近期，A股市場在政策預期逐步明朗后迎來風格切換的關鍵窗口。盡管大盤指數整體呈現震蕩整理態勢，但盤面之下，漲價邏輯與科技成長兩條主線交替活躍。供給約束下的業績彈性與產業趨勢下的成長空間，正成為當前資金布局的核心邏輯。分析人士認為，在業績確定性與成長空間的博弈中，具備核心競爭力的龍頭品種有望持續獲得市場青睞。

供給約束催生業績彈性

進入3月，市場在“漲價”與“科技”兩條主線之間博弈，而漲價邏輯正從上游資源品向化工、農業等中游領域加速擴散。

有色板塊近期雖有所回調，但價格上漲基礎依然堅實，鎢礦概念板塊3月18日走強。Wind數據顯示，截至當日收盤，萬得鎢礦概念指數上漲1.50%，章源鎢業、中稀有色均漲超2%，中鎢高新、翔鷺鎢業等跟漲。消息面上，上海有色網數據顯示，3月18日黑鎢精礦(≥55%)均價仍維持在92萬元/噸的高位，較年初實現翻番。供給端的剛性約束仍是價格的核心支撐因素，鎢作為戰略性礦產資源，其開采總量受嚴格管控，下游硬質合金需求保持穩健，供需缺口短期內難以緩解。

化工板塊的漲價信號持續顯現，但板塊內部出現分化。分散染料概念板塊表現活躍，Wind數據顯示，截至3月18日收盤，萬得染料概念指數上漲1.46%，潤禾材料漲超4%，錦雞股份漲超3%，雙樂股份、百合花、閏土股份等跟漲。閏土股份日前在接受投資者調研時表示，還原物價格從1月下旬開始上漲，截至目前，市場報價在10萬元/噸左右；受其帶動，公司分散染料黑價格近期每噸累計上漲約1.4萬元，當前報價在3.0萬元/噸左右。無獨有偶，鈦白粉、氟化工等細分領域也頻現漲價函。鈦白粉方面，漲價潮仍在延續。日前，龍佰集團再次發布調價函，國內市場上調500元/噸，國際市場上調100美元/噸，距離上一輪漲價僅隔14天。在龍佰集團的帶動下，山東東佳、惠云鈦業等20余家企業迅速跟進，鈦白粉行業迎來今年以來的第二輪集體漲價潮。

業內人士認為，從更深層的邏輯來看，漲價邏輯的擴散反映出，在總需求溫和復蘇的背景下，供給端的約束已成為決定部分行業盈利能力的關鍵變量。而供給收縮所帶來的價格彈性，正在為相關上市公司帶來業績改善的確定性機會。

科技成長調整蓄力

相較于漲價邏輯的持續擴散，前期火熱的科技成長方向近期則進入調整蓄力階段。3月以來，半導體、存儲芯片等板塊有所調整，科創50指數一度承壓。然而，板塊整體震蕩的背后，產業層面的積極信號仍在不斷釋放，中長期成長空間并未收窄。

存儲芯片是本輪科技行情中最具代表性的細分領域之一，盡管板塊出現短期波動，但行業供需格局正在扭轉。佰維存儲近期發布的業績預告顯示，公司預計2026年1月至2月歸母凈利潤為15億元至18億元，同比增幅超過9倍。公司在公告中表示：“2026年存儲行業進入高度景氣周期，AI算力與國產化率提升推動DRAM/NAND價格持續上漲。”3月18日，受行業景氣度提振，存儲芯片概念表現活躍，Wind數據顯示，萬得芯片概念指數上漲2.61%，國科微、復旦微電、兆易創新等個股獲市場關注。

半導體方面，中芯國際日前發布的業績指引顯示，2026年第一季度銷售收入環比持平，毛利率在18%至20%之間。公司表示，2026年其銷售收入增幅預計將高于可比同業的平均值，資本開支與2025年相比大致持平。

分析人士普遍認為，從產業發展的長期視角來看，科技成長主線的核心邏輯并未動搖。新質生產力的培育需要科技創新的引領，無論是AI技術的迭代突破，還是半導體產業鏈的發展，都決定了這一方向具備廣闊的成長空間。隨著年報和一季報業績的逐步兌現，具備核心競爭力的科技龍頭有望重獲市場青睞。

聚焦“成長+周期”雙線聯動

面對震蕩行情與風格切換，受訪券商分析師普遍認為，市場下行風險有限，結構性格局下應緊扣主線進行布局。

從券商金股布局來看，Wind數據顯示，截至3月18日，已有342只個股被納入券商3月金股名單。紫金礦業、中際旭創、中國巨石成為獲推薦最多的標的，萬華化學、杰瑞股份、海光信息等緊隨其后。行業分布上，電子、基礎化工、有色金屬、機械、電力設備及新能源等領域成為機構關注的焦點。

中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，市場交易風格或呈現“政策熱點輪動，風格快速切換”的分散特征，市場整體呈現波動上行趨勢，交易邏輯將從單純的政策預期和主題炒作轉向業績兌現。開源證券策略首席分析師韋冀星則建議投資者不要因短期波動動搖對行情的信心，結合科技板塊的相對盈利優勢，“AI+”方向現階段依然有望獲得支撐。

在具體的配置方向上，中金公司研究部國內策略首席分析師李求索建議近期宜采用“成長+周期”雙線聯動的配置策略。一方面，AI技術持續迭代，建議關注產業鏈相關的云計算基礎設施、光通信、儲能、半導體等硬件領域，以及智能駕駛、機器人、消費電子等應用端機會；另一方面，順周期行情雖處于早期階段，但綜合考慮產能周期與出海訴求，有色金屬、化工、電網設備、工程機械等板塊值得重點關注。此外，長江證券策略首席分析師戴清建議投資者關注能源革命以及供給約束下新舊能源的發展機遇，包括鋰電新能源、金屬、化工等方向。