A股上市公司三季報(bào)披露收官。已披露三季報(bào)的5414家上市公司中，近八成前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，超五成實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。一年多次分紅已成為常態(tài)，209家上市公司提出三季度分紅方案，合計(jì)計(jì)劃分紅382億元。

高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)等行業(yè)保持較快增長(zhǎng)，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融業(yè)績(jī)修復(fù)明顯。三季報(bào)披露后，有近500家上市公司獲得機(jī)構(gòu)上修全年業(yè)績(jī)預(yù)期，顯示其亮眼表現(xiàn)具有延續(xù)性。

張一帆、胡敏文/制表時(shí)報(bào)財(cái)經(jīng)圖庫(kù)/供圖

近八成公司盈利

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日21時(shí)，共有5414家上市公司披露三季報(bào)，其中4196家上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，占比近八成；2904家公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比超過53%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比例較上年同期有所提升。

整體來看，前三季度，上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.8萬億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.54萬億元，營(yíng)收、凈利潤(rùn)的中位數(shù)分別為13.01億元、6461.11萬元，分別同比增長(zhǎng)3.46%、2.86%。如果以第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度的中位數(shù)分別為4.27%、5.78%。

分行業(yè)看，申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，除房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)整體承壓外，其余30個(gè)行業(yè)在前三季度均實(shí)現(xiàn)整體盈利，17個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融等行業(yè)凈利潤(rùn)增幅居前，同比增速分別達(dá)749%、41%、39%、38%，電子、計(jì)算機(jī)兩大科技行業(yè)景氣度維持高位，凈利潤(rùn)同比增幅超過30%。

聚焦第三季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，有14個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)單季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。其中，非銀金融、交通運(yùn)輸、電子、煤炭、電力設(shè)備等行業(yè)第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅超過20%，非銀金融第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅超過100%。

679家公司凈利潤(rùn)同比翻倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過10倍的企業(yè)達(dá)到58家，679家上市公司歸母凈利潤(rùn)同比翻倍。

方正電機(jī)、晶瑞電材等公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過100倍。工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)移動(dòng)、招商銀行、中國(guó)海油等9家公司前三季度凈利潤(rùn)突破千億元。

從單季度盈利表現(xiàn)來看，有113家上市公司第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過10倍，6家上市公司實(shí)現(xiàn)百倍以上增長(zhǎng)。中國(guó)人壽、工商銀行單季度凈利潤(rùn)超過千億元，共有26家上市公司單季度凈利潤(rùn)超百億元。

從行業(yè)來看，三季報(bào)中非金融A股盈利增速在較低基數(shù)背景下迎來邊際改善。大類行業(yè)中盈利增速較高的行業(yè)主要集中在信息技術(shù)、中游制造業(yè)。上游資源品和醫(yī)療保健業(yè)績(jī)降幅較半年報(bào)收窄，地產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)相對(duì)承壓。

上市公司經(jīng)營(yíng)狀況與我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù)情況一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.2%，為去年8月份以來各月累計(jì)最高增速；較1—8月份加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧介紹，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力較快增長(zhǎng)，疊加低基數(shù)效應(yīng)影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局觀察到，智能化、自動(dòng)化領(lǐng)域創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)智能消費(fèi)設(shè)備制造、電子器件制造、電子工業(yè)專用設(shè)備制造等行業(yè)前三季度利潤(rùn)分別增長(zhǎng)81.6%、39.7%、25.5%。

展望后市，目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的各行業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)性獲看好。隨著業(yè)績(jī)披露的深入，近一個(gè)月來有468家上市公司獲得券商上調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，這一現(xiàn)象預(yù)示著公司基本面的良好，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有延續(xù)性，大幅度調(diào)高預(yù)測(cè)往往容易激發(fā)市場(chǎng)熱情。

A股上市公司的高分紅趨勢(shì)在今年三季報(bào)中繼續(xù)延續(xù)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至10月30日，A股共有219家上市公司提出三季度分紅方案，計(jì)劃分紅金額達(dá)466億元，擬分紅企業(yè)數(shù)量、分紅金額均保持在高位。上市公司落實(shí)一年多次分紅，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，積極回報(bào)投資者的意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)。

高技術(shù)企業(yè)領(lǐng)跑各行業(yè)

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，獲得業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)的公司中，半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、機(jī)械、電氣設(shè)備等高技術(shù)或裝備制造業(yè)相關(guān)上市公司家數(shù)領(lǐng)跑各行業(yè)，低位修復(fù)的有色金屬、生物醫(yī)藥、化工等行業(yè)也有相當(dāng)多的企業(yè)獲得業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)升。

AI是科技板塊業(yè)績(jī)上升的核心驅(qū)動(dòng)力。今年以來股價(jià)飆升260%、市值超1.5萬億元的工業(yè)富聯(lián)在三季度首次實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)突破100億元，公司稱業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受AI服務(wù)器市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張、新一代超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用AI機(jī)柜產(chǎn)品規(guī)模化交付，以及AI算力需求強(qiáng)勁拉動(dòng)。華泰證券同日披露研報(bào)稱其毛利率超預(yù)期，考慮到2026年AI服務(wù)器有望持續(xù)放量，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。

與之類似的還有上游的芯片公司寒武紀(jì)。2025年第三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.27億元，同比增長(zhǎng)1332.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.67億元，同比扭虧為盈。寒武紀(jì)稱公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地。國(guó)信證券在上修寒武紀(jì)業(yè)績(jī)預(yù)期時(shí)表示，截至三季度末，公司存貨較二季度末增加約10.4億元，為未來收入的持續(xù)增長(zhǎng)提供了有力保障。

在“反內(nèi)卷”的主旋律下，新能源車市健康發(fā)展，鋰電行業(yè)動(dòng)儲(chǔ)電池產(chǎn)銷兩旺。寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)披露后獲得了超15家機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)預(yù)期上修，該公司第三季度歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)下單季歷史新高，前三季度盈利已逼近去年全年。東吳證券在上修公司業(yè)績(jī)預(yù)期時(shí)表示，行業(yè)下游需求超預(yù)期，業(yè)績(jī)持續(xù)高增可期。

展望未來，申萬宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，建材、鋼鐵等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策已出臺(tái)，加之企業(yè)加快清償款項(xiàng)約束投資上行，后續(xù)成本壓力有望逐步緩解。同時(shí)內(nèi)需也在修復(fù)，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利回升的趨勢(shì)不變，但需關(guān)注上游價(jià)格“超漲”對(duì)企業(yè)盈利的負(fù)面影響。

二級(jí)市場(chǎng)布局方面，隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)落地，招商策略團(tuán)隊(duì)建議，資金的行業(yè)布局可主要圍繞業(yè)績(jī)和“十五五”規(guī)劃指引展開。其中，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)有望延續(xù)較高增速的信息技術(shù)行業(yè)，比如通信設(shè)備、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、游戲、計(jì)算機(jī)設(shè)備等，持續(xù)復(fù)蘇的中高端制造業(yè)，以及低位修復(fù)的資源品、醫(yī)藥生物行業(yè)。