國際金價迭創新高，一輪金礦并購熱潮同步上演。1月26日晚間，紫金礦業宣布以55億加元(約合人民幣280億元)收購加拿大聯合黃金，創下公司最大單筆并購紀錄。

這是中國礦企全球“攬金”中的一例。洛陽鉬業40天“閃電”交割南美金礦資產；江西銅業宣布以約8.42億英鎊全面要約收購索爾黃金；靈寶黃金擬以3.7億澳元將巴布亞新幾內亞Simberi在產金礦納入麾下；盛屯礦業則以1.9億美元收購剛果(金)Adumbi金礦……2025年下半年以來，中國礦企境外黃金礦山收購總規模已接近600億元人民幣，交易標的遍布非洲、南美等地。

礦企加速全球“攬金”

在全球礦業并購市場，黃金已成為最炙手可熱的標的。標普全球數據顯示，自2023年起黃金資產并購金額便超越普通金屬，2024年黃金資產并購案件與金額占全球采礦業整體的70%左右。

中國企業已然成為其中最活躍的參與者之一。2026年1月26日晚，紫金礦業公告，旗下紫金黃金國際擬以55億加元(約合人民幣280億元)收購加拿大聯合黃金全部股權，將馬里Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體及埃塞俄比亞Kurmuk金礦收入囊中。這三座礦山合計擁有金資源量533噸，2024年產金11.1噸，預計2029年產量將提升至25噸。

“我們更聚焦成熟資源與現實產能，依托技術和管理賦能提升資產價值。”紫金礦業相關負責人表示，此前收購的羅斯貝爾、阿基姆等金礦，均通過改造實現產量與效益雙增。

洛陽鉬業則以高效并購詮釋并購實力。2025年以來，公司接連宣布收購厄瓜多爾Cangrejos金礦、巴西Aurizona金礦資產包等，合計投入超100億元。2026年1月25日，洛陽鉬業公告，已完成對加拿大Equinox Gold公司三座巴西金礦的收購交易。本次收購的金礦資產，包含黃金資源量約156噸，黃金儲量約120噸，預計該資產今年將實現6噸至8噸黃金的產量。此次堪稱“閃電交易”，從官宣并購到完成交割僅耗費40天。

江西銅業也在加碼布局黃金，公司在2025年12月宣布，以約8.67億英鎊全面要約收購在澳大利亞上市的索爾黃金，后者的核心資產是位于厄瓜多爾世界級的卡斯卡維爾(Cascabel)銅金礦項目。項目主要的Alpala礦床目前已完成預可研，擁有探明、控制及推斷資源量：銅1220萬噸、金3050萬盎司、銀10230萬盎司，其中證實和概略儲量：銅320萬噸、金940萬盎司、銀2800萬盎司。

并購整合呈現三大特征

梳理近期中國礦企并購案例可見，參與主體多元化、并購標的確定性及風險管控精細化是顯著特征。

參與主體呈現多元化、梯隊化等特點。以紫金礦業、洛陽鉬業、江西銅業為代表的礦業龍頭，憑借雄厚資金開展跨境大額并購，追求資源規模與全球話語權。與此同時，盛屯礦業、靈寶黃金等細分領域龍頭，則通過“國內探礦權收購+海外成熟資產參股”補齊短板，優化資產組合。

盛屯礦業旗下擁有多個自有礦山，所涉礦種以銅、鈷以及鉛、鋅為主，黃金業務的礦山僅有貴州華金礦業，規模尚小。2025年，盛屯礦業則對旗下的黃金業務進行重新梳理，先是以1.9億美元收購加拿大Loncor公司100%股權，以取得其位于剛果(金)的阿杜姆比(Adumbi)金礦，后又通過香港全資子公司新設下屬公司“盛屯黃金控股”。

為控制風險，礦企普遍傾向于收購資源儲量清晰、已在生產的礦山。例如靈寶黃金2025年12月10日宣布，以3.7億澳元認購澳大利亞目標公司50%+1股股權，將目標公司核心資產-巴布亞新幾內亞Simber金礦攬入懷中。Simberi金礦為在產金礦，該礦符合國際JORC標準的黃金資源量為153噸(約492萬盎司)，平均品位1.4克/噸，可開采儲量81.2噸(約261萬盎司)，平均品位1.8克/噸，配套建設年處理350萬噸礦石的選礦廠，具備規?；_發條件。

從資金與交易模式上看，中資礦企財務手段更加多元，風險防范條款設計更為周密。洛陽鉬業、江西銅業以及靈寶黃金均采用“銀團貸款+自有資金”組合模式，降低單一資金壓力。洛陽鉬業披露，旗下境外公司已于2026年1月26日完成12億美元零息可轉債發行，將為后續并購提供更加充足的資金。與此同時，洛陽鉬業在并購金礦中設置“或有付款”，以此綁定黃金銷量，規避儲量不及預期風險。

出手時機立足于長期主義

當前金價處于歷史高位，這也引發部分投資者對并購溢價的擔憂。對此，一位礦業負責人表示，礦企并購邏輯已不完全系于金價一時的漲跌，核心在于通過持續獲取優質資源、不斷強化成本控制與運營效率，構建穿越周期的持久競爭力。

實際上，在2025年3月下旬，倫敦金現貨沖上3000美元/盎司時，紫金礦業創始人陳景河就表示：“金、銅等金屬漲幅較大，但即使在高價位的背景下，還是會有一些性價比不錯的項目。在并購時，如果從賣方給出的估值模型來測算，項目確實會比較貴，但公司還要從資源儲量增幅空間，接管以后成本的下降空間等方面來考量。”

洛陽鉬業相關負責人表示，具體在戰略實踐層面，要用長遠眼光布局，尤其是在合適的時間窗口購買最優質的資源，“無論銅金價格如何波動，公司仍能依靠成本優勢產生足夠現金流支撐公司發展”。

礦企在海外黃金并購中還展現出獨特的競爭優勢——項目建設和運營效率普遍較高。例如，紫金礦業、洛陽鉬業等通過技術升級改造、優化采選流程、引入智能化設備等，進一步提升所收購資產的資源價值和產量。

“這種‘并購+賦能’的模式，不同于單純的資產買賣，而是通過運營能力輸出創造增量價值，證明中資礦企不僅能‘買得下’，更能‘管得好’。”前述礦業人士表示，這讓中資企業在全球資源整合中占據主動。