2026年以來，同業(yè)存單市場發(fā)行熱度明顯回落。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來同業(yè)存單累計發(fā)行只數(shù)、累計發(fā)行規(guī)模較去年同期均有所減少。此外，多家銀行同業(yè)存單實際認購量低于計劃發(fā)行量。

受訪專家表示，這一現(xiàn)象由銀行負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實體融資需求偏弱、監(jiān)管政策調(diào)整及市場供需關(guān)系變化等多重因素疊加驅(qū)動，折射出同業(yè)存單由擴張負債工具向精細化流動性管理工具轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務的定位與功能正在發(fā)生深刻變革。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來同業(yè)存單累計發(fā)行5361只，較去年同期減少1355只；累計發(fā)行規(guī)模達7.42萬億元，較去年同期的9.88萬億元減少2.46萬億元。

在發(fā)行規(guī)模回落的同時，一級市場認購熱度也明顯不足，多家銀行同業(yè)存單實際認購量低于計劃發(fā)行量。例如，中國貨幣網(wǎng)公示的發(fā)行情況顯示，廣東華興銀行2026年度第167期同業(yè)存單計劃發(fā)行3.0億元，實際僅認購0.1億元，認購率為3.33%；第168期計劃發(fā)行3.0億元，實際認購1.0億元，認購率為33.33%；第169期計劃發(fā)行3.0億元，實際認購0.7億元，認購率為23.33%。

“今年以來同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模顯著回落，核心在于銀行主動負債意愿的系統(tǒng)性減退。”蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受《證券日報》記者采訪時表示，在實體融資需求整體偏弱的背景下，銀行體系內(nèi)流動性供給相對充裕，低成本核心負債替代高成本同業(yè)存單，銀行主動補充負債以支撐資產(chǎn)擴張的必要性明顯降低。此外，資金面階段性偏緊一度推升發(fā)行利率，部分期限出現(xiàn)一二級市場價格背離的現(xiàn)象，也在一定程度上削弱了投資者參與一級市場認購的積極性。

薛洪言表示，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模回落，將加速銀行業(yè)負債結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，不同類型銀行所受影響呈現(xiàn)明顯分化。對于負債基礎(chǔ)穩(wěn)固的全國性大中型銀行而言，同業(yè)存單備案使用率本就偏低，壓降高息同業(yè)負債后，更易實現(xiàn)負債成本下行、改善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價利差，資產(chǎn)配置空間隨之拓寬。而城商行、農(nóng)商行等中小銀行，則面臨負債結(jié)構(gòu)的被動重構(gòu)。若前期對高息同業(yè)活期存款、季末沖量等方式依賴度較高，在自律監(jiān)管強化背景下，相關(guān)負債規(guī)模將面臨調(diào)整壓力，中小銀行短期內(nèi)需在接受更低負債定價、轉(zhuǎn)向更高成本的主動負債或階段性壓縮資產(chǎn)擴張之間做出審慎權(quán)衡。

展望年內(nèi)同業(yè)存單整體發(fā)行趨勢，薛洪言認為，公募貨幣基金與銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的規(guī)模增長，對同業(yè)存單需求端形成一定支撐，但難以單獨撬動利率中樞顯著偏移。伴隨同業(yè)存款自律機制的持續(xù)推進，同業(yè)存單利率中樞或有溫和下移，整體幅度預計有限。全年來看，凈融資規(guī)模將大概率低于去年，發(fā)行結(jié)構(gòu)將延續(xù)大型銀行向更長期限金融債傾斜、中小銀行在額度約束下平衡流動性與成本的分化格局。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，未來同業(yè)存單細分額度或?qū)⑹湛s，二級資本債、永續(xù)債發(fā)行節(jié)奏將加快，與同業(yè)存單形成額度統(tǒng)籌、互補發(fā)行格局。同時，同業(yè)存單利率中樞有可能下移，推動銀行負債成本下行以利于穩(wěn)定銀行凈息差。