10月30日，江波龍、佰維存儲等存儲芯片公司股價再創(chuàng)歷史新高。近半年來的存儲芯片漲價潮，不僅推升了這些公司股價，而且顯著改善其業(yè)績。例如，江波龍第三季度凈利潤同比增長1994.42%，香農(nóng)芯創(chuàng)第三季度凈利潤環(huán)比增長42.81%。

分析人士預(yù)計，AI服務(wù)器存儲產(chǎn)品的漲價潮或延續(xù)至2026年。對于漲價延續(xù)和國產(chǎn)替代機遇，產(chǎn)業(yè)鏈公司已做足準備。

三季報受益于存儲漲價周期

江波龍主要從事Flash及DRAM存儲器的研發(fā)、設(shè)計和銷售。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入167.34億元，同比增長26.12%；實現(xiàn)凈利潤7.13億元，同比增長27.95%。第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.39億元，同比增長54.60%；實現(xiàn)凈利潤6.98億元，同比增長1994.42%。

江波龍在近期的機構(gòu)調(diào)研中表示，晶圓采購至存儲器銷售的生產(chǎn)周期間隔，決定了存儲晶圓價格上行時對公司毛利率將產(chǎn)生正面影響，但原材料價格波動僅為業(yè)績結(jié)果的部分影響因素。近年來，公司在企業(yè)級存儲、高端消費類存儲、海外業(yè)務(wù)以及自研主控芯片等方面持續(xù)取得突破，內(nèi)生性成長因素將更直接且持續(xù)地驅(qū)動公司盈利能力的提升。

作為SK海力士核心代理商，香農(nóng)芯創(chuàng)前三季度實現(xiàn)營收264.00億元，同比增長59.90%；實現(xiàn)凈利潤3.59億元，同比下滑1.36%。第三季度，公司實現(xiàn)營收92.76億元，同比增長6.58%，環(huán)比增長0.64%；實現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比下滑3.11%，環(huán)比增長42.81%。

國投證券研報認為，香農(nóng)芯創(chuàng)的主要營收來自電子元器件產(chǎn)品分銷，分銷利潤中一部分來自穩(wěn)定的分銷業(yè)務(wù)，另一部分自主備貨得益于存儲行業(yè)上行周期，盈利能力大幅提升。此外，截至三季度末，公司合同負債激增2161.63%至1.15億元，反映了預(yù)收款銷售增加，在手訂單飽滿。在存儲周期上行及企業(yè)級存儲國產(chǎn)替代趨勢下，公司有望憑借授權(quán)品牌和客戶資源優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)績增長。

北京君正面向汽車、工業(yè)和醫(yī)療等領(lǐng)域提供存儲器產(chǎn)品。前三季度，公司營收為34.37億元，同比增長7.35%；凈利潤為2.44億元，同比下降19.75%。第三季度，公司營收為11.87億元，同比增長8.50%；凈利潤為4118.94萬元，同比下降61.48%。

在存儲業(yè)務(wù)方面，北京君正表示，隨著汽車、工業(yè)醫(yī)療等行業(yè)市場逐漸復蘇，存儲產(chǎn)品在消費市場和行業(yè)市場均呈現(xiàn)周期向上的趨勢，公司存儲芯片銷售收入實現(xiàn)了同比和環(huán)比的持續(xù)增長。不過，由于報告期內(nèi)匯率波動等因素，存儲芯片產(chǎn)品成本受到一定影響，產(chǎn)品毛利率有所下降，致使公司凈利潤有所下降。

漲價潮預(yù)計延續(xù)至2026年

近半年來，存儲行業(yè)漲價潮持續(xù)高漲。9月以來，三星電子、美光、閃迪等海外存儲大廠均進行了新一輪漲價。集邦咨詢最新研報預(yù)估，第四季度，一般型DRAM價格將上漲18%至23%，若加計HBM，漲幅將擴大至23%至28%；預(yù)估NAND Flash各類產(chǎn)品合約價也將全面上漲，平均漲幅為5%至10%。

集邦咨詢分析師許家源在接受上海證券報記者采訪時表示，進入第四季度，隨著北美云服務(wù)商陸續(xù)釋放出積極的2026年DRAM需求展望，預(yù)計將帶動DRAM整體需求增長及價格上漲，動能延續(xù)至2026年。

業(yè)內(nèi)將本輪漲價視為“超級周期”的啟動，AI是核心驅(qū)動力。佰維存儲有關(guān)負責人告訴記者，隨著生成式AI的發(fā)展從訓練邁向規(guī)模化推理，北美云服務(wù)商正加速部署高效能推理基礎(chǔ)設(shè)施，帶動整體存儲需求持續(xù)攀升。目前，北美云服務(wù)商的AI服務(wù)日均調(diào)用量達數(shù)億次，且隨著Sora等多模態(tài)模型普及，單次請求數(shù)據(jù)量從KB級躍升至GB級，顯著提升了對存儲帶寬與容量的需求。

供給端，三星、SK海力士、美光等原廠將產(chǎn)能加速轉(zhuǎn)向DDR5、HBM等高利潤產(chǎn)品，傳統(tǒng)DDR4及更早期的利基型存儲產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供給缺口，進一步形成漲價推動力，為國內(nèi)公司帶來國產(chǎn)替代的機遇。

截至9月30日，江波龍的存貨達到85.17億元，遠超同行水平，體現(xiàn)了公司對存儲晶圓價格上漲的樂觀預(yù)期和充分準備。江波龍在投資者調(diào)研記錄中表示，公司的企業(yè)級存儲產(chǎn)品已獲得多個不同行業(yè)頭部客戶的廣泛認可，企業(yè)級PCIe SSD與RDIMM產(chǎn)品開始批量導入國內(nèi)頭部企業(yè)。

佰維存儲有關(guān)負責人說，企業(yè)級產(chǎn)品在持續(xù)貢獻增長，面向AI服務(wù)器的PCIe SSD、CXL內(nèi)存、RDIMM內(nèi)存條等相關(guān)產(chǎn)品在重點客戶中驗證進展順利，有望在今年第四季度及明年實現(xiàn)規(guī)模導入。