10年堅守硬科技，合肥國資再次吸引資本市場目光。

5月27日，長鑫科技科創板IPO申請順利過會。這一天，距離上交所首次受理長鑫科技IPO申請僅148天；距離合肥代號“506項目”的國產DRAM突圍計劃誕生，恰好滿10年。

長期主義投出千億級回報

2016年5月6日，兆易創新董事長朱一明帶領核心團隊，與合肥市領導班子開展專項戰略研討。雙方達成共識：自主搭建國產DRAM完整產業鏈，堅定不移走存儲芯片國產化之路，在合肥“播下”了長鑫科技的種子。

根據官方規劃，合肥市產業投資控股(集團)有限公司(下稱“合肥產投”)聯合兆易創新，啟動安徽省單體投資最大的產業項目——總投資1500億元的長鑫12英寸存儲器晶圓制造基地項目。其中，一期項目總投資180億元，合肥產投出資144億元，占比80%。

依托合肥國資持續的資本加持，長鑫科技陸續建成12英寸晶圓存儲器等多條生產線，實現國內DRAM企業“從0到1”的突破。但存儲行業具有重資產、長周期、前期持續虧損的行業特征，公司2022年至2024年累計虧損超300億元，2025年上半年依舊虧損23.32億元。

面對長期未能盈利的硬核科技項目，合肥國資堅持了長期主義。

招股書顯示，本次IPO發行前，長鑫科技前五大股東為清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫和安徽省投，持股比例分別為21.67%、11.71%、8.73%、8.37%和7.91%。股權穿透后，合肥國資體系合計持有長鑫科技股權比例約36.79%；安徽本地券商華安證券，以及合肥市屬上市公司合百集團、合肥城建也通過大基金二期、市級產業基金等渠道間接持股。

10年時間，終于“灌溉”出了產業“參天大樹”。隨著AI算力驅動的超級存儲周期到來，合肥國資的入局迎來裂變式回報：財報數據顯示，2026年一季度，長鑫科技實現營收508億元，歸母凈利潤247.62億元，全球DRAM市場份額進一步提升至7.7%，位居全球第四。業內預測，長鑫科技2026年全年凈利潤有望突破千億元。

創新構建硬科技投資體系

回顧過往投資版圖，從京東方、蔚來汽車、晶合集成到如今的長鑫科技，合肥國資多筆標志性產業的投資邏輯一脈相承，走出一條在當地經多次論證的硬科技特色產業培育路徑。

——國資控股打底，堅持市場化運營。合肥市投促局相關負責人表示，國資平臺參與收購上市公司控制權后，并非親自下場管理，而是依托具有深厚產業背景和運營能力的專業團隊來主導公司經營。國資往往通過設立SPV(特殊目的實體)等方式持有股權。在這種模式中，國資平臺更多扮演了賦能者和保障者的角色。

近期《安徽省政府投資基金管理辦法》出臺，更是以制度形式確立了當地政府投資基金市場化運作的核心。“我們嚴格劃清政府和市場的邊界，政府部門不干預基金的日常管理和具體投資決策，由基金管理人按照市場規律選項目、做投資，讓專業的人干專業的事。”安徽省財政廳副廳長張豐說。

而且，旨在打造科技創新策源之城的合肥重視“投人”。以長鑫科技為例，其通過員工持股平臺合肥集鑫，實施兩期員工持股計劃，覆蓋重點管理人才、業務骨干及核心員工，累計完成授予6760人次。

——升級招商邏輯，“以投帶引”邁向產業“育林”。在早期的產業投資布局中，合肥并非重點招引成熟企業投資落地，而是通過重磅資本注入成功招引了一批龍頭企業，并往往選擇在技術尚未定型、商業化前景未明的早期階段重倉“押注”。

所培育的集成電路、新型顯示、新能源汽車等戰略性新興產業集群快速崛起，合肥國資也從傳統的“募投管退”轉向全生命周期陪伴企業成長，廣泛吸引社會化機構成為合肥的城市級產業合伙人，促進多元資源在本地融合對接，由“從無到有”走向“從有到強”。

隨著長鑫科技一步步走上科創板，“合肥板塊”又將閃耀資本市場。但腳步沒有在此停下——正超前布局量子科技、聚變能源的合肥，或許已在醞釀下一個十年。