1月28日，“量販零食第一股”鳴鳴很忙登陸港股，憑借清晰的下沉市場布局獲得資本追捧。在融資初期，鳴鳴很忙獲得紅杉資本、高榕創投等頭部機構領投，IPO前更吸引了多家頭部機構成為基石投資者。

“量販零食第一股”上市

街邊常見的食品飲料連鎖品牌上市之路一帆風順。1月28日，“量販零食第一股”鳴鳴很忙在港股上市，首日開盤即大漲，盤中一度漲超88%。這意味著，若在最高點賣出，相較于招股價236.6港元，不計手續費，每手最高可賺約2萬港元。截至1月28日收盤，鳴鳴很忙股價上漲69.06%至400港元。

鳴鳴很忙是不少消費者熟悉的面孔，在許多縣城、社區附近常見的“零食很忙”“趙一鳴零食”，均是鳴鳴很忙旗下品牌，消費者幾十塊錢就可以買一大袋不同的零食。作為主打下沉市場，依靠低毛利、高周轉快速擴張的零售渠道，鳴鳴很忙近年來門店增長迅速。

招股書顯示，2025年前三個季度，鳴鳴很忙零售額（GMV）達661億元人民幣，同比增長74.5%。截至2025年11月，鳴鳴很忙的在營門店突破2.1萬家。

去年以來，港股市場IPO破發率較低，投資者打新情緒火熱。由于鳴鳴很忙定價相對便宜、基石投資者陣容強大，點燃了投資者打新熱情，中簽率較低。1月27日，其港股暗盤交易同樣火爆，暗盤股價漲幅一度超過90%。

回顧鳴鳴很忙此前的投資歷程，多家頭部VC、PE機構現身。紅杉中國、高榕創投等是零食很忙最早的機構投資者，在其A輪、A+輪融資中，紅杉中國、高榕創投均有出現，紅杉中國還在后續B+輪融資中加持。截至IPO前，紅杉中國持股比例7.07%，是鳴鳴很忙最大的外部機構股東。紅杉中國合伙人蘇凱擔任鳴鳴很忙公司董事，參與公司戰略發展與投后管理。

另一家機構投資者Discounter Seed HK也出現在A輪、A+輪、A++輪及B輪融資中。Discounter Seed HK背后機構為啟承資本，此前，啟承資本還投資了半畝花田、錢大媽、袁記云餃、鍋圈等多個消費品牌。

在IPO前，鳴鳴很忙的基石投資者陣容更是堪稱豪華，騰訊子公司、淡馬錫、貝萊德、富達基金、博時國際、易方達、淡水泉、泰康人壽等頭部機構，認購總額約1.95億美元（約15.20億港元）。基石投資者是指在IPO前期簽訂認購協議并接受6到12個月鎖定期的機構或個人投資者，大型機構的參與往往能為投資者帶來信心加持。

滿足零食消費新需求

頭部機構之所以在早期即敢于大手筆布局鳴鳴很忙，核心在于看好其商業模式，認為其精準捕捉了零食行業的新趨勢與消費者的需求。

“我們判斷，零食行業正在顯現出一些新趨勢。過去十多年，中國食品工業高速發展帶來了極度充分的供給能力。此外，零食行業在規模化、品牌化過程中，開始出現SKU管理復雜、效率下降、產品體驗分化等挑戰，不同消費者的需求無法得到有效滿足。而這種全新的零售形態，可以通過非標品零食創造差異化，滿足消費者情緒價值。”紅杉中國合伙人蘇凱表示。

高榕創投選擇投資鳴鳴很忙則有兩大邏輯。“一方面，在零售行業，中型超市處于中間狀態，‘多快好省’很難做到極致，因此其中不少品類會被各種新業態‘肢解’，結合中國的人口密度來看，中型超市能夠拆分出各類專門店，例如生鮮品類的‘錢大媽’，水果品類的‘百果園’，因此，零食品類必然也有機會出現專門店。另一方面，我們一直在線下尋找互聯網無法替代的線下獨特體驗，零食專門店便很典型，消費者會被琳瑯滿目、極大豐富的商品包圍，很多散裝商品也大大降低了決策成本。”高榕創投合伙人韓銳表示。

不過，蘇凱表示，現階段量販式零食領域開始出現同質化競爭，隨著規模擴大，需要依靠速度和創新形成的動態競爭優勢，轉化為更穩定的系統能力，包括組織協同、供應鏈效率以及商品體系等。