農業農村部最新數據顯示，今年4月份全國生豬平均價格為10.07元/公斤，相較2024年同期的15.35元/公斤下降了34.40%。同時，大連商品交易所生豬期貨主力合約LH2609當前價格為1.2萬元/噸左右，相較2024年同期的1.8萬元/噸下跌33.33%。

價格下行成為生豬企業當前最現實的風險。近期，《證券日報》記者實地走訪武漢生豬企業發現，面對行業加速轉型、需求結構變化、天氣因素等多重挑戰，生豬企業通過提升育種技術、加大智能化設備投入等方式，推動生產效率躍升。然而，技術升級帶來的供給增加，進一步加劇了價格下行壓力。不過，生豬企業歷經多年實踐，已經將期貨、期權等衍生品作為應對價格波動、抵御風險的有力法寶。

豬周期悄然生變

在湖北金龍食品股份有限公司(簡稱“湖北金龍”)的智能化養殖場，《證券日報》記者發現，生豬養殖已徹底顛覆過去“臟、亂、臭”的傳統刻板印象。

在這里，生豬住上了“智能公寓”，室內溫度受控、可有效避免濕熱等天氣變化帶來的應激影響。“智能公寓”還配備了專用電梯，生豬從配種、保育到育肥的全流程均可在此完成。整個系統實現了智能化、封閉式管理，幾乎不用人為干預。而且，生豬的吃喝拉撒都被精準監控。“目前生豬投喂已實現電腦操作，每頭豬每天的進水量、食量、體溫等數據均可實時監控，一旦出現異常，系統會自動發出警報。”湖北金龍總經理雷晨對記者表示。

記者在現場看到，控制室的一面電子大屏幕上，正實時滾動播放著智能化養殖場內的畫面。該安防系統可實現無死角監控，若有野兔、流浪狗等動物或未經許可的人員闖入智能化養殖場，智能監控設備會立即發出警示。

這種數字化、智能化技術的滲透，不僅體現在安防環節，更延伸至育種、屠宰等產業鏈深處。其中，育種被視為突破產業瓶頸的“核心戰場”。

此前，我國生豬產業部分高代次種豬依賴進口，一定程度上推高養殖成本，也帶來供應穩定性方面的挑戰。為破解這一難題，湖北金龍等企業持續投入大量資源進行自主育種攻關，著力突破傳統育種瓶頸。

“種豬是生豬產業的‘芯片’。”雷晨表示，經過持續技術攻關，公司培育的母豬每年可提供斷奶仔豬數已超過30頭，遠超傳統水平(24頭至26頭)。目前，湖北乃至全國范圍內的生豬企業，正加速推進自主育種，從源頭提升產業核心競爭力，打造具有自主知識產權的生豬“中國芯”。

湖北農發牧業科技有限公司(簡稱“湖北農發”)總經理丁維國對《證券日報》記者表示，當前，我國生豬產業正處于變革“深水區”，逐步進入“微利時代”。隨著育種技術、智能化設備、防控技術等快速發展，生豬養殖的生產效率顯著提升。

生產效率的提升，也在改變以往“兩年漲、一年跌”的傳統豬周期。記者了解到，過去生豬價格周期一般為3年至4年，高價位可持續一年多；而現階段，生豬價格上行周期縮短、下行周期延長、波動幅度收窄。對此，產業內已逐步形成共識：傳統生豬價格周期正在被改變，單純依靠價格反彈盈利的時代正在遠去。

衍生品多維度發力

《證券日報》記者走訪北京市海淀區部分生豬銷售場所發現，當前生豬價格普遍在8元/斤左右，相較2024年同期的10元/斤下降了不少。一位生豬銷售攤主告訴記者：“去年至今生豬價格算是比較便宜的，但銷售量并沒有多少起色，幾乎不怎么賺錢。”

