自去年6月18日證監會發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》以來，科創板“1+6”改革落地已滿一周年。一年來，科創板新質生產力培育“主陣地”標簽愈發鮮明，市場信心、結構、功能、生態實現躍升，改革示范效應持續釋放。

在科創板“1+6”改革落地一周年之際，科創板再迎重磅改革舉措。證監會主席吳清6月17日在2026陸家嘴論壇上介紹了科創板的改革舉措，一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市。二是落實發展未來產業戰略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域“硬科技”企業在科創板上市。

同日，上交所制定《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第10號——人工智能大模型企業適用科創板第五套上市標準》。此外，上交所修訂形成了《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定(征求意見稿)》，更好地引導符合條件的未來產業行業企業申報科創板，進一步提升科創板的包容性和適應性。

“科創板‘1+6’改革落地一年來，在上市準入、審核效率、分層培育、投融資體系建設、投資者保護等方面均實現有效突破，拓寬了‘硬科技’企業上市路徑，激活了科創產業發展動能。”泰和泰(深圳)律師事務所合伙人周奮對《證券日報》記者表示。

破除未盈利企業上市壁壘

科創板“1+6”改革以制度優化破除科創企業上市壁壘，市場信心顯著回暖。

數據顯示，科創板“1+6”改革落地一年來，科創板IPO新增受理56家，同比大幅增長，其中未盈利企業25家，占比超四成。隨著第五套上市標準重啟并擴圍至商業航天賽道以及商業火箭企業適用指引落地，科創板新增受理10家適用第五套標準的企業上市申請，藍箭航天成為第五套標準擴容后首家獲受理的商業火箭企業。

具身智能、量子科技、氫能等前沿未來產業企業相繼申報科創板，科創板新興產業和未來產業策源效應進一步增強，多層次、寬領域服務“硬科技”的制度生態基本成型。中信證券主題策略首席分析師劉易對《證券日報》記者表示，科創板“1+6”改革并非簡單增加上市名額，而是將資本市場的支持對象，從“已經盈利的科技企業”前移到“技術突破已出現、但商業化仍在爬坡”的新質生產力主體。

科創板“1+6”政策發布后，8家未盈利企業登陸科創板，打破2024年以來無未盈利企業提交注冊或上市的空白。

優質科創企業上市駛入“快車道”，摩爾線程、沐曦股份、優迅股份、盛合晶微等一批芯片、人工智能龍頭企業從受理到獲批僅耗時4個月。

人形機器人企業宇樹科技受理至過會僅73天，盛合晶微注冊環節用時壓縮至8天。高效審核機制打通優質科創企業上市堵點，大幅縮短企業登陸資本市場的周期，助力企業搶抓技術迭代與產業擴張窗口期。

華泰證券相關負責人認為，科創板“1+6”改革重構“硬科技”定價邏輯，科創企業定價不再以當前盈利或現金流折現為主，轉而基于技術壁壘、研發管線進度、產業生態位、專業機構判斷及成長確定性進行前瞻估值，更精準的定價破解了證券化節點較晚的局限，為補齊從實驗室到產業化中間的資本短板提供了長效支撐。

分層培育成效凸顯

科創板“1+6”改革的核心舉措是在科創板設立科創成長層，實現分層培育。經過一年耕耘，科創板科創成長層構建起未盈利科創企業專屬培育陣地，成為資本市場加力支持科技創新的前沿陣地。

過去一年，增量端有西安奕材、禾元生物等8家新銳企業相繼登陸科創成長層，平均市值超千億元，其中國家級專精特新“小巨人”企業占6席；培育端則有寒武紀、百濟神州等6家企業在2025年實現盈利并順利“畢業”。

拉長視角看，科創板開板以來，累計已支持62家未盈利“硬科技”企業上市，其中28家已盈利出層；62家企業近三年營收復合增長率為18%，營收中位數由2022年的5.92億元增長至2025年的10.68億元。

國泰海通政策研究首席分析師李明亮表示，設置科創成長層等制度安排體現了資本市場對科技型企業“看潛力”而非單純“看盈利”的估值邏輯轉變，有助于引導資本流向具備技術突破能力的創新主體，服務新質生產力發展。

這種“不拘一格”的制度設計與協同支持，正在轉化為產業競爭力的提升。上交所數據顯示，九成科創板未盈利上市企業核心產品方向指向進口替代和自主可控，八成企業技術或產品達到國際首創或國際先進水平。

站在一周年的節點回望，科創成長層不僅有效穩定了未盈利“硬科技”企業的上市預期，更通過制度創新與信息披露機制的優化，引導市場各方理性認知科技企業“投入大、周期長、風險高”的成長規律，支持創新、理性投資、包容失敗的市場氛圍正在形成。

投融資生態顯著改善

一年來，科創板投資和融資相協調的市場功能進一步健全，市場生態呈現出系統性改善趨勢。

中金公司研究部首席國內策略分析師李求索對《證券日報》記者表示，一年來，科創板“1+6”改革政策紅利持續釋放，高端科創產業景氣度維持高位，重大原創性、標志性、引領性科技成果持續涌現，板塊投融資生態顯著改善。

融資端，政策壓實科創板未盈利企業信息披露義務和市場化約束機制，新增受理未盈利企業均在招股說明書中詳細披露未盈利原因、影響、趨勢及相關風險，且實控人普遍承諾“未盈利不減持、盈利后分步減持”，嚴格落實科創成長層投資者適當性管理，投資者保護更加有力有效。

面向未盈利企業的差異化限售與配售機制作用初步發揮，8家新上市未盈利企業新股發行網下限售比例中位數59%，較改革前大幅提升；公募基金、社保基金等8類優先配售對象配售比例為0.04%，長期投資者參與配售比例提高，科創板新股發行定價日趨審慎。

投資端，產品矩陣持續擴容，長線資金加速入場。科創板指數及ETF品類持續豐富，為市場投資者提供更為多元化的科創板投資工具。上交所數據顯示，一年來，滬市新上市科創板ETF有37只，截至2026年6月8日，科創板ETF總數超120只，總體規模約2400億元，基金市場服務“硬科技”精準度不斷提升。“耐心資本”不斷壯大，各類中長期資金持有科創板ETF規模近1300億元。

交易端，市場交投升溫，運行穩定性增強。一年來，市場運行平穩有序。上交所數據顯示，改革后科創成長層、科創板整體個股日均成交額分別增長175%、161%，整體年化波動率分別下降3.4個百分點、4.8個百分點(截至2026年6月5日)，市場韌性顯著增強。