近日，隨著保險公司一季度償付能力報告陸續披露，非上市人身險公司(剔除A股上市險企及其旗下子公司)的一季度成績單也隨之浮出水面。

據《證券日報》記者統計，截至5月7日，已有60家非上市人身險公司公布了今年一季度保險業務收入和凈利潤情況。數據顯示，60家非上市人身險公司合計實現保險業務收入6288.03億元，同比增長13.7%；實現凈利潤183.71億元，同比增長7.7%。

受訪專家表示，一季度，60家非上市人身險公司實現保險業務收入和凈利潤的雙增長，主要受居民儲蓄需求釋放、“報行合一”政策(保險公司應嚴格執行經備案的保險條款和保險費率)落實與低基數效應等因素的影響。

44家險企一季度實現盈利

保險業務收入方面，一季度，中郵人壽保險股份有限公司(簡稱“中郵人壽”)、泰康人壽保險有限責任公司(簡稱“泰康人壽”)、太平人壽保險有限公司(簡稱“太平人壽”)、陽光人壽保險股份有限公司和友邦人壽保險有限公司(簡稱“友邦人壽”)分別以899.04億元、849.28億元、630.44億元、423.14億元和355.13億元保險業務收入暫列前五名。對比來看，60家非上市人身險公司中，40家公司的保險業務收入同比有所增加。其中，國民養老保險股份有限公司增幅最高，達586%。

凈利潤方面，60家非上市人身險公司中，有44家險企實現盈利，合計實現凈利潤213.44億元；16家險企有所虧損，虧損額合計29.73億元。

同時，今年一季度盈利險企數量同比增加5家。披露凈利的60家非上市人身險公司中，19家險企凈利同比增長、13家險企凈利同比下降；12家險企扭虧為盈、7家險企由盈轉虧；另有7家險企虧損額擴大、2家險企虧損額減少。

對此，北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對《證券日報》記者表示，今年一季度非上市人身險公司保險業務收入與凈利潤實現雙增，展現了行業在復雜宏觀環境下的韌性復蘇態勢。增長的主要因素為：一是在存款利率持續下行背景下，居民防御性儲蓄意愿增強，帶動了儲蓄型保險產品的集中釋放；二是人身險各渠道“報行合一”政策的深化落地，有效壓降了銷售費用，增加了人身險公司的利潤空間；三是去年同期基數相對較低，以及一季度資本市場回暖帶來的投資端減虧增盈，共同構成利潤提升的重要推手。

投資收益率出現分化

投資收益率是影響人身險公司凈利潤的重要指標之一。今年一季度，非上市人身險公司在財務投資收益率和綜合投資收益率方面的表現有所分化。

上述60家非上市人身險公司中，有55家財務投資收益率為正，平均為0.59%，較去年同期下降0.38個百分點。綜合投資收益率方面，60家非上市人身險公司的平均綜合投資收益率為0.35%，同比提高0.27個百分點。其中，有47家險企在今年一季度取得正收益。

對此，楊帆認為，這種分化走勢主要是新金融工具會計準則的深度影響及一季度特殊的資產市場表現。平均財務投資收益率更多側重于當期已實現的投資收益，在一季度長端利率快速下行、債券牛市行情中，險企傾向于持有債券獲取票息而非在當期兌現浮盈，導致已實現收益階段性承壓；綜合投資收益率則將未計入當期損益的浮盈納入考量，一季度債市上漲帶來的大量未實現資本利得直接增厚了該指標，這真實反映了險企底層資產在利率下行周期中的實際增值能力。

近日，中國保險行業協會發布了最新一期普通型人身保險產品預定利率研究值。該指標較上一期提升4個基點，即從上一期的1.89%提升至1.93%。這是自2025年1月份中國保險行業協會啟動該指標發布工作以來的首次環比回升，結束了此前四連降的態勢，也對人身險行業的未來發展趨勢產生重要影響。

天職國際金融業咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，去年下半年以來，市場利率表現相對企穩，同時今年以來10年期國債收益率窄幅震蕩，因此預定利率研究值較上一期提升4個基點，這也客觀反映了今年以來實體經濟增長勢頭良好。對保險行業而言，這一變化有利于推進全年預算計劃，提升經營穩健性。

周瑾進一步表示，預計人身險行業將構建起“分紅險+中端醫療險+養老年金險”的主力品類格局，平衡儲蓄投資與風險保障的關系，豐富險企的利潤來源，實現可持續高質量發展。具體來看，分紅險對“存款搬家”的分流效果明顯，中端醫療險則抓住了醫保體系改革后中 產人群健康風險保障的機會，而養老年金險則是針對人口老齡化加劇趨勢下的中長期布局。