在連續調整后，11月25日，A股市場全線走強，放量上漲，成交額為1.83萬億元，深證成指、創業板指均漲逾1%。光模塊、光芯片、光通信等板塊爆發，整個A股市場超4200只股票上漲，逾90只股票漲停。

資金面上，11月25日，滬深兩市主力資金凈流入超80億元，結束連續7個交易日的凈流出，資金情緒轉為樂觀。

分析人士認為，AI敘事起爭論、流動性收緊、地緣擾動等因素共振，造成近期市場出現調整。隨著海外流動性預期改善、國內資金壓力減弱、市場情緒進一步消化，行情走勢或更加健康，A股有望重新回到上行周期。

通信板塊領漲

11月25日，A股市場高開高走，三大指數開盤均上漲，深證成指開盤漲近1%，創業板指開盤漲逾1%。開盤之后，A股市場持續走高，上證指數一度漲逾1%，深證成指一度漲逾2%，創業板指一度漲逾3%。截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數、北證50指數分別上漲0.87%、1.53%、1.77%、0.43%、0.78%。

大小盤股攜手走強，大盤股集中的上證50指數、滬深300指數分別上漲0.60%、0.95%，小微盤股集中的中證1000指數、中證2000指數、萬得微盤股指數分別上漲1.31%、1.75%、1.68%。

中際旭創、陽光電源等股票大漲帶動深證成指、創業板指走強。從對深證成指貢獻度來看，中際旭創、陽光電源、立訊精密、新易盛、滬電股份對深證成指貢獻點數居前，合計達54.66點，占深證成指上漲點數的近三成。從對創業板指貢獻度來看，中際旭創、陽光電源、新易盛、勝宏科技、寧德時代對創業板指貢獻點數居前，合計達33.99點，占創業板指上漲點數的逾六成。

個股方面，整個A股市場上漲股票數為4300只，95只股票漲停，993只股票下跌，5只股票跌停。市場成交放量，當日A股市場成交額為1.83萬億元，較前一個交易日增加858億元。其中，滬市成交額為7227.89億元，深市成交額為10893.59億元。

從盤面上看，光模塊、光芯片、光通信等板塊爆發，一批此前調整的板塊明顯走強，而水產、深海科技等近期活躍板塊出現調整，市場繼續輪動。申萬一級行業中，通信、傳媒、有色金屬行業漲幅居前，分別上漲3.54%、2.85%、2.42%；僅有國防軍工、交通運輸行業下跌，跌幅分別為0.32%、0.11%。

領漲的通信板塊中，光庫科技、德科立均20%漲停，長芯博創漲逾13%，科信技術漲逾11%，鼎信通訊、實達集團、瑞斯康達、永鼎股份等多股漲停。通信板塊多只大漲股票屬于光模塊板塊，光模塊板塊在近期連續調整后再度大幅上漲，Wind光模塊指數上漲8.21%。

主力資金凈流入超80億元

回顧近期的市場調整，上證指數從11月14日的高點4034.08點最低回落至11月24日的3816.58點，最大回調幅度超5%；深證成指從11月13日的高點13488.63點最低回落至11月24日的12448.32點，最大回調幅度超7%；創業板指從11月13日的高點3209.70點最低回落至11月24日的2892.27點，最大回調幅度接近10%。

行業方面，多數行業在11月13日以來的行情中回調，電力設備、有色金屬、綜合、電子、基礎化工行業最大回調幅度均超10%。

從資金面來看，近期資金情緒持續謹慎，11月14日-11月24日滬深兩市主力資金連續7個交易日凈流出。11月25日，資金情緒表現樂觀，凈流入超80億元，通信行業主力資金凈流入近40億元。

具體來看，Wind數據顯示，11月14日-11月24日，滬深兩市主力資金均呈現為凈流出。其中，11月21日凈流出超900億元，11月14日、11月18日均凈流出超600億元。連續調整后，市場迎來上漲，11月25日，滬深兩市主力資金凈流入88.12億元，結束連續7個交易日的凈流出，其中滬深300主力資金凈流入49.46億元。滬深兩市出現主力資金凈流入的股票數為2518只，出現主力資金凈流出的股票數為2637只。

行業板塊方面，11月25日，申萬一級行業中有18個行業出現主力資金凈流入。其中，通信、電力設備、電子行業主力資金凈流入金額居前，分別為38.30億元、37.85億元、36.77億元。在出現主力資金凈流出的13個行業中，國防軍工、計算機、傳媒行業主力資金凈流出金額居前，分別為28.88億元、27.51億元、19.36億元。

個股方面，11月25日，陽光電源、滬電股份、英維克、勝宏科技、中際旭創主力資金凈流入金額居前，分別為10.87億元、9.98億元、9.37億元、7.13億元、6.96億元。藍色光標、省廣集團、國風新材、航天發展、工業富聯主力資金凈流出金額居前，分別為12.22億元、8.92億元、4.89億元、4.07億元、3.41億元。可以看到，主力資金凈流入金額居前的股票多為近期有所調整的股票，而凈流出金額居前的股票多為近期明顯走強的股票，反映了資金切換輪動的特點。

有望重回上行周期

Wind數據顯示，截至11月25日收盤，A股總市值為114.87萬億元。萬得全A滾動市盈率為21.55倍，滬深300滾動市盈率為13.92倍。

“近期AI敘事起爭論、流動性有所收緊、地緣擾動構成了市場波動加大的底色。”華泰證券研究所策略首席分析師何康表示，當前市場調整已初步具備空間感，對應9月下旬市場中樞位或有較強支撐，后續隨著海外流動性預期改善、國內資金壓力減弱、市場情緒進一步消化，行情走勢或更加健康。

“近期中國股市走弱，原因在于臨近年末部分投資人保收益和降倉位動機較高，美聯儲降息預期的降溫、美股波動加劇等因素交織助推了交易波動和信心走弱，加之權益產品備案放緩市場增量供給不足，客觀上股市微觀結構受到負面沖擊。”國泰海通首席策略分析師方奕認為，機會總在恐慌中出現，中國股市將逐步企穩，展開跨年攻勢，上升空間還很大，眼下是增持的良機。

招商證券首席策略分析師張夏表示，近期A股出現明顯調整，主要受美元指數走強、年底業績壓力和資金落袋為安等多因素影響。展望后市，短期市場仍將處于數據和政策的真空期，可能維持震蕩，但12月中旬的重要會議定調將是決定性的政策窗口，有望引領市場結束調整。隨著明年一季度政策可能加碼、總需求觸底回升，以及1月業績預告披露期結束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度見到下一個高點的概率較大。

對于市場配置，何康建議，高波動率下需要提升對于安全邊際的考量，當前或主要來自三點：第一，擁擠度的安全邊際，關注調味發酵品、休閑食品、養殖業、通信服務、證券等行業；第二，基本面的安全邊際，關注紡織制造、商用車、通用設備、稀有金屬等行業；第三，資產屬性的安全邊際，關注周期型紅利(煤炭、化工、鋼鐵等行業)，及部分潛力型紅利(鐵路公路、食品加工、環保、建材等行業)。此外，若想在科技成長內部做高低切換，建議關注國內算力、創新藥等板塊。