近日，廣州天賜高新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天賜材料”，002709.SZ）公布2025年年度報(bào)告。受益于鋰電池材料市場(chǎng)需求，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入166.50億元，同比增長(zhǎng)33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.62億元，同比增長(zhǎng)181.43%。

股東回報(bào)方面，天賜材料2025年度擬向全體股東（剔除回購(gòu)專用賬戶）每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），合計(jì)預(yù)估分紅6.08億元，其中包含特別分紅1元/10股。

鋰電材料驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

天賜材料成立于2000年6月，核心業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料和日化材料及特種化學(xué)品兩大板塊。從市場(chǎng)環(huán)境看，鋰電池材料下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殇囯x子電池產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于動(dòng)力、儲(chǔ)能和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。其中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是鋰離子電池及其上游材料行業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力，近年來(lái)儲(chǔ)能領(lǐng)域需求加速釋放，已成為驅(qū)動(dòng)鋰電池需求增長(zhǎng)的重要因素。

在此背景下，2025年天賜材料持續(xù)聚焦鋰電池材料的研發(fā)、一體化布局和全球化供應(yīng)能力構(gòu)建。報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品電解液銷量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，全年銷量超過(guò)72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約44%。另外，公司北美、歐洲OEM（原始設(shè)備制造商）工廠順利落地并獲得本土客戶訂單，實(shí)現(xiàn)歷史性跨越。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，天賜材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.50億元，同比增長(zhǎng)33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.62億元，同比增長(zhǎng)181.43%。

從營(yíng)收構(gòu)成看，鋰離子電池材料是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，占營(yíng)收比重達(dá)90.39%。受到市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)帶動(dòng)，公司鋰離子電池材料全年產(chǎn)量、銷量分別為106.71萬(wàn)噸、104.58萬(wàn)噸，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150.51億元，同比增加37.14%，毛利率同比增加3.82個(gè)百分點(diǎn)。售價(jià)方面，該產(chǎn)品2025年前三季度持續(xù)走弱觸底，四季度呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。

整體來(lái)看，2025年隨著市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，天賜材料將技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)布局和供應(yīng)能力持續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力，各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)明顯，支撐公司在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

針對(duì)2026年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及主要業(yè)務(wù)拓展安排，天賜材料披露，為響應(yīng)全球鋰電池持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司在鋰電池電解液領(lǐng)域?qū)⒕劢故袌?chǎng)拓展與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)；同時(shí)，加速優(yōu)質(zhì)鋰資源項(xiàng)目戰(zhàn)略“卡位”，以對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；拓展下游客戶網(wǎng)絡(luò)，提升電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)滲透率。

多個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期

同時(shí)，天賜材料在年報(bào)中披露了產(chǎn)能利用率及在建產(chǎn)能情況。報(bào)告期內(nèi)，公司鋰離子電池材料設(shè)計(jì)產(chǎn)能為136.24萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為42%至85%，在建產(chǎn)能約100萬(wàn)噸。與行業(yè)頭部公司相比，公司產(chǎn)能利用率仍存在一定差距。

當(dāng)前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需格局持續(xù)趨于改善，自2025年下半年以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率均呈上升趨勢(shì)。東莞證券研報(bào)指出，截至2025年12月，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、隔膜等環(huán)節(jié)相關(guān)企業(yè)總體產(chǎn)能利用率均超過(guò)80%，頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率更高，部分企業(yè)甚至處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。

天賜材料年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司部分項(xiàng)目存在延期、盈利或進(jìn)度不及預(yù)期的情況。其中，公司于2025年12月10日宣布，對(duì)“年產(chǎn)4.1萬(wàn)噸鋰離子電池材料項(xiàng)目（一期）”進(jìn)行第二次變更，將項(xiàng)目完工時(shí)間延長(zhǎng)至2026年7月31日。此前，公司已于2024年3月將該項(xiàng)目完工時(shí)間延長(zhǎng)至2025年底。

除上述項(xiàng)目延期外，公司還存在投資項(xiàng)目盈利或進(jìn)度不及預(yù)期的情況。其中，年產(chǎn)2萬(wàn)噸雙氟磺酰亞胺鋰項(xiàng)目及年產(chǎn)6.2萬(wàn)噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料項(xiàng)目，因受到鋰電材料相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑影響，全年整體盈利不及預(yù)期；年產(chǎn)6萬(wàn)噸日化基礎(chǔ)材料項(xiàng)目（一期）則因市場(chǎng)需求不及預(yù)期，開(kāi)工率較低，導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。

開(kāi)年謹(jǐn)慎調(diào)整在建產(chǎn)能

近年來(lái)鋰電產(chǎn)業(yè)需求快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能投放增速高于需求增速，導(dǎo)致電解液等鋰電材料價(jià)格波動(dòng)明顯，進(jìn)而影響上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛通過(guò)技術(shù)改進(jìn)和工藝提升，以及產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)推出新產(chǎn)品等方式，降低產(chǎn)品成本，平抑價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

其中，企業(yè)產(chǎn)能投建時(shí)機(jī)尤為關(guān)鍵。記者注意到，天賜材料于今年年初謹(jǐn)慎調(diào)整了鋰電池電解液的產(chǎn)能投資計(jì)劃。公司于1月6日宣布，擬將原30萬(wàn)噸電解液及10萬(wàn)噸電池拆解回收項(xiàng)目規(guī)劃，調(diào)整為25萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目規(guī)劃，同時(shí)取消10萬(wàn)噸電池拆解回收項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃。變更后，項(xiàng)目總投資不超過(guò)6億元。

天賜材料解釋稱，自項(xiàng)目籌建以來(lái)，公司積極推動(dòng)各項(xiàng)工作落地，但因建設(shè)期間市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展緩慢。結(jié)合公司對(duì)整體產(chǎn)品的戰(zhàn)略規(guī)劃及一體化建設(shè)布局的重新評(píng)估，經(jīng)審慎考慮后作出上述調(diào)整。

此外，天賜材料3月10日宣布，根據(jù)公司在鋰離子電池材料方向的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，擬通過(guò)子公司“湖北天賜”在湖北宜昌建設(shè)新能源材料產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)內(nèi)容包括年產(chǎn)100萬(wàn)噸鐵源及30萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資不超過(guò)21億元。

不過(guò)，結(jié)合公司此前披露的信息，湖北天賜原計(jì)劃開(kāi)展年產(chǎn)40萬(wàn)噸鋰電池材料及10萬(wàn)噸鋰電池回收項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備工作，截至目前，該項(xiàng)目未進(jìn)行建設(shè)投入。公司進(jìn)一步介紹，該項(xiàng)目原計(jì)劃在宜昌建設(shè)生產(chǎn)電解液及六氟磷酸鋰等材料，后經(jīng)公司對(duì)產(chǎn)能布局規(guī)劃及原材料供應(yīng)配套等方面進(jìn)行綜合評(píng)估后認(rèn)定，集團(tuán)其他廠區(qū)在成本方面更具比較優(yōu)勢(shì)，公司決定不再開(kāi)展該項(xiàng)目的進(jìn)一步建設(shè)。

針對(duì)行業(yè)產(chǎn)能整體供需格局研判，天賜材料在2025年年報(bào)中分析認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)電解液行業(yè)將在供需失衡背景下加速深度調(diào)整與分化，同時(shí)全球化布局進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但頭部企業(yè)憑借成本、技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)仍能維持較高產(chǎn)能利用率，生存壓力也使得行業(yè)新增產(chǎn)能擴(kuò)張步伐大幅放緩，整體供需格局有望改善。