前次港股IPO失效后，思格新能源(上海)股份有限公司(以下簡稱“思格新能源”)近日再度向港交所提交上市申請材料。歷時逾三年發展，思格新能源在前華為智能光伏業務總裁許映童的“帶隊”下實現業績的飛速增長，公司凈利于2024年成功扭虧，并在今年前4個月實現凈利過億元。不過，亮眼業績的背后，思格新能源對“拳頭”產品——SigenStor存在高度依賴，2023年、2024年及今年前4個月，SigenStor為公司貢獻收入的占比均超九成。與此同時，思格新能源報告期內應收賬款與存貨均接連大漲。

單一產品收入占比超九成

思格新能源于2022年5月成立，2023年5月開始商業化生產和銷售，其專注于可堆疊分布式光儲一體機解決方案市場。成立僅兩年，按產品出貨量計，思格新能源已成為全球排名首位的可堆疊分布式光儲一體機解決方案提供商，2024年的市場份額達28.6%。今年2月，思格新能源首次遞表港交所，不過上市申請最終失效。如今，思格新能源再度遞表港交所。

二度沖擊港股IPO的背后，思格新能源在報告期內的業績一路“狂飆”。2023年、2024年，思格新能源收入分別約5830.2萬元和13.3億元；對應實現年內利潤分別約-3.73億元和8384.5萬元。今年前4個月，思格新能源收入約12.06億元；對應實現期內利潤約1.87億元，同比扭虧，上年同期為-8271.2萬元。

以產品收入構成來看，目前思格新能源對單一產品SigenStor存在嚴重依賴。據悉，2023年6月，其推出旗艦產品——五合一光儲充一體機SigenStor。2023年、2024年及今年前4個月，該產品銷售金額分別約5617.4萬元、12.04億元和11億元，占公司總收入的比例分別約96.4%、90.6%和91.2%，均超九成。

值得注意的是，2023年、2024年及今年前4個月，思格新能源SigenStor產品均價接連走低。招股文件顯示，思格新能源根據評估儲能系統銷量的市場慣例并基于所售儲能電池的能源容量(儲能系統解決方案的核心功能)來衡量SigenStor的銷量。2023年、2024年及今年前4個月，SigenStor的平均售價分別為3.17元/瓦時、2.69元/瓦時及2.54元/瓦時。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，公司對單一產品存在嚴重依賴的情況下，若市場需求發生變化，可能導致公司收入受到沖擊。另外，在行業波動時，單一產品難以提供緩沖，可能引發公司業績劇烈波動。

在招股文件中，思格新能源方面也表示，為降低SigenStor重大收入貢獻相關的風險，公司致力于成為全場景儲能系統解決方案供應商，于今年正式推出全新工商業專用電池光儲充解決方案SigenStack以及工商業專用逆變器。

應收賬款、存貨均大幅增長

業績接連增長的同時，思格新能源的應收賬款與存貨均出現大幅增長。

具體來看，招股文件顯示，截至2023年、2024年12月31日及今年4月30日，思格新能源的貿易應收款項及應收票據分別約2030萬元、3.58億元及5.06億元；存貨分別約1.9億元、4.8億元及9.06億元，逐年增長。

此外，資料顯示，思格新能源主要依賴與分銷商的伙伴關系在全球營銷及銷售產品。截至今年4月30日，思格新能源與遍布逾60個國家和地區的119家分銷商建立廣泛的合作網絡。2023年、2024年及今年前4個月，思格新能源來自海外市場的收入分別占公司總收入的87.8%、95.2%及99.2%。

控制權方面，思格新能源創始人、董事長兼執行董事許映童及其控股實體構成一組控股股東。截至最后實際可行日期，控股股東合共有權控制公司約49.28%投票權。

履歷顯示，51歲的許映童在通信、新能源和AI行業擁有逾25年經驗。在創立思格新能源之前，許映童在華為工作了近23年。1999年，許映童加入華為并先后擔任多個職位，其中包括無線產品的PDT經理、無線軟件平臺部長、華為無線杭州研究所所長、華為智能光伏業務總裁及昇騰人工智能計算業務總裁。自2023年5月起，許映童還擔任通威股份獨立董事。

針對相關情況，北京商報記者向思格新能源方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿，未收到公司回復。