歷經(jīng)兩年深度調(diào)整，鋰電行業(yè)正步入新的發(fā)展階段。隨著上游電池級碳酸鋰價(jià)格穩(wěn)步回升、中游材料環(huán)節(jié)供需結(jié)構(gòu)悄然扭轉(zhuǎn)、下游電池企業(yè)訂單持續(xù)飽滿，一場覆蓋“鋰礦—材料—電池”全鏈條的周期性復(fù)蘇，已拉開序幕。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈這一輪復(fù)蘇的核心引擎是什么？產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將如何把握戰(zhàn)略窗口期？帶著這些問題，《證券日報(bào)》記者近日深入產(chǎn)業(yè)一線，對話從業(yè)者、觀察新趨勢，試圖揭開鋰電行業(yè)從磨底到起勢的內(nèi)在邏輯與未來路徑。

復(fù)蘇信號清晰

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游的鋰礦開采和碳酸鋰等原材料，中游的正極材料（如磷酸鐵鋰）、負(fù)極材料、電解液、隔膜等關(guān)鍵材料制造，以及下游的動力電池、儲能電池、消費(fèi)電子等終端應(yīng)用。

去年12月份以來，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)景氣度同步抬升，迎來久違的“暖意”。其中，作為電解液的核心原料，六氟磷酸鋰成為本輪回暖的“先鋒”，多家企業(yè)產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，在手訂單飽滿。有上市公司預(yù)測，2026年產(chǎn)品價(jià)格仍有望保持上行趨勢。

除電解液環(huán)節(jié)外，正極材料、隔膜、負(fù)極材料等環(huán)節(jié)的原材料均出現(xiàn)價(jià)格拉升的情況。

“總體上看，鋰電產(chǎn)業(yè)已從深度調(diào)整期進(jìn)入‘復(fù)蘇早期—回暖上行’階段。”中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會研究員何卓新對《證券日報(bào)》記者表示，標(biāo)志性信號包括儲能市場訂單擴(kuò)張帶動鋰電材料價(jià)格與排產(chǎn)全面回升、產(chǎn)業(yè)鏈庫存快速去化、龍頭公司業(yè)績改善以及板塊整體景氣度抬升。在需求端，除了新能源汽車與儲能市場持續(xù)保持高速增長外，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興場景的興起，也為鋰電產(chǎn)業(yè)開辟了新的增長曲線。

作為制造鋰電池正極材料的核心原材料，電池級碳酸鋰價(jià)格在2025年演繹出一輪明顯的V字反彈。2025年6月份，其價(jià)格一度跌破6萬元/噸，隨后進(jìn)入震蕩上行通道；當(dāng)年11月份，價(jià)格突破10萬元/噸大關(guān)，不到半年漲幅超過60%。2026年1月8日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日MMLC電池級碳酸鋰價(jià)格較前一日上漲1750元/噸，中間價(jià)報(bào)14.03萬元/噸。

龍頭企業(yè)的樂觀預(yù)期正逐步形成共識。贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬公開表示，2026年電池級碳酸鋰需求有望增長30%，屆時(shí)供需將基本平衡，價(jià)格仍有探漲空間；若需求增速超過30%，價(jià)格可能上探至15萬元/噸至20萬元/噸。天齊鋰業(yè)董事長蔣安琪也公開表示，在可再生能源并網(wǎng)、商用重卡電動化等需求推動下，2026年全球鋰需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到200萬噸。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，鋰電行業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整后，正步入新一輪景氣周期，但產(chǎn)能與需求的匹配程度、庫存消化情況，仍將是影響行業(yè)持續(xù)健康回暖的關(guān)鍵變量。

長期主義成共識

伴隨產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇而來的，是上游材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力。為此，企業(yè)紛紛尋求破局之道。在技術(shù)降本層面，部分上市公司通過工藝優(yōu)化、原材料自供等方式控制成本；提價(jià)則成為部分龍頭企業(yè)的直接選擇。

前不久，一家電池廠商在其產(chǎn)品調(diào)價(jià)函中直言，自2025年11月份以來，鋰電池核心原材料價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性大幅上漲，公司決定電池產(chǎn)品售價(jià)將在現(xiàn)行基礎(chǔ)上上調(diào)15%。

多家磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業(yè)也提出漲價(jià)訴求。據(jù)了解，目前，磷酸鐵鋰行業(yè)新年度價(jià)格談判已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。磷酸鐵鋰生產(chǎn)廠商與下游大客戶的加工費(fèi)磋商仍在持續(xù)推進(jìn)，其余客戶則基本接受新一輪漲價(jià)方案，提價(jià)幅度在1000元/噸。

