時隔五年，南航預計在三大航中率先實現年度扭虧。

截至1月30日晚間，中國國航(601111.SH)、中國東航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、海航控股(600221.SH)、華夏航空(002928.SZ)集中披露完2025年度業績預告。其中，南航和海航預計實現年度扭虧為盈，華夏航空凈利潤同比擴大，東航虧損同比收窄，而國航虧損同比擴大。

具體來看，海航在目前已發布業績預告的五家航司中2025年年度歸母凈利潤數據排名第一，預計達18億元到22億元，上年同期為虧損9.21億元，實現扭虧為盈。其次為南航和華夏航空。南航預計2025年歸母凈利潤為8億元到10億元，上年同期為虧損16.96億元，實現扭虧為盈；華夏航空預計2025年歸母凈利潤為5億元到7億元，上年同期為盈利2.68億元，同比增幅最低超過八成，最高超過1.6倍。

國航和東航兩大航空央企去年仍未實現扭虧為盈。具體來看，東航去年歸母凈虧損達13億元到18億元，上年同期為虧損42.26億元，虧損同比縮窄近六至七成。國航預計2025年歸母凈虧損達13億元到19億元，上年同期為虧損2.37億元，虧損同比擴大超4倍至7倍。

值得注意的是，東航在公告中指出，2025年公司利潤總額預計為人民幣2億元至3億元，實現扭虧為盈。根據會計準則，公司報告期內轉回部分前期可抵扣虧損形成的遞延所得稅資產，增加所得稅費用，導致公司歸屬于上市公司股東凈利潤為負值。國航也提到，公司嚴格執行企業會計準則，于資產負債表日對遞延所得稅資產的賬面價值進行復核，相應轉回部分遞延所得稅資產，預計2025年歸屬于上市公司股東凈利潤出現虧損。

記者梳理航司此前財報，上述五家航司在2025年的前三季度均實現了盈利。其中，國航歸母凈利潤為18.70億元，同比增超37%；東航為21.03億元，同比扭虧為盈；南航為23.07億元，同比增超17%；海航控股為28.45億元，同比增超30%；華夏航空為6.2億元，同比增超1倍。

基于此，澎湃新聞記者計算得出，預計2025年第四季度國航歸母凈虧損為31.7億元到37.7億元；預計中國東航歸母凈虧損為34.03億元到39.03億元；預計南航歸母凈虧損為13.07億元到15.07億元；預計海航控股歸母凈虧損為6.45億元至10.45億元；預計華夏航空歸母凈利潤為-1.2億元到0.8億元。不過，需要注意的是，第四季度本就屬于傳統民航客運淡季，其間不少航線價格都會環比大幅回落。

對于本期業績波動的主要原因，五家航司提到了包括國內民航需求回暖、國際航線恢復節奏差異、人民幣升值帶來的匯兌收益，以及航企自身的資產減值與所得稅調整等因素。

其中，國航表示，2025年中國經濟總體平穩向好，民航業延續穩健增長趨勢，公司抓住市場機遇、積極應對行業發展新常態，深入推進提質增效。持續優化生產組織，挖潛可用飛機資源確保有效投入；動態把握市場流向，科學平衡量價關系穩定收益品質；全面升級成本管控，強化“過緊日子”意識壓降成本水平。公司全力以赴促生產、強經營、穩增長，經營效益整體呈現增投增收降本特點，鞏固了經營質量持續向優態勢。公司嚴格執行企業會計準則，于資產負債表日對遞延所得稅資產的賬面價值進行復核，相應轉回部分遞延所得稅資產，預計2025年歸屬于上市公司股東凈利潤出現虧損。

東航表示，2025年我國經濟運行總體平穩、穩中有進，民航客運市場呈現穩健發展態勢。公司堅持夯實安全基礎，持續優化航線網絡布局，積極提升營銷能力，不斷創新服務品質，深入推進業財融合和成本管控，加快推動數字化轉型，經營效益顯著改善。根據會計準則，公司報告期內轉回部分前期可抵扣虧損形成的遞延所得稅資產，增加所得稅費用，導致公司歸屬于上市公司股東凈利潤為負值。

南航表示，2025年民航業發展仍面臨較多挑戰，外部環境不確定性上升，供應鏈緊張局面仍是全行業面臨的重大挑戰，飛機、航材、發動機漲價帶來的生產經營壓力持續擴大。公司積極主動作為，搶抓市場機遇，精準投放運力，優化客貨經營布局，強化精益成本管控，狠抓提質增效，經營效益持續改善，2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均實現扭虧為盈。

海航控股表示，2025年以來，民航市場持續向好，公司及時調整運力配給，持續加強精細化管理，推進航線網絡提質增效，加上海南自由貿易港封關運作帶來的積極影響，公司生產經營較上年同期穩步增長。另外，公司大多數的租賃債務及部分貸款以外幣結算(主要是美元)，因2025年人民幣升值，公司產生匯兌收益。公司2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計實現扭虧為盈，業績同比大幅增長。

華夏航空表示，2025年度業績大增主要系：國內因私出行需求旺盛，公司緊盯支線市場需求變化，抓住支線旅游、淡季出行等市場機會，通過優化支線網絡結構、促進干支銜接等方式，推動航班量提升，滿足更多旅客的航空出行需求，從而提升客座率。

從整個民航行業來看，今年1月6日召開的2026年全國民航工作會議指出，2025年民航總體實現盈利65億元，經營效益進一步向好。展望2026年，將嚴控低效航線運力供給；研究制定旅客運輸成本調查辦法，探索建立運價監測預警聯動機制；協調加強銷售網絡平臺監管。

1月16日，中國航協召開2025年第四季度理事單位信息溝通會。通報分析認為，2026年，我國經濟持續較快增長，旅游市場持續繁榮，服務消費有望加速增長，對航空市場需求產生積極促進作用；依托積極財政與適度寬松貨幣政策協同發力、共建“一帶一路”跨境合作深化及“兩重”項目帶動的物流需求增長等有利條件，行業增長動能進一步鞏固；國際油價下降趨勢以及人民幣升值空間，有利于航空公司降低經營成本。但也面臨外部環境不確定性加劇、交通運輸領域多模式競爭加劇、公商務旅客恢復速度較為緩慢、行業產品創新與服務升級壓力增大等挑戰。中國航協呼吁行業持續強化政策引導、優化行業治理，聚焦主責主業、提升核心競爭能力，深化開放合作、共建良性產業生態。