2024年一季度廣和通營收同比增長17.11%，凈利潤同比增長33.78%，到了2025年一季度這兩個數字變成了同比下降12.59%和同比下降37.3%。近日準備以“A+H”形式赴港上市的廣和通，發布了一份營收凈利潤雙降的2025年一季度財報。按2024年持續經營的營收計，廣和通是全球第二大無線通信模組提供商，營收主要來自于數傳模組和智能模組，應用于汽車電子、智慧家庭等。2024年廣和通營收69.71億元，較上年增長23.3%；年度利潤6.77億元，較上年增長19.8%。2024年下半年廣和通出售銳凌無線的境外車載前裝無線通信模組業務以及連帶資產，少了這個曾在2023年給廣和通帶來近三成營收、超三成凈利潤的業務，廣和通未來的走向值得關注。

雙雙下滑

向港交所遞交H股發行與上市申請后不久，廣和通發布了2025年一季度財報，營收18.56億元，同比減少12.59%；凈利潤1.18億元，同比減少37.3%；扣非凈利潤1.15億元，同比減少33.85%。對于營收和凈利潤雙降的原因，北京商報記者通過郵件采訪了廣和通，但截至發稿對方暫未回復。

不過財報披露了部分收益和費用等，由于“本期政府補助金額減少”，2025年一季度廣和通其他收益1695.83萬元，同比減少39.96%；銷售費用3511.47萬元，同比減少34.65%，主要系出售銳凌車載前裝業務導致銷售費用減少。

如果按季度算，2025年一季度是廣和通出售銳凌車載前裝業務的第二個季度。2024年7月廣和通宣布，公司將銳凌車載前裝無線通信模組業務，包括Rolling Wireless（H. K.）Limited的部分資產及負債及盧森堡銳凌100%的股權（以下簡稱為“交易標的”），以1.5億美元的價格出售。交易完成后，銳凌及其下屬子公司不再從事車載前裝無線通信模組業務，廣和通將不再持有盧森堡銳凌公司股權，盧森堡銳凌及其下屬公司將不再納入廣和通的合并報表范圍。

2024年四季度，也就是廣和通出售銳凌車載前裝無線通信模組業務等之后的第一個季度，廣和通營收19.72億元，同比增長9.43%；凈利潤1603.33萬元，同比縮水85%。

換一組比較對象，2025年一季度廣和通營收和凈利潤均出現同比下滑，2024年一季度廣和通營收同比增長17.11%，凈利潤同比增長33.78%。

業績變動和上述出售有無關系？廣和通相關人士并未回應。

不過根據2024年7月的公告，廣和通交易標的在2023年的營收是20.64億元，凈利潤2.04億元。對比廣和通2023年財報，交易標的營收占比總營收的26.7%，凈利潤占比總凈利潤的36%。

毛利率跌

業務是觀察廣和通的另一個維度。廣和通是一家無線通信模組提供商，為客戶提供模組產品及解決方案。

2024年模組產品給廣和通貢獻了96.1%的營收，在2022年和2023年，這部分營收占比分別是98.2%和97%。模組產品又分為數傳模組和智能模組，智能模組的營收占比略高于數傳模組。比達分析師李錦清告訴北京商報記者，“這和市場發展趨勢基本一致。數傳模組和智能模組相比，相對基礎一些”。

這兩種不同的模組在銷量和價格上差距不小，2024年廣和通賣出3759.2萬個數傳模組，每個數傳模組的平均銷售價格是81.1元。同年廣和通賣出753.4萬個智能模組，每個智能模組的平均銷售價格是485.1元。

從更長的時間維度看，數傳模組和智能模組的銷量在2022—2024年逐年上漲，且在2024年的增幅明顯，但兩組模組的平均銷售價格都先增后跌。其中數傳模組2024年的平均銷售價格較上年少了21元，智能模組2024年的平均銷售價格較上年少了17.9元。在招股書中，廣和通方面對數傳模組平均售價的下降做了解釋，“主要是由于智慧零售及消費電子等應用場景的客戶購買性價比更高的數傳模組”。

解決方案是廣和通的另一個營收來源，但是較模組產品的貢獻少的多，2022—2024年這部分業務的營收占比分別是1.4%、2.3%、3%。

2024年廣和通推出了端側AI解決方案，2025年推出了AI模組。廣和通在招股書中詳細介紹了其割草機器人解決方案、具身智能機器人解決方案。

2024年廣和通端側AI解決方案營收8124.4萬元，機器人解決方案營收103.2萬元，其他解決方案營收1.22億元。和發家的模組產品相比，解決方案的亮點在毛利率，2024年端側AI解決方案的毛利率為28.6%，是廣和通最掙錢的業務；其次是機器人解決方案，毛利率26.4%。模組產品的毛利率則只有18.2%。整體來看，廣和通2024年毛利率18.2%，低于2023年的21%，也不足2022年的20.5%。

分紅2.67億元

廣和通發布2024年年報的當天，還公開了一項分紅計劃，擬向向全體股東每10股派發現金紅利3.5元（含稅），合計派發現金紅利約2.67億元。

如果僅觀察2022—2024年可發現，這三年廣和通每年均給股東分紅，現金分紅總額分別是6314萬元、2.9億元、2.67億元，累計現金分紅總額6.2億元，累計回購注銷總額為0。

根據2025年一季度財報，廣和通董事長張天瑜是廣和通最大股東，持股比例36.78%，持股數量約2.81億股，其中有限售條件的股份數量是2.1億股，質押的股份有9370萬股。

一個插曲是，2023年4月深圳證監局曾對張天瑜出具警示函。

警示函稱，張天瑜于2019年12月16日至2023年1月19日期間，因主動減持、新增股份被動稀釋、限制性股票回購注銷被動增加等原因，持有廣和通的股份比例由44.84%變動至38.05%，累計減少比例為6.79%。“你在持股比例累計變動達到5%時未停止交易公司股票，違反了《上市公司收購管理辦法》第十三條第二款的規定。”有媒體統計，2020—2023年張天瑜進行了17輪減持操作，期間合計套現10.18億元。

河南澤槿律師事務所主任任付建告訴北京商報記者，“如果2024年分紅方案能夠保證張天瑜在有限售條件的股份中獲得分紅，那么這次分紅依然可能對他有利”。

作為一家科技類企業，研發也是外界關注的重點，2022—2024年廣和通研發費用分別是5.43億元、5.4億元、5.83億元，研發費用和總營收的比例分別是10.4%、9.6%、8.4%。總體來看，近三年廣和通研發費用的增長不及營收增幅。

對此，廣州市南朝有限公司副總經理吳狄嘉告訴北京商報記者，“如果企業處于快速擴張期，研發費用絕對值更為關鍵，如果企業處于成熟穩定期，研發費用占比更能體現企業對研發的持續投入和資源分配的合理性”。