5月7日，A股創新藥板塊午后逆勢拉升，板塊維持震蕩上行態勢，場內多只個股表現亮眼，港股醫藥板塊也同步走強。

分析人士認為，當前醫藥行業配置價值逐步凸顯，估值修復空間充足，創新藥產業鏈成為機構重點布局方向。醫藥股震蕩走高，短期內受市場資金分流影響，行情有所分化，但行業整體景氣度穩步向上。隨著企業基本面持續回暖，醫藥行業已進入筑底回升窗口期，多條核心賽道具備長期投資機遇。

醫藥股震蕩走高

iFind數據顯示，5月7日，創新藥板塊午后從水下低位逆勢拉升，當日小幅收漲0.13%。回顧板塊走勢，自3月24日觸底企穩反彈后，創新藥板塊便步入區間震蕩上行格局，截至目前累計漲幅達11.12%。

從個股盤面表現來看，當日創新藥板塊內個股漲勢亮眼。其中，眾生藥業漲停，華蘭股份漲逾8%，諾思蘭德、上海誼眾均漲超6%，維康藥業、悅康藥業均漲超5%，萬澤股份等多只個股漲超4%。

不只A股市場，港股醫藥生物板塊同步走強，當日Wind香港醫藥生物指數上漲1.52%。成分股中，藥明巨諾-B漲近10%，科濟藥業-B漲超8%，百奧賽圖-B、金斯瑞生物科技均漲超7%。

從機構持倉維度來看，醫藥板塊配置價值逐步凸顯。東方證券研究所醫藥行業首席分析師伍云飛表示，當前機構對于醫藥行業持倉呈現低倉位、穩增長的特征，配置性價比突出。數據顯示，公募基金重倉股中醫藥的持倉占比在2025年四季度降至7.9%的歷史低位，2026年一季度回升至8.9%；而非醫藥主題基金的醫藥持倉占比也從2025年四季度4.0%的低位提升至2026年一季度的4.7%，不過整體仍處于低配區間。

在估值層面，醫藥行業同樣具備修復空間。伍云飛分析，行業市盈率(TTM)維持區間震蕩，估值中樞較去年初有所上移，截至4月底，醫藥生物板塊市盈率為30倍。從持倉結構來看，CXO板塊倉位顯著提升，創新藥產業鏈仍是機構布局首選，其中“化學制藥+CXO”持倉占醫藥行業基金的比例已達56%。

交易邏輯主導短期波動

相較于板塊中長期向好的趨勢，短期行情走勢則由交易邏輯主導。近期醫藥板塊走出“反彈-分化-調整”的階段性行情，分析人士認為，板塊短期震蕩分化屬于由交易層面主導的階段性表現，而行業景氣度依舊維持向上態勢。

究其短期震蕩的原因，國聯民生證券研究團隊表示，本周醫藥板塊調整震蕩，主要源于行業間資金流動。科技板塊持續強勢，分流了原本流向醫藥板塊的增量資金，致使醫藥板塊缺乏明確的主線，行情呈現個股明顯分化。不過，中長期依舊看好板塊后續表現。除此之外，業績成為當前板塊的重要催化因素，部分醫藥消費和供應鏈企業2026年一季度業績超預期，帶動個股股價走強。同時，跨界科技屬性標的走強，也契合了當下市場投資風格偏好。

結合板塊表現與業績基本面，華福證券研究所醫藥首席分析師賀鑫認為，本周AH股醫藥指數均跑輸大盤，但A股以CXO為核心的醫療服務板塊表現相對抗跌。隨著2025年年報及2026年一季報披露收官，創新藥、CXO等核心產業鏈憑借亮眼業績，推動醫藥板塊觸底反彈，創新藥仍將是后續醫藥板塊的核心投資方向，值得持續關注。

“具體業績數據佐證了景氣度，2026年一季度創新藥板塊依托商業化放量及BD合作收益，營收實現高速增長。”賀鑫表示，首藥控股-U、前沿生物-U等多家醫藥公司營業收入實現了大幅增長。與此同時，CXO板塊高景氣度延續，一季度訂單表現亮眼，藥明康德、康龍化成、昭衍新藥等醫藥公司在手和新簽訂單均實現兩位數乃至數倍的同比增長。

把握行業筑底回升機遇

展望后市，醫藥行業已迎來筑底回升窗口，產業長期發展邏輯清晰。國聯民生研究團隊分析，2025年醫藥行業核心主線為創新藥BD模式出海，2026年行業則持續聚焦創新、出海兩大核心方向，并看好創新成長、產業出海、困境反轉三大演繹脈絡。中短期來看，行業整體筑底回升趨勢明確，受資金高低切換影響，板塊階段性波動或將常態化，具備邊際改善邏輯的個股有望持續領跑。

從行業基本面維度來看，營收與利潤改善拐點已正式顯現。據中信建投研究團隊數據，2025年醫藥全板塊營收同比下降0.56%，降幅較前三季度明顯收窄；2026年一季度全板塊營收同比增長2.16%，收入端迎來修復。利潤端同步改善，2025年全板塊扣非歸母凈利潤同比下滑18.91%，2026年一季度轉為同比增長2.69%。細分板塊中，生物制藥上游、CRO/CMO、醫療服務、化學制劑等多個賽道，今年一季度實現營收與凈利潤雙增長，其中CRO、CMO板塊增長最為突出。

聚焦核心賽道成長邏輯，創新藥行業長期發展趨勢確定性較強。中郵證券研究團隊認為，2026年創新藥行業將迎來BD合作落地、重點臨床數據讀出雙重催化，國產創新藥全球競爭力將持續提升。目前國產創新藥全球參與度已穩步提高，未來早期研發有望加速追趕歐美企業，中期維度行業將邁入新藥收獲期，板塊長期投資價值凸顯。

在具體配置策略上，機構也明確了四大布局方向：一是重點布局創新藥板塊，優選具備BD出海潛力、商業化放量超預期及基因治療、小核酸等前沿技術平臺標的；二是深耕創新藥產業鏈，看好CRO、CDMO、生命科學上游等高景氣賽道；三是布局醫療器械板塊，聚焦出海增量機會，關注手術機器人、腦機接口等熱門細分領域；四是緊抓消費醫療復蘇紅利，重點布局眼科、口腔等細分領域龍頭企業。