商務部等九部門近日聯合發布的《關于加快零售業創新發展的意見》（以下簡稱《意見》）提出，支持符合條件的新型優質零售企業上市，支持符合條件的零售經營主體發行資產支持型證券和商業不動產投資信托基金。

東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，國家政策正釋放出將零售業從傳統流通渠道重新定位為創新驅動的現代服務業，并為其對接資本市場打開制度通道的強烈信號。

今年以來，中國證監會支持發展現代服務業和新型消費的力度持續加大。4月10日，證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，明確提出要“積極支持優質未盈利創新企業和新型消費、現代服務業等領域優質創新企業在創業板發行上市”；5月14日，中國證監會黨委書記、主席吳清在北京召開座談會，會上明確提出“研究推出更多深化包容性改革、推動資本市場高質量發展的具體舉措，更好支持包括服務和消費領域在內的各類實體經濟企業發展壯大”。

中國首席經濟學家論壇理事陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，九部門聯合發布的《意見》與創業板改革政策形成產業與資本的雙向扶持組合拳。新型零售業作為內需領域新質生產力的重要載體，政策將配套信貸、股權的雙通道融資支持。

據Wind數據統計，截至7月10日，按中國上市公司協會行業分類口徑，A股零售業上市公司共計95家，占全市場上市公司總量比重為1.72%。

劉祥東表示，以往零售業公司由于盈利模式較為傳統且資產合規性與行業估值體系在注冊制下的諸多不適應，難以在資本市場獲得合理定價。而隨著政策持續加碼，A股市場將會迎來一批新型優質零售業上市公司。

例如，跨區域醫藥零售連鎖集團康佰家醫藥集團股份有限公司（下稱“康佰家”）擁有連鎖門店超2400家，其滬市主板IPO申請已于6月28日獲上海證券交易所受理。

值得關注的是，行業發展具備堅實的內需基本面支撐。國家統計局統計數據顯示，今年前5個月，社會消費品零售總額突破20萬億元，達到206031億元，同比增長1.4%。

長期發展目標也在政策文件中予以明確，《意見》提出，“力爭到2030年，基本形成布局合理、供給優質、業態多元、智慧便捷、競爭有序的現代零售體系，打造一批帶動性強的零售場景，推出一批融合創新的業態模式，培育一批具有國際競爭力的零售企業”。

在劉祥東看來，新型優質零售企業的核心特征已從“規模擴張”轉向“價值創造”。即時零售、會員店、折扣店三大賽道增長確定性最高，數字化轉型程度和供應鏈能力成為行業競爭的關鍵壁壘。政策支持下，那些具備業態創新、數字化能力、優質供應鏈的企業將更容易獲得上市融資支持，行業集中度有望加速提升。

中航證券首席經濟學家董忠云認為，在政策支持下，未來零售行業可能出現新趨勢：輕資產、高成長但盈利尚不穩定的新型消費業態登陸A股市場，增量主體將從傳統百貨、商超，轉向即時零售、國貨潮品、AI+消費、跨境電商等新型優質零售企業；行業并購加速，集中度提升，政策同步支持上市零售企業并購重組綠色通道、簡化再融資流程，疊加REITs盤活存量物業帶來現金流；百貨、購物中心企業發行消費REITs回籠資金，用于門店升級、布局新型業態；行業從分散競爭走向規模化、連鎖化龍頭競爭，行業集中度將進一步提升。

“未來，申報IPO的即時零售、連鎖品牌等新業態企業將增多。”陳靂認為，隨著市場估值邏輯重塑，數字化連鎖零售估值修復，上市公司依托資本工具加速行業整合，內需零售賽道將迎來產業與資本的雙重機遇。