繼去年發債規模創歷史新高之后，券商今年繼續加速“補血”。Wind數據顯示，截至5月6日中國證券報記者發稿時，今年以來券商境內發債規模為6887.81億元，同比增長64.22%。

在業內人士看來，當前券商股權融資節奏放緩，而市場交投活躍推動券商重資本業務擴張，資金需求隨之上升，促使券商積極發債，不斷夯實資本實力。

境內發債規模近7000億元

近期，券商發債熱情高漲，包括申萬宏源證券、東方證券、西部證券在內的多家券商公告了擬發債券、債券獲批或發行完成的相關進展。

5月5日，申萬宏源公告稱，公司董事會同意申萬宏源證券在符合相關法律法規、監管規定并取得監管機構批準的前提下，面向專業投資者公開發行不超過300億元（含300億元）永續次級債券。

4月29日，東方證券公告稱，公司面向專業投資者非公開發行總額不超過200億元的公司債券符合上交所的掛牌轉讓條件，上交所對本次債券掛牌轉讓無異議。

除了獲批和計劃發行，不少券商的債券已順利完成發行。5月6日，西部證券2026年面向專業投資者公開發行公司債券（第二期）在深圳證券交易所上市，發行總額20億元；4月29日，申萬宏源證券2026年面向專業投資者公開發行科技創新公司債券（第一期）完成發行工作，發行總額為31億元；4月28日至4月29日，長江證券2026年面向專業投資者公開發行次級債券（第一期）成功發行，規模為15億元。

4月份，還有多家券商公告了大額債券獲批等相關事項。興業證券向專業投資者公開發行面值余額不超過100億元的短期公司債券獲證監會批復；國泰海通向專業投資者公開發行面值總額不超過350億元的永續次級債券和不超過150億元的科技創新公司債券獲證監會批復；南京證券向專業投資者公開發行面值總額不超過30億元的次級債券、不超過90億元的短期公司債券獲證監會批復。

從整體發債規模來看，券商“補血”速度明顯加快。Wind數據顯示，截至5月6日中國證券報記者發稿時，今年以來券商境內發債規模為6887.81億元，同比增長64.22%。其中，中信證券今年以來境內發債規模為568億元，也是目前唯一一家今年以來境內發債規模超500億元的券商；其次是國泰海通，今年以來境內發債規模為487億元；中信建投和中國銀河證券今年以來境內發債規模分別為442.8億元和440億元，位列行業第三名和第四名。

此外，今年以來境內發債規模超300億元的還有廣發證券、華泰證券、招商證券、國信證券。

受多因素催化

在業內人士看來，目前，市場交投活躍推動券商兩融、衍生品、做市等重資本業務擴張，因此，券商補充運營資金與資本金的需求增加，發債熱情整體有所提升。

多家券商的公開發債募集說明書顯示，券商發債融資主要用于償還公司到期債務、補充流動資金、支持公司日常運營及業務發展等。如西部證券在公司2026年面向專業投資者公開發行公司債券（第二期）募集說明書中表示，本次公司債券募集資金扣除發行費用后，擬將不超過20億元用于償還到期有息債務。

在2025年年報中，多家上市券商也明確表示，會積極拓寬融資渠道，并確保融資渠道穩定、有效，維持充足的資本水平。中信證券表示，公司各項業務有序推進，固定收益、證券金融等板塊的穩健發展依托于充足的資金保障。截至2025年末，公司境內外長短期借款、應付債券、應付短期融資款余額合計2593.63億元。“公司實行資金統一管理，持續提升資金總體配置效率并優化資產負債結構；緊密結合市場環境和業務需要，公司通過實施靈活、動態的融資策略，確保為各業務線提供充裕的流動性支持。”

南京證券也在2025年年報中表示，公司建立了動態的凈資本補足機制，當凈資本等風險控制指標達到或超過公司級別的預警標準時，將采用控制業務規模、調整資產結構、發行次級債以及股權融資等方式補充凈資本，保障凈資本等各項風險控制指標持續符合監管要求。公司將進一步盤活資產，提升資金使用效率，充分發揮對業務發展的賦能作用。

“這兩年券商發債規模增長較快，核心驅動因素是業務端資金需求旺盛和負債端成本處于低位。”某中型券商非銀分析師表示，從業務端看，2025年以來市場交易量維持高位，券商兩融業務穩健發展，加上場外衍生品、做市這些資本消耗型業務都在擴容，券商對資金的需求是剛性的。從負債端看，現在發債的平均票面利率比前兩年低了不少，這個利差對券商來說誘惑力較大。

券商加速發債，除了受支持業務發展和低利率環境推動，也受再融資監管環境的影響。上述分析師表示，監管部門倡導證券公司走資本節約型發展道路，要求提升資本使用效率。目前，行業股權融資節奏放緩，債券融資成為券商融資的首選。