明陽智能（601615.SH）拋出了其上市以來最大的對外投資。

10月12日盤后，這家風電龍頭公司對外宣布，將在蘇格蘭建設英國首個全產業鏈一體化風電機組制造基地，預計投資總額為15億英鎊，折合人民幣約142.10億元。

記者注意到，上述項目聚焦于海上與漂浮式風電機組制造工廠的建設。這意味著，明陽智能瞄準了英國的海上風電市場。

事實上，這項投資對于明陽智能而言并不輕松。截至今年上半年，該公司總資產約908億元、期末現金余額約106億元，即這一重大投資將會對明陽智能的現金流“傷筋動骨”。更值得一提的是，上述投資也是明陽智能上市以來首次公告的百億級投資。顯然，其將英國乃至整個歐洲的海上風電市場視作未來業績增長的“金庫”。

二級市場對明陽智能“重倉”英國海風市場報以積極回應。10月13日收盤，該公司A股股價報收18.04元/股，大漲7.25%。

拋出百億投資

根據公告，明陽智能此次對外投資將分三個階段進行。

第一階段，該公司建設先進的風電機艙與葉片制造廠，計劃2028年底實現首批投產。第二階段，該公司再擴建生產線，加速英國漂浮式風電技術的規模化生產。第三階段，該公司進一步擴展至控制系統、電子設備以及其他關鍵部件的生產制造。

上述三個階段的規劃，將明陽智能在英國的一體化海上風電機組制造基地的建設思路，描繪得十分清晰。

在公告中，明陽智能還表示已就上述投資計劃與英國政府和蘇格蘭政府進行了深入討論，并且與英國國家能源公司、國家財富基金、蘇格蘭國家投資銀行、英國王室地產署以及英國出口信貸署進行了詳細的商業磋商。

換言之，明陽智能欲對外界傳達，上述投資計劃有望獲得政府以及資本的支持。

實際上，這項高達142億元的投資，的確創下了明陽智能對外投資的項目金額紀錄，這對該公司未來的現金流狀況提出了考驗。

財務數據顯示，截至2025年上半年，明陽智能總資產為908.22億元，資產負債率為69.93%。就公司自身而言，其資產負債率觸及近三年的高點。不過，目前明陽智能賬面現金充足，截至期末其貨幣資金余額為約108.70億元。

21世紀經濟報道記者注意到，目前影響明陽智能未來現金流的因素主要為該公司已有的重大項目工程建設進度以及未來該公司業績能否保持持續增長。

明陽智能的2025年中報顯示，該公司目前在建工程規模約為41.65億元，項目包括明陽陽江青洲四海上風電場項目、明陽陽江16.6MW漂浮式海上風電示范項目、明陽智慧能源集團南區企業總部項目、湛江徐聞東三海上風電示范項目、新疆明陽新能源產業集群基地建設項目、明陽海南海洋能源科研與國際業務總部項目以及明陽（臨高）大型海上風電機組檢測試驗基地項目。

而在業績方面，今年上半年明陽智能“增收不增利”，在營收大幅增長至171.43億元的情況下，其歸母凈利潤則下滑至6.10億元。

在9月份的一場業績說明會上，明陽智能的負債率以及盈利能力受到投資機構關注。在回應債務問題時，明陽智能方面稱：“未來公司將通過優化資產結構、改善應收賬款等方式降低債務。同時，公司資本市場規劃將根據行業趨勢、市場環境及戰略需求等多重因素綜合考慮。”

“豪賭”英國海上風電

在海上風電領域，明陽智能的技術研發與拿單能力值得肯定。

根據咨詢機構伍德麥肯茲（WoodMackenzie）發布的統計報告，2024年明陽智能在全球海上風電整機商的市場份額排行中位列第二，僅次于西門子歌美颯。另據明陽智能的業績會以及公開信息，今年上半年，該公司新增海外訂單1.68GW，其訂單結構以漂浮式風電機組和海上風電機組為主。

值得注意的是，于2024年9月并網的全球單機容量最大、風輪直徑最大的海上風電機組MySE18.X-20MW，被視作明陽智能在海上風電技術競爭中極具表現力的典型項目。

把英國海上風電市場當作下一個掘金點，明陽智能這一想法在今年早就有跡可循。

今年7月，明陽智能董事長張傳衛現身英國，與該國知名能源科技企業章魚能源（Octopus Energy）首席執行官格雷格·杰克遜（Greg Jackson）碰面。在這場會談中，張傳衛提出“明陽愿以‘建設者’身份融入英國與歐洲的能源生態。”此外，雙方所探討的合作機會點包含英國及歐洲智慧清潔能源系統建設、全球海上風電智能化高端制造基地及全生命周期智能中心、海上風電全產業鏈母港布局、推動全球能源結構轉型與電力市場穩定等。

不可否認的是，英國海上風電市場的確具有發展潛力。

2024年12月，英國能源安全和凈零排放部發布《2030年清潔電力行動計劃：清潔電力新時代》，提出到2030年，該國海上風電裝機容量達到43GW至50GW。而截至2024年，英國海上風電累計裝機容量為15.9GW，這意味著未來十年該國海上風電規模將擴大數倍。

2025年7月，英國政府發布《清潔能源產業部門計劃》再次重申對清潔能源的深度投資——到2030年，英國陸上風電裝機翻一番、海上風電裝機翻四番、太陽能裝機翻三番。

需指出的是，盡管規劃“雄心勃勃”，但英國當前海上風電也面臨多重困境：一方面，政策的不穩定性以及項目審批的冗長，影響投資者的信心；另一方面，隨著補貼的退坡，英國海上風電的投資回報周期拉長，影響了資本的耐心。

明陽智能進入英國海風市場，有望給當地帶來供應鏈上的補缺和技術上的支持。

然而，這場百億“豪賭”的背后，明陽智能亦需做好應對風險的準備。

如同其在公告中披露的那樣，“該投資計劃涉及國際情況復雜、建設周期較長、投資金額大，對公司利潤的影響無法準確預計。項目在建設中可能會出現建設成本增加、建設進度延遲等風險。”