日前，中國(guó)人民銀行修訂形成《大額存單管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》），并面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，規(guī)模已突破30萬(wàn)億元的大額存單市場(chǎng)迎來(lái)全面制度修訂，此次新政直擊大額存單“難買(mǎi)難變現(xiàn)”的痛點(diǎn)，有望在低利率環(huán)境中重塑這一穩(wěn)健型投資工具的吸引力。

近年來(lái)，大額存單市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年至2025年期間，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的大額存單金額分別為11.3萬(wàn)億元、12.7萬(wàn)億元、14.2萬(wàn)億元、19.9萬(wàn)億元、30.1萬(wàn)億元，在銀行存款中的比重總體上升。

為促進(jìn)大額存單市場(chǎng)健康發(fā)展，加強(qiáng)金融監(jiān)管，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于〈大額存單管理辦法（征求意見(jiàn)稿）〉的起草說(shuō)明》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《起草說(shuō)明》）指出，近年來(lái)，大額存單在銀行存款中的比重總體上升，其量?jī)r(jià)情況也對(duì)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理產(chǎn)生重要影響，需要進(jìn)一步明確大額存單市場(chǎng)管理要求，推動(dòng)大額存單市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。此次修訂也是為適應(yīng)大額存單市場(chǎng)發(fā)展的新要求。

從此次修訂的具體變化來(lái)看，《管理辦法》將個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額降至不低于20萬(wàn)元人民幣。

招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼分析指出，將個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)從30萬(wàn)元正式降至20萬(wàn)元，有助于降低參與門(mén)檻、擴(kuò)大普惠性，更好地滿足儲(chǔ)戶對(duì)大額存單的投資需求。

“對(duì)銀行而言，大額存單是穩(wěn)定中長(zhǎng)期資金來(lái)源和優(yōu)化負(fù)債久期的重要工具，同時(shí)具備可轉(zhuǎn)讓屬性使其在流動(dòng)性管理上優(yōu)于普通定期存款。”博通咨詢首席分析師王蓬博認(rèn)為，門(mén)檻下調(diào)擴(kuò)大了合格投資者范圍，有助于提升產(chǎn)品流動(dòng)性，也使更多中高凈值客戶能參與這一類(lèi)存款工具，對(duì)銀行穩(wěn)定負(fù)債結(jié)構(gòu)有實(shí)際作用。

同樣受市場(chǎng)關(guān)注的是，《管理辦法》增強(qiáng)了大額存單的流動(dòng)性。根據(jù)大額存單的提前支取、贖回和轉(zhuǎn)讓實(shí)際需要，《管理辦法》明確第三方平臺(tái)和銀行自有渠道均可開(kāi)展大額存單的轉(zhuǎn)讓、提前支取和贖回。

“這是提升大額存單市場(chǎng)活躍度的關(guān)鍵安排。這意味著未來(lái)投資者有望在合規(guī)的第三方金融平臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)大額存單，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)活躍度。”王蓬博說(shuō)。

此外，《起草說(shuō)明》指出，《管理辦法》還為后續(xù)大額存單發(fā)展預(yù)留政策空間，增加存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)債券回購(gòu)利率（DR）或其他中國(guó)人民銀行認(rèn)可的利率作為浮動(dòng)利率存單的參考計(jì)息基準(zhǔn)，豐富大額存單定價(jià)參考指標(biāo)。

董希淼表示，央行將浮動(dòng)利率大額存單的計(jì)息基準(zhǔn)從單一的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）擴(kuò)展為Shibor、存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)債券回購(gòu)利率（DR）或其他認(rèn)可的利率，旨在構(gòu)建更可靠、多元的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，彌補(bǔ)原有機(jī)制的不足。此舉既與國(guó)際上普遍采用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)利率的改革趨勢(shì)接軌，又能通過(guò)“政策利率-DR-市場(chǎng)利率”鏈條疏通貨幣政策傳導(dǎo)，為未來(lái)浮動(dòng)利率產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)留空間，同時(shí)給予投資者基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的選擇。

展望未來(lái)，董希淼認(rèn)為，此次修訂是利率市場(chǎng)化向縱深推進(jìn)的一步，旨在提升定價(jià)效率與市場(chǎng)公信力。也是利率市場(chǎng)化改革深化的一步，有望在低利率環(huán)境下重塑大額存單的吸引力，實(shí)現(xiàn)投資者、銀行與市場(chǎng)的多方共贏。