日前，中國人壽、新華保險(xiǎn)、中國財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司前三季度凈利潤將實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，前三季度股票市場表現(xiàn)較好，推動(dòng)上市險(xiǎn)企投資收益高速增長，成為險(xiǎn)企利潤增長的重要原因。此外，相關(guān)上市險(xiǎn)企負(fù)債端新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)也實(shí)現(xiàn)了快速增長，未來景氣度有望延續(xù)。

多家上市險(xiǎn)企業(yè)績預(yù)喜

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到去年前三季度險(xiǎn)企業(yè)績較為出色，今年前三季度上市險(xiǎn)企在“高基數(shù)”基礎(chǔ)上將實(shí)現(xiàn)高速增長。

中國人壽10月19日公告稱，預(yù)計(jì)公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1567.85億元-1776.89億元，同比增長50%-70%。據(jù)東吳證券非銀金融首席分析師孫婷團(tuán)隊(duì)測算，中國人壽三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1159億元-1368億元，同比增長75%-106%。

此前，新華保險(xiǎn)和中國財(cái)險(xiǎn)也發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告。10月13日，新華保險(xiǎn)公告稱，預(yù)計(jì)公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤299.86億元-341.22億元，同比增長45%-65%。據(jù)孫婷團(tuán)隊(duì)測算，新華保險(xiǎn)三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤152億元-193億元，同比增長58%-101%。

另外，10月16日，中國財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司今年前三季度凈利潤同比增長40%-60%。據(jù)孫婷團(tuán)隊(duì)測算，中國財(cái)險(xiǎn)三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤130億元-183億元，同比增長57%-122%。

已公布的上市險(xiǎn)企業(yè)績預(yù)增情況超出了市場預(yù)期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日記者發(fā)稿時(shí)，分析師一致預(yù)測，2025年全年中國人壽將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1216.08億元，新華保險(xiǎn)將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤301.47億元。而兩家公司前三季度實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤大概率可達(dá)到甚至超過全年預(yù)測值。

投資收益成為關(guān)鍵增長因素

談及業(yè)績增長原因，中國人壽、新華保險(xiǎn)和中國財(cái)險(xiǎn)都提及了投資收益的貢獻(xiàn)。

中國人壽公告表示，今年以來，股票市場回穩(wěn)向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進(jìn)中長期資金入市，把握市場機(jī)會(huì)堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

新華保險(xiǎn)公告稱，公司堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)未來前景，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金“長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本”優(yōu)勢，積極響應(yīng)保險(xiǎn)資金入市的號召，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，增配能夠抵御低利率挑戰(zhàn)的優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)，夯實(shí)長期收益基礎(chǔ)。前三季度中國資本市場回穩(wěn)向好，使得公司2025年前三季度投資收益在去年同期高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)同比大幅增長。

中國財(cái)險(xiǎn)公告稱，公司堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場發(fā)展前景，在保持流動(dòng)性安全邊際的基礎(chǔ)上，適度增配具有長期價(jià)值的優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。受益于前三季度資本市場上漲，公司資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化放大了市場上漲的正向效應(yīng)，總投資收益同比增幅較大。

光大證券研究所副所長、金融業(yè)首席分析師王一峰表示，今年以來，上市險(xiǎn)企股票倉位明顯提升，且資產(chǎn)端彈性明顯增加，尤其是FVTPL(以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn))股票占比提升，推動(dòng)險(xiǎn)企在股市行情較好時(shí)實(shí)現(xiàn)更好的利潤表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，若險(xiǎn)企投資的股票計(jì)入FVTPL，則股價(jià)增長帶來的浮盈將計(jì)入當(dāng)期投資收益，直接影響公司利潤表現(xiàn)。

負(fù)債端呈現(xiàn)供需同振格局

除了資產(chǎn)端投資收益大幅增長，上市險(xiǎn)企負(fù)債端的業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼。

王一峰表示，上半年上市險(xiǎn)企NBV在較高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)快速增長，主要得益于銀保渠道新單高速增長，以及報(bào)行合一、預(yù)定利率下調(diào)等因素推動(dòng)價(jià)值率持續(xù)提升。在較好基數(shù)支撐下，全年NBV有望延續(xù)10%以上的增長。未來隨著浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比提升，分紅型健康險(xiǎn)回歸推動(dòng)保障型產(chǎn)品銷售回暖，以及新增保單負(fù)債成本下降，上市險(xiǎn)企利差損風(fēng)險(xiǎn)將得到緩釋，負(fù)債端景氣度有望延續(xù)。

中國人壽在業(yè)績預(yù)增公告中表示，公司聚焦價(jià)值創(chuàng)造與效益提升，持續(xù)深化資負(fù)聯(lián)動(dòng)，深入推進(jìn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)。新華保險(xiǎn)也表示，公司聚焦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值增長和品質(zhì)提升，升級強(qiáng)基工程，強(qiáng)化制度經(jīng)營和隊(duì)伍自主經(jīng)營能力提升，在產(chǎn)品、服務(wù)、隊(duì)伍、生態(tài)、科技、運(yùn)營等領(lǐng)域全面做好保險(xiǎn)負(fù)債端的經(jīng)營管理，加快推進(jìn)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，堅(jiān)定走高質(zhì)量、內(nèi)涵式發(fā)展道路。

國泰海通證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為，前三季度保險(xiǎn)市場呈現(xiàn)供需同振的格局，上市險(xiǎn)企把握了定價(jià)利率下調(diào)前的窗口期，推動(dòng)新單集中銷售。另外，銀保渠道日益成為價(jià)值增長的重要貢獻(xiàn)來源，驅(qū)動(dòng)壽險(xiǎn)NBV高速增長。劉欣琦預(yù)計(jì)，前三季度上市險(xiǎn)企凈利潤在高基數(shù)基礎(chǔ)上將延續(xù)超預(yù)期增長，且同比增速普遍高于今年上半年增速。