高增預期，疊加行業向高附加值業務轉型，券商板塊接下來仍具備戰略性配置機會。

華泰證券研報認為，資本市場正經歷深刻改革，邁入投融資共同發展的新階段。在此背景下，機構和居民資金加速向權益市場遷移，持續帶來增量資金。隨著市場擴容及活躍度提升，券商各項業務邁上新臺階，盈利能力穩步提升。但券商板塊估值仍處于相對低位，基于政策、資金、業績和估值等多重因素考量，現階段是把握券商板塊戰略性修復機會的關鍵時期。

中信建投證券研報表示，證券行業正著力向高附加值的財富管理和機構業務轉型。因此，券商既受益于市場整體回暖帶來的貝塔彈性，也在業務轉型賦能下具備了獨立的阿爾法增長潛力。