根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，A股20家光模塊上市公司中，有14家2025年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長，2家扭虧為盈；4家歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比下滑。值得一提的是，凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長的14家上市公司中有5家的凈利潤同比增長超一倍。行業(yè)高景氣邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，成為資本市場科技賽道重點(diǎn)關(guān)注方向。

深度科技研究院院長張孝榮在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“光模塊行業(yè)高景氣以‘算力連接’為核心主線，推動行業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈配套環(huán)節(jié)躍升為算力基礎(chǔ)設(shè)施的核心樞紐，行業(yè)‘量價(jià)齊升’的格局持續(xù)深化。頭部企業(yè)憑借技術(shù)壁壘、優(yōu)質(zhì)客戶資源與產(chǎn)能布局的先發(fā)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。”

行業(yè)高景氣延續(xù)

從需求端來看，AI算力需求增加是拉動行業(yè)增長的核心引擎。深圳市灣眾咨詢管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱思甥在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，全球AI大模型規(guī)模化落地、算力集群持續(xù)擴(kuò)容，直接催生高速光模塊需求放量。同時(shí)，AI在自動駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等場景的加速落地，進(jìn)一步強(qiáng)化了需求的穩(wěn)定性與持續(xù)性。

行業(yè)機(jī)構(gòu)Light Counting的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：2025年全球光模塊銷售額超230億美元，較2024年增長約50%，主要得益于谷歌、亞馬遜等超大規(guī)模云服務(wù)提供商的創(chuàng)紀(jì)錄資本支出及AI基礎(chǔ)設(shè)施需求。其中，AI集群用高速光模塊與CPO（共封裝光學(xué)）市場表現(xiàn)尤為突出，2025年市場規(guī)模達(dá)165億美元，2026年預(yù)計(jì)增至260億美元，連續(xù)兩年增速約60%，成為行業(yè)增長的核心動力。

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，技術(shù)迭代加速推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與盈利格局重構(gòu)。2025年以來，800G光模塊成為市場主流、1.6T光模塊實(shí)現(xiàn)小批量交付、硅光滲透率快速提升，形成“高速產(chǎn)品放量+毛利率上行”的雙重紅利，其中1.6T光模塊小批量交付成為行業(yè)新亮點(diǎn)。

中國電子商務(wù)專家服務(wù)中心副主任郭濤在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，行業(yè)高景氣背后存在明顯結(jié)構(gòu)性分化問題：1.6T光模塊等高速產(chǎn)品產(chǎn)能緊缺、量價(jià)齊升，低速率10G/25G/100G產(chǎn)品則陷入同質(zhì)化競爭。不具備高速產(chǎn)品量產(chǎn)交付能力的企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)加大，將導(dǎo)致資源、訂單與利潤進(jìn)一步向頭部龍頭集中。

企業(yè)業(yè)績上行

行業(yè)高景氣度已充分傳導(dǎo)至上市公司業(yè)績層面，多家光模塊上市公司憑借高速產(chǎn)品卡位優(yōu)勢、全球化客戶布局及充足的產(chǎn)能儲備，2025年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅攀升，其中行業(yè)龍頭表現(xiàn)尤為突出。

例如，成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“新易盛”）2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤95.32億元，同比增長235.89%；中際旭創(chuàng)股份有限公司（以下簡稱“中際旭創(chuàng)”）2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%；蘇州天孚光通信股份有限公司歸母凈利潤20.17億元，同比增長50.15%。此外，上海劍橋科技股份有限公司、珠海光庫科技股份有限公司等企業(yè)業(yè)績也實(shí)現(xiàn)大幅增長。

綜合來看，多家上市公司在年報(bào)中提及，業(yè)績增長主要得益于全球AI算力需求爆發(fā)以及高速光模塊市場需求的激增。例如，中際旭創(chuàng)于年報(bào)披露，業(yè)績增長受益于終端客戶對算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，公司產(chǎn)品出貨較快增長，其中高速光模塊占比持續(xù)提高。新易盛提到，400G、800G、1.6T以及更高速率的光互聯(lián)產(chǎn)品將作為公司核心產(chǎn)品與業(yè)績增長引擎。同時(shí)，為應(yīng)對持續(xù)增長的市場需求、鞏固行業(yè)地位，多家公司明確表示將持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。

對于2026年業(yè)績情況，多家企業(yè)給出樂觀預(yù)期，在手訂單充足成為核心支撐。

華工科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司董事會秘書劉含樹在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前在國內(nèi)外客戶已有40萬只1.6T光模塊在手訂單；3.2T NPO產(chǎn)品2026年已有在手訂單，目前正進(jìn)行交付。公司與頭部廠商及交換機(jī)芯片廠商合作，今年將實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)，明年?duì)幦「笠?guī)模訂單交付。

中際旭創(chuàng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司已接到部分客戶2026年全年的訂單，2026年業(yè)績預(yù)計(jì)將延續(xù)增長態(tài)勢。新易盛相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司1.6T光模塊訂單相對于去年增幅很大，預(yù)計(jì)在今年逐季快速增長，1.6T和800G光模塊是今年交付的主力產(chǎn)品。

北京艾文智略投資管理有限公司首席投資官曹轍在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，整體來看，光模塊行業(yè)技術(shù)迭代提速、產(chǎn)品升級加快，具備高速研發(fā)、大客戶綁定與前瞻產(chǎn)能布局的龍頭企業(yè)將持續(xù)享受量價(jià)紅利。伴隨全球算力資本開支維持高位、國內(nèi)算力網(wǎng)絡(luò)等新基建持續(xù)落地，行業(yè)高景氣周期有望長期延續(xù)。