《證券日報(bào)》記者在向部分企業(yè)核實(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)，即便面臨原材料價(jià)格攀升帶來的顯著成本壓力，頭部企業(yè)仍憑借產(chǎn)能優(yōu)勢與訂單儲備占據(jù)市場主動。當(dāng)前，磷酸鐵鋰、電池級碳酸鋰等正極材料價(jià)格持續(xù)上行，頭部企業(yè)訂單排期飽滿、高端產(chǎn)能供不應(yīng)求，行業(yè)格局已從過去的“買方主導(dǎo)”，轉(zhuǎn)向供需博弈下的“結(jié)構(gòu)性賣方市場”。

在此背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展邏輯正發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。企業(yè)不再執(zhí)著于追求規(guī)模擴(kuò)張的“產(chǎn)能競賽”，而是轉(zhuǎn)向聚焦技術(shù)升級、供應(yīng)鏈韌性建設(shè)的“價(jià)值深耕”，長期主義也逐漸成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展的共識。

企業(yè)的布局正在同步跟進(jìn)。例如，2025年10月底，廈鎢新能與格林美簽署為期三年的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。廈鎢新能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前新能源汽車仍處于快速發(fā)展階段，動力電池正極材料需求持續(xù)增長，2025年前三季度公司動力電池正極材料（含三元材料、磷酸鐵鋰等）銷量達(dá)5.30萬噸，同比增長36.29%。“公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將圍繞市場需求推進(jìn)，同時(shí)堅(jiān)持研發(fā)投入以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動業(yè)績增長。”

“目前，頭部企業(yè)已在一體化布局、套期保值等技術(shù)降本領(lǐng)域開展實(shí)踐，但行業(yè)整體仍需關(guān)注價(jià)格波動對盈利的影響。”何卓新建議，企業(yè)可通過兩大路徑應(yīng)對行業(yè)波動：一是借助期貨、期權(quán)等工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理。二是通過資源整合與縱向一體化實(shí)現(xiàn)降本增效，一方面，提升資源自給率，推進(jìn)“鋰礦+鋰鹽”一體化布局，降低外采依賴與原料價(jià)格波動傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，持續(xù)優(yōu)化工藝、管控能耗、升級供應(yīng)鏈，強(qiáng)化在低價(jià)周期的抗壓能力。

何卓新認(rèn)為，中長期來看，儲能裝機(jī)擴(kuò)張與“出海”業(yè)務(wù)拓展將帶來增量需求，政策利好與技術(shù)迭代共振，將進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)韌性。

盈利格局有望重塑

整體來看，鋰電行業(yè)的“過山車”行情呈現(xiàn)出明顯的周期性特征，并直接牽動著供需、價(jià)格與企業(yè)盈利格局。

真鋰研究創(chuàng)始人墨柯表示，當(dāng)前行業(yè)在微觀層面出現(xiàn)巨大分化：頭部企業(yè)訂單接到手軟、利潤節(jié)節(jié)攀升；腰部企業(yè)多數(shù)陷入“增收不增利”局面。

這種分化預(yù)示著行業(yè)正走向新一輪洗牌。安徽安爵資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長劉巖分析認(rèn)為，中長期看，全球新能源汽車與儲能的巨大需求將加速低質(zhì)產(chǎn)能出清，推動資源與訂單向頭部及一體化企業(yè)集中。

從供給側(cè)來看，目前主要鋰鹽企業(yè)的開工率維持高位，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。業(yè)內(nèi)人士表示，鹽湖提鋰成本（3萬元/噸至4萬元/噸）顯著低于進(jìn)口鋰輝石精礦加工成本（6萬元/噸至8萬元/噸），這使得鹽湖提鋰廠商在碳酸鋰價(jià)格上漲周期中，具有顯著的成本優(yōu)勢，可實(shí)現(xiàn)更高的利潤率。這將為鹽湖提鋰企業(yè)帶來更豐厚的現(xiàn)金流，支持其進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張。

鋰電產(chǎn)業(yè)盈利格局有望重塑的同時(shí)，“反內(nèi)卷”也成為產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求。1月7日，工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合召開動力和儲能鋰電池行業(yè)座談會，就規(guī)范產(chǎn)業(yè)競爭秩序、推動高質(zhì)量發(fā)展等議題進(jìn)行部署，這標(biāo)志著鋰電產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”再度升級，為行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升提供明確指引。

墨柯表示，2026年產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能否盈利，答案就藏在這場全行業(yè)參與的“價(jià)值回歸”行動中。

總體而言，鋰電行業(yè)正從價(jià)格博弈的底部周期走向價(jià)值驅(qū)動的新周期，技術(shù)創(chuàng)新取代產(chǎn)能規(guī)模，成為決定未來利潤分配的核心，而堅(jiān)守長期主義、深耕價(jià)值創(chuàng)造，將是企業(yè)穿越周期的核心密碼。