“在生豬價格下行過程中，生豬產業各環節普遍處于虧損狀態，頭部和中小型豬企都面臨較大的經營壓力。”中糧期貨資深研究員關壹麟對《證券日報》記者表示。

面對這種局面，生豬企業經過多年實踐，積極利用期貨、期權等衍生品工具，對沖風險、穩定經營。

據介紹，湖北農發早在2024年便開始探索并運用期貨、期權等衍生品工具，初期與永安期貨旗下的永安資本合作，采用“遠期一口價”模式鎖定生豬銷售價格。2024年底，雙方約定2025年以6.7元/斤的固定價格出售生豬，而當時的現貨價僅為5.5元/斤。2025年全年，湖北農發通過該模式鎖定了約30萬頭豬(總量約60萬頭)的售價，整體養殖板塊盈利約6000萬元，平均盈利約100元/頭。“如果沒有期貨工具，僅下半年就可能虧損4000萬元以上。”丁維國說。

浙江永安資本管理有限公司總經理孫佳表示，該公司與湖北農發深度合作，靈活運用期貨與期權組合工具，為湖北農發量身定制單月一口價、跨期一口價及含權貿易等多元化方案，幫助企業前瞻性地鎖定遠月銷售定價，精準錨定養殖利潤。

湖北金龍自生豬期貨上市之初便積極參與，并成為首批交割庫企業之一。不過，其運用衍生品工具的策略有所不同。“公司參與期貨的動機除單純套期保值外，也是希望通過期貨市場驗證自身對豬價走勢的判斷，提升中長期決策能力。”湖北金龍投融資總監夏中原告訴《證券日報》記者，公司每年僅進行幾次期貨操作，操作頻率低、倉位控制嚴格。

“2024年9月份至2025年3月份，公司階段性地對相關期貨合約進行了做空操作，在期貨市場獲得了一定收益，對沖了現貨價格下跌風險。單次套期保值規模嚴格與現貨規模匹配，單次投入金額控制在公司可承受范圍內，確保不影響生產經營。”雷晨說。

對于資金實力有限的中小型養殖戶而言，“保險+期貨”模式是更優選擇。雷晨告訴記者，“保險+期貨”模式具有“本金小、風險低”的特點，湖北地方政府最高補貼保費80%，農戶僅需承擔20%左右的保費，公司曾連續兩年參與“保險+期貨”模式。雷晨認為，“保險+期貨”是幫助中小型養殖戶規避豬價下行風險的理想工具，應簡化術語、降低理解門檻，讓農戶像買普通保險一樣易懂易用。

自2021年生豬期貨上市至今，歷經多年發展，產業鏈各方對衍生品工具的認知與實操能力已實現質的飛躍。數據顯示，目前國內出欄量達百萬頭的32家生豬養殖企業中，有24家參與過期貨交易、交割或成為交割庫；全市場已有3000余家產業客戶參與生豬期貨交易。

企業練就避險術

生豬企業運用衍生品工具的理念正在轉變，并逐步將其納入風險管理體系，推動內部決策機制和產融協同不斷完善。

據了解，湖北農發已組建4人至5人的期貨專項團隊，明確將期貨工具定位為“對沖風險的工具”。丁維國表示，公司計劃將期貨工具的應用范圍擴展至供應鏈平臺上的中小型養殖戶，通過“公司+農戶+金融工具”的組合模式，幫助中小型養殖戶鎖定利潤、穿越周期。

銀河期貨生豬期貨研究員陳界正對《證券日報》記者表示，近幾年生豬企業在使用衍生品工具過程中，整體參與積極性大幅提高，很多企業在使用過程中逐步認識到期貨工具在風險管理方面的價值，不再單純追求期貨頭寸的收益。

“與過去相比，生豬企業在運用衍生品工具方面已經發生很多變化。”關壹麟表示，一是風險管理意識逐步提升，企業通過鎖定合理的養殖和生產利潤來轉移下行周期的虧損；二是套期保值的理念逐步深入，企業從原來的預測漲跌投機心態，逐步向“看見+抓住”的理念轉變，心態逐步走向成熟。

面對價格波動，衍生品工具的深度運用，使企業能夠將不確定的價格風險轉化為可管理的成本變量，從被動承受轉向主動駕馭——這正是生豬企業穿越周期的“金鑰匙”。