在償付能力指標逼近監管警戒線、增資計劃亟待落地的關鍵節點，光大永明人壽保險有限公司(以下簡稱“光大永明人壽”)的股權結構正面臨一場重大變局。5月7日，北京商報記者注意到，光大永明人壽兩筆股權于北京產權交易所掛牌轉讓，兩位股東合計出讓該公司25.01%股權。

兩位股東緣何選擇此時攜手離場？陷入資本困局的光大永明人壽，又該如何破局重整旗鼓？

兩位股東攜手求退

近期北京產權交易所披露了光大永明人壽兩個股權轉讓項目。轉讓方分別為鞍山鋼鐵集團有限公司(以下簡稱“鞍山鋼鐵”)持有的12.505%股權以及中兵投資管理有限責任公司(以下簡稱“中兵投資”)持有的12.505%股權，單一標的轉讓底價均為10.05億元。

除了前述兩位股東，光大永明人壽還有2位股東，其中中國光大集團股份公司(以下簡稱“光大集團”)持股50%、加拿大永明人壽保險公司(以下簡稱“加拿大永明人壽”)持股24.99%。

此次掛牌的股權為“打包”轉讓，不接受拆分受讓。項目信息提到，鞍山鋼鐵與中兵投資的股權轉讓項目為捆綁轉讓，意向受讓方在報名參與受讓其中一個項目的同時，須報名參與受讓另一個光大永明人壽12.505%股權項目。如項目形成競價，則競價起始價為兩宗項目轉讓底價之和，競價成交價格較競價起始價格的增值部分按照單宗項目轉讓底價的比例進行分配。

值得注意的是，項目信息還表示，截至項目披露起始日，原股東光大集團、加拿大永明人壽未放棄優先購買權，若行權將對捆綁項目整體進行行權。如果原股東優先購買相關股權，則意味著光大永明人壽的股權結構可能出現新的局面，光大集團持股比例突破50%，或加拿大永明人壽持股超25%甚至可能達到50%。不過，項目掛牌信息提到，本項目信息披露期間，原股東是否決定放棄該權利具有不確定性。

有業內觀點提到，鞍山鋼鐵、中兵投資兩家股東欲退出光大永明人壽股東行列，與“退金令”要求可能存在關聯。鞍山鋼鐵是央企鞍鋼集團有限公司的子公司，中兵投資則是央企中國兵器工業集團有限公司子公司。

所謂“退金令”，可以追溯至2023年國務院國資委印發的《國有企業參股管理暫行辦法》，要求嚴格執行國有資產投資監督管理有關規定，堅持聚焦主責主業，符合企業發展戰略規劃，嚴控非主業投資，不得通過參股等方式開展投資項目負面清單規定的禁止類業務。參股投資金融和類金融企業，應當符合金融行業準入條件，嚴格執行國有企業金融業務監督管理有關規定。一系列政策條例發布后，近兩年央企出清金融股權的步伐進一步提速，多家央企響應號召，紛紛剝離非主營業務資產，出清包括銀行、信托公司、保險機構等金融股權。

無論退出原因為何，兩位股東同步計劃出走，對光大永明人壽的影響都是不言而喻的，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜分析，一方面，股東“組團”退場可能被市場解讀為對險企前景的審慎態度；另一方面，若引入新股東，則面臨股權結構的不確定性。

北京商報記者就相關問題致函光大永明人壽采訪，截至發稿尚未獲得回復。

償付能力“吃緊”

一家保險公司的股權吸引力如何，與其業績表現和盈利能力有很大關系。

目前，光大永明人壽業績表現有回暖態勢，一季度實現保險業務收入65.26億元，同比增長1.63%；凈利潤4.76億元，同比增長35.32%。不過，該公司償付能力指標有所承壓，截至一季度末，該公司核心、綜合償付能力充足率分別為60.99%、121.98%，已經十分接近監管警戒線。根據監管要求，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司為重點核查對象。

光大永明人壽在償付能力報告摘要中直言，由于市場利率持續震蕩，償付能力仍面臨巨大壓力，很可能突破監管底線，公司將繼續加強對償付能力的追蹤和預測，提前做好監測預警工作，股東增資是未來緩解償付能力最有效的手段。

目前，光大永明人壽正在嘗試增資，該公司一季度償付報告摘要提到“目前正在推進股東增資，擬計劃二季度增資18.75億元及以上”。類似的表述也出現在了去年四季度償付能力報告摘要中，彼時該公司表示，“目前正在推進股東增資，擬計劃一季度增資18.75億元及以上”。不過，目前光大永明人壽尚未正式披露增資相關事宜。

在股東增資落地前，光大永明人壽已經通過永續債、資本補充債等方式進行了資本補充。2023年12月，光大永明人壽獲批發行不超過12.7億元的永續債；2025年12月，該公司獲批發行不超過12億元的資本補充債券。

針對光大永明人壽當前的經營與資本現狀，浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平表示，當前該公司核心、綜合償付能力已接近監管警戒線，雖推進增資卻遲遲未落地，股東尋求退出可能進一步加劇增資不確定性。除股東增資外，公司可通過優化業務結構縮減高資本消耗業務、提升資產收益增厚利潤等方式補充資本。

年內兩家分公司被罰

光大永明人壽成立于2002年4月，是光大集團控股的國有保險企業，注冊資本金為54億元。

除了資本端的壓力，今年以來光大永明人壽在分支機構合規經營方面頻頻“失蹄”，違規被罰事件接連發生。2月，光大永明人壽廣東分公司因存在“財務數據不真實”的行為被罰款12萬元。3月，光大永明人壽寧波分公司因存在“利用開展保險業務為銀行工作人員牟取不正當利益、產品說明會數據資料不真實”的行為被罰款36萬元。此外，3月光大永明人壽廣東分公司天河營銷服務部因存在“銷售人員依法合規教育不到位等問題，未能防范招某從事違法違規活動”的行為被罰款。

對于上述兩家分公司因違規被監管處罰，光大永明人壽在相關公告中均表示：“公司高度重視行政處罰指出的相關問題，及時組織責任單位進行問題排查整改，后續將繼續深入加強內控合規管理工作，強化合規教育培訓，持續提高分支機構依法合規經營能力。”

林先平直言，光大永明人壽因財務數據失真、銷售合規缺失等問題被罰，暴露出內控管理松散、合規管控缺位、分支機構管理失效等深層問題。這不僅可能加大公司經營風險，也可能給消費者帶來銷售誤導等隱患。