在業績承壓與轉型升級的雙重背景下，老牌空調制造企業哈空調（SH600202，股價5.88元，市值22.54億元）正試圖通過剝離不良資產輕裝上陣。

11月21日晚間，哈空調發布公告，宣布擬在黑龍江聯合產權交易所公開掛牌轉讓其持有的控股子公司哈爾濱富山川生物科技發展有限公司（以下簡稱富山川）40%股權，掛牌底價不低于評估值381.26萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，資產剝離動作背后是標的公司深陷虧損泥潭、經營全面停擺以及被列為失信被執行人等多重風險。

富山川已完全停止經營

根據公告，哈空調擬以不低于381.26萬元的價格轉讓富山川40%股權。交易完成后，哈空調將不再持有富山川股權，后者也將不再納入公司合并報表范圍。

作為哈空調多元化布局的一環，富山川主要從事生物化工產品研發、消毒劑生產等業務，與哈空調核心的空冷器主業協同性較弱。近年來，富山川因市場競爭力不足，資源分散且所處細分市場規模有限，導致營業收入和利潤持續下滑。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據財務數據，富山川2024年經審計的凈利潤為虧損1609.63萬元，占到哈空調上一年度經審計凈利潤絕對值的218.83%。

盡管富山川業績慘淡且已于2024年5月完全停止經營，目前處于“休眠狀態”，但此次評估依然給出了溢價。

評估機構采用資產基礎法，以2024年12月31日為基準日，對富山川股東全部權益進行了評估。評估結果顯示，富山川股東全部權益賬面值為885.06萬元，評估值為953.14萬元，增值率為7.69%。

公告稱，由于富山川實際經營未能實現預期計劃，未來收益無法合理預測，與企業未來收益的風險程度相對應的折現率也無法合理估算，因此不宜采用收益法；同時因缺乏足夠的可比交易案例，亦不宜采用市場法，最終選擇了以資產負債表為基礎的資產基礎法。

哈空調表示，本次公司擬公開掛牌轉讓持有的富山川股權，是公司提質增效的管理舉措之一，有利于公司聚焦主營業務，進一步優化公司資源配置與資產結構，降低管理運營成本，提高公司資產運營效率。

事實上，哈空調自身業績也面臨挑戰。2025年前三季度，公司實現營業收入8.27億元，同比下降12.19%；歸母凈利潤為虧損2382.15萬元。

已被列為失信被執行人

哈空調意欲“甩包袱”，富山川自身也有法律糾紛和債務問題。

公告披露，富山川目前已被列為失信被執行人，其銀行賬戶因法律訴訟已被查封。富山川深陷與蒼龍集團有限公司、明度智云（浙江）科技有限公司等合同糾紛中。在與蒼龍集團的糾紛中，富山川財產不足以清償債務，法院已裁定追加公司股東哈空調及哈爾濱工業投資集團有限公司為被執行人，要求公司股東在未繳納出資的范圍內承擔連帶還款責任。

這引出了此次交易中重要的資金風險——未實繳出資。

《每日經濟新聞》記者注意到，哈空調在富山川的認繳出資額為2000萬元，持股40%。但截至目前，哈空調仍有1547.18萬元（含注冊資本及資本公積）未實繳。

哈空調在公告中明確表示，本次轉讓僅將未實繳出資義務轉移至股權受讓方，不涉及債權轉讓。根據公司法第八十八條，哈空調對上述未實繳出資仍承擔補充責任，若富山川債權人追償，公司清償后可向受讓方追償。

與此同時，轉讓還涉及內部欠款。富山川目前存在經營性往來款、內部借款及其他往來款等應付哈空調資金的情況，合計1979.55萬元。對于這筆款項，哈空調僅表示“后續擬在轉讓中約定處理方式”，并未給出明確的償還計劃或擔保措施。

此外，富山川的另外兩名股東——哈爾濱工業投資集團有限公司（持股35%）和日本株式會社愛灣地（持股25%）均已簽署股東會決議，明確放棄行使本次股權轉讓的優先購買權。這也意味著，哈空調必須在公開市場上尋找愿意接手的外部買家。

哈空調也作出相關提醒稱：本次交易將通過公開掛牌的方式轉讓，交易成功與否及最終交易對方、交易價格等均存在不確定性。